资本市场层次拓展的制度设计及创新分析研究.pdfVIP

内容摘要 资本市场的产生和发展是与社会化大生产紧密相连的，它既是现代市场经济 发展的必要条件，也是现代市场经济发达程度的重要标志之一。资本市场的发展 推动了市场化资源配置机制的形成和完善，作为最具市场化特点的要素市场，资 本市场是调动、配置和配合其它要素的桥梁和纽带，其独特的市场配置功能可以 达到风险共担、利益共享的目标，从而帮助实现社会资源的优化配置。纵观成熟 资本市场的发展历程，规模扩张、多元化、多层次化是资本市场发展的三条主线。 其中多层次化贯穿了整个资本市场发展历史，是资本市场结构优化的一条重要主 线。因此，资本市场层次拓展的完善程度是资本市场成熟与否的重要标志。 作为全文的理论基础，文章首先借鉴信息经济学的有关理论，提出在信息不 对称条件下，单一层次资本市场存在“逆向选择”。并从理论上分析了资本市场 层次拓展的制度内涵和制度创新要素。然后通过构建投资者和权益融资企业的制 度创新利润函数，从制度经济学的理论视角提出了资本市场层次拓展的内在机 制。 为了给以上理论模式提供现实依据，并为中国资本市场层次拓展提供有益借 鉴，文章第三章对美国、日本等国外成熟资本市场层次拓展的制度设计经验进行 了比较和研究，从而进一步分析了资本市场层次拓展的内在动力机