中国房地产周期与宏观经济间互动关系研究.pdf

中文摘要 我国从2003年下半年开始走出长达6年的通货紧缩，在物价整体恢复的过 程中，房地产部门起到了重要的先导作用。房地产开发投资持续高速增长，在 1991年时，房地产开发投资仅占固定资产投资的4．6％，而在2003年达到18．34 ％，成为推动国民经济发展的支柱产业。与此同时，也带动了房地产价格和房屋 空置率等指标在全国范围内，特别是大城市内的一路走高。这些使人们不禁担忧 房地产行业内积聚的风险以及房地产“泡沫”的存在和房地产危机的出现，也使 针对我国的房地产周期的研究成为理论界目前紧迫的任务。 国内目前针对房地产周期的研究不多，已有研究中定性研究居多，且多是集 中在行业内的研究，对于房地产周期与宏观经济周期之间的定量研究目前几乎处 于空白。房地产作为宏观经济的一个产业部门，与国民经济发展具有很强的互动 关系。它既可以作为先行产业优先发展，并带动相关产业的发展；又不能完全脱 离产业结构基础，长期脱离或者超越其它产业而孤立而行，必须置于国民经济整 体运行之中，保持与其它产业发展相协调。 针对以上问题，本文介绍了房地产周期的概念，总结了全球范围内有关房地 产周期及与宏观经济之间互动关系研究的历史和现状；在分析前两次全球范围内 房地产危机和介绍各种房地产危机的理论的基础上，总结了我国房地产业发展的 特点：利用行业内指标，建立了我国房地产周期扩散指数：最后在阐述房地产业 与宏观经济相互影响机制的基础上，利用VAR(VEC)方法分析了我国的宏观 经济元素与房地产周期的互动关系以及我国商品房价格与GDP的长期均衡关 系。 本文填补了利用先进的计量经济学方法对我国房地产周期与宏观经济之间 互动关系进行定量研究的空白，为今后进行更加深入的研究奠定了基础。 关键字：房地产周期宏观经济房地产危机扩散指数互动关系 Abstract has out the China deflationsincesecondhalfof 2003．Inthetotal stepped year estatesectormadea effect．Realestate pricerecoveryprocess，real significant investment 1 for keptrising development continuously,from991，onlyaccounting 4．6％oftotalfixedassetinvestment．to18．34％in2003．Realestatehas developed intoan macro the in economic same industry time，real underpinning development．At estate and rate in price nationwide，andespeciallycities， vacancykeeprising big inthe whichcauses aboutrisksaccumulated prevalentworrying