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投资类损益对企业利润的影响分析 　　摘要：本文基于2012年中国500强企业数据，依托投资收益与公允价值变动损益项目，分别对两者占利润总额的比重、损益来源、对盈余质量的影响等方面进行了分析，并比较了与投资损益相关会计信息的质量。在此基础上，建议将企业战略性投资损益以及对金融工具的风险管理能力纳入企业业绩考核之中，以期为我国建立更完善、更公允的企业排名机制提供一定的参考价值。 　　关键词：投资损益 利润结构 公允价值 盈余管理 　　一、引言 　　随着我国投资市场的多样化、证券市场的完善化，投资类损益逐渐成为构成企业利润的另一重要来源。本文所定义的企业投资主要指以长期战略为目的的长期股权投资和以短期获利为追求的金融工具与衍生金融工具投资。虽然企业投资类损益正悄然改变着利润表的构成比例，但市场显然对以“营业收入”为主的企业排名标准情有独钟。以《财富》杂志为例，其在2010年首次发布的“中国500强企业”排名，仍然延续了 “全球500强企业”所采用的排名方式，即以“营业收入”作为排名最重要的指标。一个历经了50多年考验的排名指标固然有其科学性，但是随着全球投资市场的复杂化，企业投资规模的多样化，企业投资类损益正逐渐扩大其对企业利润的影响，虽然学术界一直以来都将投资类损益占利润总额的比重视为降低企业盈余质量的因素之一，却也不得不正视其在现代经营环境中日益增长的影响力。那么，投资类损益在利润结构中究竟扮演着什么样的角色？将其纳入对企业业绩的考核又将带来哪些问题？本文希望通过对2012年中国500强企业财务数据的分解与研究，了解这些企业的投资类型、投资规模及投资回报。同时，也旨在通过对数据的分析与比对，说明企业投资类损益对利润结构的具体影响。 　　二、投资规模化的成因与会计准则的调整 　　（一）推动企业投资规模扩大的成因 现代经营环境中，企业投资规模不断扩大，投资收益额对企业的影响力与日俱增。本文认为，推动我国上市企业投资收益额递增的原因主要有三个方面。（1）股权分置改革。表（1）以2012年中国500强企业为样本数据，选取了其中在2004年至2006年间财务信息完整的235家A股上市公司作为研究对象。数据显示，2004年至2006年间企业平均投资收益额增长快速，2006年的年平均投资收益额增长率高达29.49%。2006年恰逢我国沪深两市股权分置改革的高峰时期，2006年末，沪深两市中累计完成或进入股改程序的企业达到1303家，标志着我国股权分置改革的基本完成。这在很大程度上促进了企业股权投资规模的扩大。也在一定程度上避免了预算约束的限制。同时，股权分置改革使市场的价值发现功能显著提高，一定程度抑制了上市公司股价中存在的泡沫。因此，股权分置改革为我国上市公司扩大投资规模，获取投资收益创造了良好的条件。（2）证券市场完善化。根据相关资料显示，2006 年我国上市公司参与证券投资的数量为335 家，2008 年增至564 家，至2009达到609家，而到2012年，共有903家上市公司参与证券投资，近年参与证券投资的上市公司数量呈现出逐年递增的趋势。这在很大程度上归功于证券市场的发展与进步。首先，完善的法律法规促使上市公司的信息披露更加透明。其次，监管制度的落实保证了证券市场的稳定发展。再次，我国正逐渐建立起多层次的证券市场体系，主板、中小板及创业板三大资本市场满足了不同的交易需求。此外，股票、债券、现货、期货市场的协调发展，极大丰富了金融产品及衍生产品的投资种类。我国证券市场逐步与国际接轨，为企业进行证券投资提供了更广阔的平台。 　　（二）新投资环境下会计准则的调整 针对新投资环境，会计准则进行了相关调整：（1）利润结构的变化。由于2007年中国新会计准则的实施，利润构成发生了巨大调整。将投资收益纳入营业利润的核算，意味着不再将投资收益定义为与企业日常经营完全无关的收益项目。现代经营环境中，企业投资日趋频繁化、规模化，不仅投资于以短期盈利为目的的金融资产，同时也进行与企业战略相关的股权投资，使企业逐渐步入多元化的经营格局，经过科学规划的战略性投资将为企业利润的持续增长做出贡献。新准则的利润结构正是满足了企业多元化经营的会计核算需求。（2）公允价值计量模式的引入。我国在2006年新会计准则中首次引入了公允价值计量的概念。不仅能够及时反映金融工具因市场价格变化而发生的潜在损益。同时，对于衍生金融工具来说，新会计准则首次将其纳入表内核算，对其按公允价值进行计量，这改变了我国衍生金融工具长期以来表外核算的情况，提高了衍生金融工具相关会计信息的质量。因此，公允价值计量模式的引入既符合我国新兴投资市场的会计核算要求，也为推进投资市场的稳定发展做出了贡献。 　　三、投资类损益对利润结构的影响分析 　　（一）投资收益对利润结构的影响 投资