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论企业负债经营及风险控制 　　摘要：负债经营，也称举债经营，是企业通过银行存款、发行债券、租赁和商业信用等方式筹集资金，扩大规模，是企业进一步发展的一种经营方式。企业负债经营具有融资快、融资成本低、资金灵活、程序便捷的特点，可以在一定条件下为企业带来新的发展生机和巨大的经济利益，当然，收益与风险并存，负债经营一旦运用不当，就会为企业财务运行带来风险。本文在对企业负债经营的利与弊进行分析的基础上，对企业负债经营风险控制的策略进行了探讨。 　　关键词：负债经营 财务风险控制 策略 　　一、企业负债经营及财务风险的概述 　　企业负债经营分为三个类型：一是积极负债，是企业为了扩大规模、拓展市场，增加企业经营活力而采取的筹集资金的行为。二是消极负债，是企业受多种因素影响，例如企业信誉降低、负债还款率下降，企业进入消极经营状态中的负债行为。三是被动负债，是指企业因经营不善，投资失败等原因无力偿还到期债务本息情况下出现的负债行为，此时企业将进入新债还旧债的恶性循环之中。无论是哪种类型的负债方式都会不同程度地对企业的财务产生一定的影响，甚至构成财务风险。 　　财务风险是通过企业债务成本与企业总资本的比率来体现的，负债增加企业负担就会加重，企业运营风险就会加大，企业负债过重或者不合理使用就有可能造成企业的生存危机，所以正确处理企业负债经营和财务风险的关系对于企业发展和生存是至关重要的。 　　二、企业负债经营的利与弊 　　（一）负债经营的“利” 　　1.负债经营弥补经营资金不足。企业的经营活动中资金是必不可少的，只凭借企业自筹资金和企业资本的原始积累无法满足企业高速发展和规模扩大的需要，为了使企业在竞争过程中更加具有优势和竞争力，负债经营则成为经营者的不二之选。 　　2.负债经营产生杠杆效益。财务杠杆效益是指利用债务筹资带来的收益。企业的资本结构中，在债务比重确定时，企业所承担的债务利息是固定的，当企业经营利润额增大时，每一元利润所负担的债务利息就会相对降低，此外，如果企业税前利润一定且资本利润率大于负债率时，加大企业资本结构中负债比率的同时就等于加大资本的利润率，从而使企业获得额外的经济效益。 　　3.债务经营风险成本较低。投资活动中风险与收益往往成正比，从经济投资的角度来分析，债权性投资相对于股权性投资来说风险小，投资回报比较固定，投资回报率较低，所以企业负债的成本低于权益性负债的成本。同时，负债经营也可以从“减税”中获得效益。 　　4.债务经营有利于企业控制权的稳定。企业面临筹资的决策时会有多种方案，负债筹资是相对成本较低的方式，如果企业以发行股票等权益性资本的方式进行筹资，不仅加大了资本筹集的成本，分散股权，可能会产生影响公司股份和控制权的连带反应，不利于企业股权的控制，而负债资本的筹集的来源即债权投资者则无权干涉企业的经营活动和决策。 　　5.举债效应。负债经营的“举债效应”，在通货膨胀时期负债经营会出现“举债效应”，无论是通货膨胀还是通货紧缩，企业负债的数额以账面价值为准，不随着货币的升值和贬值而变化，是固定的，那么在通货膨胀时期，货币贬值，通货膨胀率越高，企业负债经营活动中获得的货币贬值利益就越大，这就是经济学中所说的“举债效应”。 　　（二）企业负债经营的“弊” 　　1.债务风险。企业负债经营过程中的债务资本按照法律规定在到达合同期限时企业有偿还的法定责任和义务。假如企业用其资本投资的项目不能获得预期的收益，企业的短期资金运作不当，或者企业财务状况恶化等情况发生，就会使企业资金紧张、无力偿还债务，从而造成债权人的权益损害，影响企业的经营信誉，同时有可能使企业面临更为严峻的后果。 　　2.再筹资风险。企业负债的债务偿还率直接关系到再次筹资，如果企业经营状况良好，能够按期足额偿还债务，那么再次筹集债务资本会比较轻松，反之，到期的企业债务不能足额偿还，会影响企业的信誉，进而影响再筹资。 　　3.企业股票价格降低的风险。负债经营会影响到企业股票价格和股东的直接收益。企业的负债经营过程中，资本结构中的负债比例增加，当资金成本率大于利润率时，企业为了足额偿还债权人的本息，经营者会从股东的权益中分出一部分，从而股东的权益就会减少，股票的市场价格就会降低。 　　4.代理成本提高的风险。企业债务的债权人只享受固定收益的权利，无权干涉债务企业的决策，往往部分债务人为了提高企业的利润率，将该债务资金改变合同中规定的原来用途既而投资到具有高风险高回报的项目中去，从而损害了债权人的权益，使其承担额外的风险而未得到额外的收益，从而造成了债权人和债务人之间的矛盾，在承担额外风险的同时，债权人会以保护性合同条款或提高贷款利率的方式保护自己的权益，在此过程中则加大了企业在债务集资过程中的代理成本。 　　可见，企业负债经营有利也有