情绪是否影响信贷审批效率.PDFVIP

情绪是否影响信贷审批效率？ ——基于互联网 P2P 信用借贷审批 李焰 盛思思 （中国人民大学商学院 财务与金融系，北京 100872） 摘 要：本文选用了互联网 P2P 借贷平台 “拍拍贷”2011 年 5 月到 2013 年 7 月间的数据作为研究 样本，实证检验了情绪对信贷审批员的个人审批决策行为以及后果的影响。基于心理学和金融经济学的 已有研究，同时考虑样本特征，我们选择温度和天气作为信贷审批员情绪的代理变量，并控制住借款申 请的质量，研究审批员在不同情绪下的审批决策的差异。研究结果表明：审批员的情绪与其审批决策行 为之间存在一定的相关性，正面的情绪会高审批员的审批效率，而负面的情绪会降低审批员的审批效 率。具体而言，借款申请的通过概率与负面情绪显著负相关，与正面情绪显著正相关；同时，负面情绪 下通过的借款申请的逾期概率相较平时显著较高，而正面情绪下通过的借款申请的逾期概率相较平时显 著较低。本研究的启示意义在于，引入了“拓宽假说”和“缩窄假说”来研究情绪波动对信贷审批员个 人审批决策行为的影响，发现情绪显著影响信贷审批决策并产生长期后果，但该影响与情绪对银行贷款 审批集体决策的影响有所不同。同时，本文的研究结果为我们更好地理解信贷决策行为有一定的启示， 对银行及互联网 P2P 借贷平台风险控制管理实践也具有一定的启示意义。 关键词： 情绪；信贷审批；财务决策行为；互联网 P2P 借贷 1 问题的提出 互联网时代是信息爆炸的时代，互联网经济增加了信息量，这对于以信息不对称著称的金融投资领 域是一个福音，但信息量大是否就意味着投资者能够有效地对信息进行搜集、分析和判断进而做出理性 地投资决策呢？大量行为金融的研究发现绝非如此。Loewenstein （2000）、Kamstra et al.(2003)、 Edmans et al.(2007)等发现了情绪与投资者的决策行为之间存在重要关系——主要反映为股票收益率与 投资者情绪的代理变量之间的关系。不仅在个人投资者者活跃的证券市场，甚至在专家垄断的银行借贷 市场上也存在这个现象。如 Agarwal，Duchin，Evanoff 和 Sosyura （2013）采用重大运动赛事如超级足 球联赛、美国偶像大赛的结果以及主要节假日前后日期来代理贷审主管的情绪波动，研究这些事件引起 的情绪波动对抵押贷款审批的影响，发现正向情绪波动会导致更高的贷款通过率（约 4.5%）和较高的违 约率，而负向情绪波动有相反的影响并且影响程度较小。但是银行贷款审批多为集体决策，集体内的分 工和协作使得情绪对集体决策结果的影响很可能与其对个体决策结果的影响有所不同。Fredrickson （2001）出的 “缩窄假设（narrow hypothesis）”认为负面的情绪波动能够缩窄个人的关注、认知范 围，降低感知、思考和行动的能力。而心理学家发现相较个体判断和估计的均值，集体判断和估计的结 果更为精确（Bruce 1935；Gordon 1924，1935；Kningt 1921，Smith 1931）；统计理论的解释则是不 完美估计的集合能够减少误差（Eysenck 1939, Kelley 1925,Preston 1938, Stroop 1932）。更进一步 地，Woolley et.al （2010）通过实验研究证实了存在集体智慧（collective intelligence），并且集 体智慧与组内个体能力的平均值以及最大值不显著相关，而与组内成员的构成以及交互方式显著相关。 也就是说，在集体内部成员的构成以及交互方式不变的情况下，情绪对个人能力的影响并不显著影响集 体的能力，那么集体决策的结果也就无法清晰地反映情绪对个人决策的影响。因此，Agarwal，Duchin， Evanoff 和 Sosyura （2013）的研究结果只能够反映情绪对集体审批决策的影响，而不能清晰地反映情绪 对审批员个人决策的影响。 与银行贷款审批过程不同，互联网 P2P 平台的信贷审批员基本是单个作业，可以更清晰地观察情绪 对审批员个人决策的影响，因此为我们供了一个更好的测试平台，帮助我们更为清晰地