我国货币政策区域效应实证地研究.pdf

我国货币政策区域效应实证研究 融改革的深化，我国的金融体系也在不断发展，但各类金融机构和金融市场 在东中西部三大区域间的布局日趋非均衡，对区域金融运行格局产生了深远 的影响，成为统一的货币政策在各区域传导效率与传导渠道上产生差异的重 要形成因素。 目前我国东中西部金融结构是否存在差异，这种差异的表现形式如何? 在受到统一货币政策冲击之后，如何刻画出各区域的响应程度和响应持续时 闯的差异?如何在货币政策统一的前提下更好的促进区域经济的均衡发展? 因此本文以货币政策传导机制理论为基础，以区域金融结构差异为切入 点，利用定量的描述统计方法分析目前我国区域金融结构差异的现状，通过 建立计量模型实证分析统一货币政策对不同区域影响程度和作用时间的差 异，找出其中的差异所在，提出相应的解决方案，为我国货币政策在落后的 中西部地区发挥更有效的调节作用提供一定的科学依据。同时对缩小我国地 区之间的经济和金融发展水平的差距，促进我国经济均衡发展和宏观经济目 标的实现也具有很大的现实意义。 各章节的主要内容与观点如下： 第一章：绪论，首先介绍了本文研究背景及目的，回顾了国内外有关货 币政策区域效应研究的文献，最后指出本文的研究思路与内容。 第二章：对研究货币政策区域效应所涉及的基础理论进行了简要介绍。指 出货币政策是指中央银行通过控制货币与信贷总量，调节利率水平和汇率水 平等，以其影响社会总需求和总供给水平，从而促进宏观经济目标实现的方 针和措施的总称。并给出货币政策最终目标、中介目标、工具和传导机制的 定义。根据国内诸多学者对我国货币政策传导渠道的探讨，得出现阶段我国 货币政策主要是通过信贷渠道来传导，为第四章选取模型变量奠定了基础。 然后给出金融结构的概念及其类型。 第三章：基于第二章提出的金融结构定义和类型的划分，确定了从金融 资产、金融深化、金融市场和金融机构四个方面对我国区域金融结构进行定 量的描述统计分析，然后利用相关数据对东中西部三大区域的金融结构进行 详细的对比分析，通过分析得出我国东中西部金融结构确实存在较大的差异： 1、东部发达地区，拥有较多的金融资产，金融机构存贷款余额占全国的 比重都在50％以上，增长速度也比中西部快，资金来源较为充足，并且该地 2 摘要 区储蓄存款和企业存款比例相当。中西部的资金来源则较为单一，主要依靠 储蓄存款。西部地区资金占用长期化明显，中长期贷款占全部贷款比重高达 55％，这与近几年来国家加大对西部地区基础设施建设和基础产业的信贷投 入是分不开的。 2、东部地区金融相关比率明显高于中西部地区，其增长速度也较快，处 于金融深化的快速发展过程中。中部地区金融业处于压抑状态中，资金活动 性差，近几年金融发展没有太大的起色，金融深化程度不仅起点低于东部和 西部地区，而且发展速度也很慢。相对而言，西部地区的金融深化程度高于 中部地区，其原因是国家为了扶持西部地区的经济发展增加西部地区的资金 投入，该地区存贷款余额中有很大一部分是国家的政策性资金。 3、东部地区货币市场发达，拆借、质押式回购和票据贴现等交易量都占 有全国较大的份额，该地区聚集了全国60％以上的上市公司和证券公司．从 资本市场筹集的资金远远超过中西部地区。西部地区2006年A股筹资额仅占 东部的7％，中部的50％，资本市场发展最为落后。 4、新兴的商业银行和外资银行多集中于东部地区，金融机构数量远远高 于中部和西部。中西部金融机构的所有制结构单一，机构数量少，缺乏市场 化金融组织，市场竞争不充分，竞争质量不高。 第四章：为了弥补第三章定量描述只能简单说明差异的存在，而不能显 现出差异的程度以及方向这一不足之处，基于第二章得出目前我国货币政策 主要依靠信贷渠道传导，本章选取金融机构贷款作为货币政策替代变量，根 据货币政策最终目标选取经济产出和物价指数作为反映货币政策效果的变 量，建立向量自回归模型，选取我国各地区2003年至2006年的相关月度数 据作为样本，利用脉冲响应函数和方差分解来分析东中西部在受到货币政策 冲击之后的响应方向和强度及持续时间的差异。实证分析结果表明：货币政 策正向的冲击对东部地区经济产出影响持续的时间最长；中部地区受到冲击 之后经济反应最为激烈，但是持续时间最短；西部地区经济产出对货币政策 的响应程度最弱。货币政策在第1期对东部物价形成一个负向响应，对中西 部形成正向