世纪代日本的反危机政策和体制改革要点.docVIP

20世纪90年代日本的反危机政策和体制改革第二次世界大战后，日本赶超经济时期经历了如下阶段：一、国内经济恢复阶段(1945-1955年)；二、进口替代阶段(1956年一20世纪60年代中期)；三、以重化工业为支柱产业的出口导向第一阶段(60年代中期--70年代中期)；四、以高新技术产业为支柱产业的出口导向第二阶段(70年代中期一80年代中期)。80年代中期，日本经济实力达到了顶峰，赶超时期基本结束，日本面临着由赶超型经济向与欧美国家处于同一水平线的竞争型经济转轨的严峻课题。实际上，日本的这一转轨时期是从90年代正式开始的，这是因为80年代末90年代初日本出现了泡沫经济，泡沫经济崩溃造成的大萧条使日本的经济转轨更具复杂性和艰巨性。 一、日本20世纪90年代反危机政策和体制改革实施的背景日本90年代反危机政策和体制改革实施的背景用一句话概括即为80年代末90年代初的泡沫经济，包括其繁荣、崩溃及崩溃后的大萧条。泡沫经济出现的根本原因是日本政府金融政策的失败，包括1987年过急的金融缓和政策导致泡沫膨胀，1990年过急的金融紧缩政策又导致泡沫破灭。赶超时期日本实行的贸易立国战略使该国获取了巨额贸易顺差，其直接后果是日元急剧升值。1985年9月8日，5个主要工业国的财政部长和中央银行总裁聚会协商，达成通过出售美元降低美元汇价的广场协议。美元同日元的汇价急剧变动，1985年从1美元兑换263日元的高仫，降到突破200日元以下；1986年又降到152日元；1987年更降到121日元。可以说，美元同日元的关系是，美元价格降低一半，日元的价格则提高一倍。日元升值，导致日本产品出口条件恶化，一向以海外市场为生命线的日本经济遭受重创，国内出现日元升值萧条。为了刺激经济回升，日本政府从1985年开始迅速而不断地实行了放宽的金融政策和积极的财政措施。自此，泡沫经济拉开序幕。泡沫经济可分为三个阶段：形成阶段、膨胀阶段和崩溃阶段。第一阶段从1985年(《广场协议》达成)到1987年(美国股票市场的黑色星期一)。1986年，日本政府开始实施以金融政策为主、以财政政策为辅的刺激景气措施，中央银行贴现率从1986年1月起连续降低5次，由5％降低到1987 年的2．5％，这是战后最低水平。同时，为了抑制日元升值，美元贬值趋势，日本银行持续买进美元卖出日元，造成货币供应膨胀。1987年，货币供应量增加率达到10％以上，通货膨胀压力进一步增强。1986年9月，政府采取了综合经济对策，1987年5月又根据紧急经济对策，实行萧条对策和扩大内需的政策。在以上条件下，日本国内消费和投资，尤其是住宅投资增长，带动经济于1986年底进入了景气恢复过程。在景气上升时，如果继续采取金融大缓和政策，而且其速度比设备投资引进的资金需求增长速度快，就会出现景气过热状态，其表现为流动资金过多。日本经济于1987年年中急速恢复，带动经济增长的主力从住宅投资的扩大转向设备投资的扩大，出现景气过热迹象。日本政府本应提高利率加以控制，但1987年10月19日星期一，美国股价创下历史最大暴跌纪录。如果日本提高利率，日本金融机构认购美国国债、公司债券和股票的金额必然急剧减少，美国股票危机必将进一步加深。日本大藏大臣宫泽喜一答应了美国的要求，继续缓和金融，历史上利率最低的低息政策在继续实行，以扩大国内需求为目的综合政策也在继续实行，这样，出现流动资金过多现象，而过剩资金被投入涨价预期高的股票和土地，这些虚拟资产价格迅速提高使经济中产?quot;泡沫。第二阶段从1988年初(日本面临双重困难)到1989年底(股价创下历史新鬲儿1988年初，日本面临双重困难：一是因黑色星期一股价暴跌而遭受巨额的股票估价损失；二是因《广场协议》达成日元升值、美元贬值目标而遭受的巨额外汇损失。二者均形成恶性循环，因为美元贬值带来外汇损失，使人们大量抛售美元，导致美元进一步贬值，同时人们大量抛售美国股票以弥补外汇损失，又导致股价进一步下跌。为防止事态进一步发展，大藏省于1988年1月5日(美元日元互换汇率创下1：121．65新高的第二天)就3月底的结算处理标准确定了灵活运用的方针，使人寿保险公司不必为应付结算而抛售以获取资本收益为目的的股票，实业公司也准许采用选择制，这项缓和措施为以后的泡沫经济膨胀打下基础。对泡沫经济膨胀期起主要推动作用的因素是日本金融自由化导致的两种后果：一是企业资金过剩，二是银行资金过剩。1984年日本采取了一系列金融自由化措施，导致资本市场开放程度加大，企业融资方式由以间接融资方式向直接融资方式过渡，这样，企业除在政府宽松的货币和财政政策作用下获取资金外，还在资本市场筹得大量资金，这些资金一部分被用来设备投资，一部分被用来偿还银行借款，此外还有剩余，于是过剩资金被用来购买股票和房地产。银行借款被