现代企业资本运营要点.pptVIP

第三章 资本运营的风险与防范 第一节 资本运营的风险概述 第二节 资本运营的风险的类别 第三节 资本运营的风险的识别与防范 第一节 资本运营风险概述 一、资本运营风险的内涵 概念：资本运营的风险是在资本运营过程中，由于外部环境的复杂性和变动性以及资本运营主体对环境的认知能力的有限性，从而导致的资本运营失败或使资本运营活动未能达到预期目标的。 来源： （1）客观原因——运营环境的复杂性和变动性,客观存在。 （2）主观原因——自身知识结构、决策能力有限。认知有限。 （3）自然灾害——非人为因素。 日本的泡沫经济 日本经济曾经是二战之后资本主义世界的头号“优等生”，在1956-1973年的高速增长期间年均GDP增速达约10%，并通过机动灵活的经济结构调整率先摆脱石油危机冲击，进入稳定增长期。1971-1985年间，日本实际GDP年均增长率居主要发达国家之首。但从1991年5月起，由于金融危机后金融中介的信用和货币创造功能遭到破坏，导致信用和货币紧缩，投资低迷、逆资产效应等因素造成的消费紧缩等产生恶性循环。 一、日本资产泡沫的膨胀 1、股价上涨 2、不动产价格上涨 3、其他资产价格上涨 二、泡沫经济崩溃后果 1、金融业危机 2、投资低迷 3、政府债台高筑 二、资本运营风险与收益的关系 任何投资都有风险，风险与收益通常成正比。收益和风险通常成正比关系：风险大的项目要求的收益率也高，而收益率低的投资往往风险也比较小，正所谓“高风险，高收益；低风险，低收益”。 三、资本运营风险的特点 1．客观性 2．广泛性 3．不确定性 4．损失性 5．收益性 第二节 资本运营风险的类别 一、按风险的性质划分 1．静态风险 2．动态风险 二、按对风险的承受能力划分 1．可接受的风险 2．不可接受的风险 三、按风险对资本运营行为的影响范围分类 （一）系统风险 1、概念：又称不可分散风险，是指由于某种因素对资本市场上的所有资本运营项目都有影响，而给一切投资者都会带来损失的可能性。 2、特点： （1）是由共同因素引起的 （2）对市场上所有资本运营项目都有影响 （3）无法通过分散投资来加以消除 3、种类：政策法规风险、市场风险、利率风险、购买力风险、汇率风险、体制风险、社会风险 （二）非系统风险 1、概念：又称可分散风险，是指某些个别因素对一些资 本运营项目造成损失的可能性。它同系统风险泛指所有投 资项目共同的风险不同，是专指个别投资项目所独有并随 时变动的风险。 2、特点： （1）是由特殊因素引起的 （2）只影响某些资本运营项目的收益 （3）可通过分散投资来加以消除 3、种类：经营风险、行业风险、技术风险、财务风险、管理风险、资金风险 在国五条出来之际，有人准备用100万购买一套二手房用于出租，其面临的风险有哪些？假设当时银行存款的利息为0.5%（年），每月租金为1500元，出租10年，房产税为0.1%，其购买行为的运营风险是大或小？ 政策风险——国家的宏观调控，有可能加大房产税； 自然风险——战争或自然灾害，导致房屋倒塌； 利率风险——银行提高存款利率，则损失利息； 经济风险——通货膨胀，使得货币购买力下降。 租金无法收回——选人不当，遇到流氓，无法收回租金。 行业风险——政策影响房产的交易，导致供方不愿出售而用于出租，则增加房子出租的供给；或者公租房的出现增加房屋供给，导致对方要求降低租金。 经营不当，忽视通货膨胀，若日后物品价格上涨，则租金不变，则面临收益下降的风险。 第三节 资本运营风险的识别与防范 一、资本运营风险的识别与度量 （一）资本运营风险的识别 1、概念：即认识风险的来源与所在。风险管理人员通过对大量来源可靠的信息资料进行系统了解和分析，认清企业存在的各种风险因素，进而确定企业所面临的风险及其性质，使之被完整地辨识出来。 2、方法： （1）专家意见法 （2）故障树法 （3）流程图分析法 （二）资本运营风险度量 1、概念：资本运营风险度量是在风险识别的基础上，根据对以往案例分析所积累的经验，应用数学方法对资本运营风险发生的概率以及风险规模做出估计。 2、方法： （1）每股收益分析法 每股收益分析法也属于广义上风险衡量方法，通过衡量每 股收益的预期变化来反映资本运营的财务风险。其计算公 式是: EPS= [(EBIT-I) (1-t)]/Q （2）杠杆分析法 其计算公式是: DFL=EBIT/ (EBIT-I) 每股收益无差别点分析法 每股收益无差别点:指在不同筹资方式下，每股