欧舒丹的财务故事.docVIP

欧舒丹的财务故事 　　一、欧舒丹的品牌故事 　　欧舒丹（LOCCITANE），全称LOCCITANE EN PROVENCE（意即“普罗旺斯的欧舒丹”），是一家专门制造及售卖个人护理和家居产品的国际零售企业，也是第一个在香港上市的法国公司。 　　1976年，奥利维埃?博桑（Olivier Baussan）在法国马诺斯克（Manosque）创办了欧舒丹，希望通过这样一家保留并弘扬家乡普罗旺斯传统的公司，将法国南部美丽的色彩、芳香及传统带给世界各地。欧舒丹最开始生产精华油香皂、薰衣草和迷迭香油等。如今，欧舒丹的产品包括面部护理用品、身体护理用品、沐浴用品、头发护理用品、男士专用产品、香水、家居用品等。公司旗下拥有五个品牌：LOccitane，LOccitane au Brésil，Melvita，Le Couvent des Minimes及Erborian，其中Melvita堪称有机护理品的发烧友才能够辨识的品牌。欧舒丹公司一直沿用法国传统方法，以珍贵植物为原料，如法国普罗旺斯的薰衣草、橄榄、马鞭草及蜂蜜，科西嘉岛的蜡菊，非洲的乳木果油等，制造出纯天然的面部护理、身体护理、家居及香氛产品。欧舒丹将产品作为一门艺术。欧舒丹的每一个产品系列都有独特的故事，其研创的每一个产品都是一个真实的传奇，用后给人带来真正的愉悦感受。今天，欧舒丹已成为在全球近60个国家开设逾600家分店的国际知名香氛护理品牌，在北美洲、欧洲、亚洲及南美洲均设有附属公司。2010年5月7日，欧舒丹在香港联合交易所主板挂牌上市，成为首家在港上市的法国企业。 　　作为植根于普罗旺斯，具有地域特权及香薰秘方，将法国南部美丽的色彩、芳香及传统带给全世界的天然护肤品牌，已近不惑之年的欧舒丹通过自己的品牌和不变的传统让大自然的美丽，一季一季、一代一代永传下去，让全世界的消费者都能在使用欧舒丹的时候有一种亲临大自然的感觉。欧舒丹的财务年度为四月制，本文以2012、2013和2014年三份截止日期为3月31日的年报数据来解读欧舒丹的美丽财务故事。 　　二、欧舒丹集团的财务报表分析 　　（一）加速扩张 　　本文样本期间，欧舒丹的资产规模一路上升，分别为9.1、10.3和10.7亿欧元。虽然凭借香港上市的聚焦效应，欧舒丹赢得了更多投资者与消费者关注的目光，但公司依然延续一贯低调的作风，稳步加速主业的扩张。近年，尽管零售业的经营环境困难而导致业绩下滑，但并不影响欧舒丹的全球扩张步伐。欧舒丹保持全球零售扩张策略，在中国开设新门店，在日本实施门店翻新计划，在法国普罗旺斯升级及扩张主厂房，新增的产能集中生产高档产品系列。随着全球电子商贸的强劲增长，欧舒丹开始拓展电商市场。 　　样本期间，欧舒丹的营业收入规模从2012财年的9.1亿欧元上升到2014财年的10.5亿欧元。欧诗丹的营业收入中有一半来自亚洲，公司努力向东拓展，让普罗旺斯的概念吸引越来越多的亚洲客户。目前，欧舒丹公司在亚洲销售的香水和护肤乳总量要超过在欧洲和美国的总和，其中日本是其全球最大的市场，中国是发展最快的市场。同期欧舒丹集团的净利润却与营业收入不同步，从2012财年的1.24亿欧元上升到2013年度的1.25亿欧元，而2014财年净利润却降为0.92亿欧元。盈利下降主要是公司翻新分店、增加推广新品牌的投资所致。欧舒丹公司希望通过继续投资，改善销售，以提升盈利能力。 　　样本期间，欧舒丹集团的现金及现金等价物稳定在3亿多欧元的水平。公司经营活动产生的现金流净额能够满足投资活动和融资活动的现金净支出。现在，欧舒丹的资本开支高峰期已过，用于开店、店铺翻新及研发厂房的现金需求将会有所下降，未来现金流量会更加稳健。 　　（二）保守发展 　　样本期间，欧舒丹公司的债务结构有所变化，总债务规模逐年增加，从2.6亿欧元增加到3.1亿欧元，但流动负债占全部负债的比例一直高达60%以上。同时由于流动资产的变化不大，导致公司的流动比率一直下跌，样本期间，其流动比率分别为3.38、3.41和2.92。扣除占流动资产近23%的存货之后，速动比率则分别为2.62、2.63和2.21。即使这两个比率有所下降，仍然处于非常保守和稳健的水平。可见，欧舒丹的短期偿债能力非常强。从三份报表数据可知，欧舒丹公司的流动资产占全部资产的60%左右，且流动资产规模变化不大，即公司资产规模的增加主要体现在长期资产上。同时，由于债务增加与资产规模增加同步，使得样本期间欧舒丹的资产负债率保持稳定，三年中分别为28%、29%和29%，资本结构稳定且保守，体现了公司的可持续发展理念。 　　（三）高效物流 　　灵活的业务策略背后往往是严谨而系统的管理模式。欧舒丹将募集资金投入IT建设，以加强整体存货管理和实现协同效应。在运营支持方面，欧舒丹采用SAP系统改