论股权分置改革中国股票市场效率的影响.pdfVIP

摘 要 股权分置是当前制约我国股票市场稳定和健康发展的重要制度障碍。由于股权分置 这一制度缺陷，使我国上市公司流通股股东和非流通股股东缺乏共同的利益基础，股票 市场定价机制扭曲，资源配置效率低下。对此，国内各界已经达成了共识。从2005年5 月开始，进行股权分置改革试点，随后即全面铺开，现在，股权分置改革已接近新老划 断阶段。因此，对股权分置问题的研究，也应从应不应该改革、如何改革等问题，转到 改革后中国股票市场能否走上健康发展的轨道，股票市场资源配置效率能否得到较大程 度的提高等问题上来。本文以股权分置改革对中国股票市场效率的影响为研究对象，是 符合当前形势，具有一定的理论和现实意义的。 除引言、摘要外，本文共分为四章： 第一章为理论基础部分，从产权理论、委托代理理论、控制权理论、流动性理论以 及国内学者对股权分置问题的研究现状来说明进行股权分置改革的理论依据。 第二章为股权分置问题的历史及现状分析，主要是介绍股权分置形成的历史原因、 股权分置对中国股票市场的负面效应、政府以往对股权分置改革的尝试、此次股权分置 改革的模式以及政府为股权分置改革所采取的配套措施，从历史和现状两个方面来介绍 股权分置问题的概况。 第三章为股权分置改革对股票市场效率的影响分析，先对中国股票市场效率进行实 证分析，判断中国股票市场目前的效率状况，然后运用计量经济学中的相关分析技术和 T检验法，对股权分置制度与中国股票市场的效率进行了相关性分析，再从对中国股票 市场低效率的成因、股权分置改革后中国股票市场不确定性变化的定性分析中，考察股 权分置改革对中国股票市场效率的影响程度。 第四章为股权分置改革后对提高中国股票市场效率的政策建议。如发展和壮大机构 投资者以制约大股东、建立中介机构的制约机制、建立中小股东的利益保护机制、建立 顺畅的资金循环体系等。 关键词：股权分置：股票市场；资源配置效率；实证分析；相关分析 Abstract stmctureisthe obstacleof a11dsound system res倒ctiⅡgstability Spl“share import孤t stockmarketinour at theexistenceoftllis of countrypresent．Because system develOpment thecirculationstockshareholderandthenon-circulationstockshareholder“ defect．made listed inour lackthecommoninterests mechanismOf c咖pany country foundation，meprice 0fresOurcedistributionislOw．Since0f stockmarketisdistonion，theemciency May2005， the on refo珊ofnon-tradable uIlder o妇臣cialscarried pilot sharcs，fllllyway therefo珊Ofnon-tradableshareshave c10sestothe of and alrcady stagebreakingnewly01dly Sotheresearchtothe of share shouldfmmtheissuesofwhether problemsplit stmcture，a