建筑施工行业研究报告-联合资信评估有限公司.PDFVIP

2015-12-7 建筑施工行业研究报告 联合资信评估有限公司 焦洁 建筑施工行业研究报告 建筑施工行业研究报告 时间：2015 年12 月7 日 报告概要 分析师： 建筑施工行业与宏观经济运行密切相关， 具有显著的周期性。国内固定资产投资增速自 焦洁 2010 年出现显著下滑，因建筑施工占固定资 010 产投资完成额的占重较高，造成其目前处于周 期下行通道。 lianhe@ 建筑施工行业受国家政策及资金面影响 传真：010 大，行业技术门槛较低，市场竞争激烈，企业 管理水平对盈利能力影响大。行业内企业普遍 地址： 存在利润水平偏低，应收款项及存货占比大、 垫资施工对资金占用明显、周转压力大和整体 北京市朝阳区建国门外大街2 号 负债水平较高等问题。 中国人保财险大厦17 层（100022） 目前，行业内发债企业中，央企及大型国 企凭借其资质全、管理及技术水平高、签约与 融资能力强等多方面的优势，整体信用水平明 显高于民营企业。部分建筑施工企业通过产业 链整合，采用 BT 、BOT 、PPP 及其他资本运 营方式承接项目等途径，逐步推进行业内的转 型升级及结构性调整。 进入 2015 年， “稳增长”成为全年经济 工作首要任务。虽固定资产投资大幅回落、建 筑业新签合同额出现负增长，但公路、铁路、 水利水电等基建项目仍存在较大投资空间。短 期内，宏观经济增速放缓，加之建筑施工行业 举债经营的特性，资金周转压力加大。从中长 期看，经济转型也孕育新的机遇。PPP 的实施 有望缓解政府和企业的资金压力，从资金端解 决需求问题；随着 “一带一路”、京津冀协同 发