第九章 实物期权及其应用(金融工程-安徽财经大学,邓留保)详解.pptVIP

（3）放弃项目的期权（option to abandon） （4）转换项目的期权（option to switch） （5）复合期权（compound option） 3、金融期权与实物期权的区别 二、用二项式方法计算实物期权价值 1、放弃项目投资的权利价值 案例4：一个项目当前的现值为100万元。假设它每年的经营存在两种可能，一种是按当年的现值以8%增长，另一种可能则是按当年的现值以-6%负增长。即如果当年的现值为100万元，则下一年的两种可能的现值为108和94万元。如果允许在项目投资2年后，投资人可以90万元的价格卖掉这个项目。假设无风险年利率为5%。 问题：这个卖掉项目的权利的价值是多少？ * 第九章 实物期权及其应用 第一节 实物期权的基本概念 案例:一房地产开发商甲拥有在一片土地上建造大型停车场的权利。准备建造后出售。 项目考察： （1）建造成本2000万元；需1年时间；出售价格2160万元；项目收益率（2160-2000）/2000=8%。 （2）当前债券市场的1年期的收益率8.5%。 （3）NPV=2160-2000(1+8.5%)=-10万。 （4）开发商乙以5万元的价格从开发商甲手中买下投资这个项目的权利。 （5）1月后，市场上1年期利率下降到7%。 （6）NPV=2160-2000(1+7%)=20万， 利润= 20