金融衍生工具第七章.ppt

理解各种期权的交易合约内容 理解各种期权的交易所的交易规定 掌握各种期权的操作方法并能进行盈亏分析 一、外汇期权交易概述 外汇期权：是在约定的期限内，以某种外国货币或外汇期货合约为交易对象，以商定的价格和数量进行“购买权”或“出售权”的买卖交易。 分类： 如标的物为某种外币本身，称为外币现货期权。 如标的物为某种外汇期货合约，称为外汇期货期权 二、外汇期权合约 标准化合约，只有期权费可以变，其他条件均是固定的 1、外汇表示方式 所有汇率均以美元表示，如1英镑等于多少美元。 2、协定价格 日元协定价格以万分之一美元表示，其他外汇均以百分之一美元表示。 例如JP￥40Call表示每一日元的看涨期权的协定价格为0.0040美元；SF40Put表示每一瑞士法郎的看跌期权的协定价格为0.4美元。 当协定价格高于对应期权到期日的远期汇率水平时，期权为远期实值期权 当协定价格高于当时即期汇率水平时，期权为即期实值期权 二、外汇期权合约 3、交易数量的固定 每一合同的交易单位为12500英镑，62500瑞士法郎等 4、到期月份固定 每年的3月、6月、9月和12月 5、到期日 期权购买方有权履约的最后一天，通常往日到期月第三周的最后一个交易日。 6、保证金 期权卖方缴存于清算所的保证金账户内，随市价涨跌在必要时追加。 二、外汇期权合约 7、期权费 按协定价格的百分比表示。 按协定价格换算的每单位某种货币的其他货币数量表示。 如协定价格为每英镑1.92美元的看涨期权，期权费为4%或每英镑0.0768美元。 8、交割方式的规定 通过清算所会员进行 三、外汇期权的分类 1、现汇期权交易 定义：是指期权买方有权在期权到期日或以前以协定汇价购入或售出一定数量的外汇现货。 例题：某日本进出口公司计划从国外进口一批机器，按协定，该进出口公司将在3个月后向出口商支付货款，货款总价为500万美元，但该进出口公司手中持有的是日元。据分析美元有升值的可能，但如单纯的现在购买美元储备，一但预测失误，不但丧失赢利机会，还会蒙受汇率损失。因此决定购买期权。买入500万美元的美元购买期权，协定汇价为1美元=82日元，每1美元的期权费为1.5日元，期权期限是3个月。 三、外汇期权的分类 例题分析： 一个月后，汇率由1美元=82日元，上升为1美元=88日元，进出口公司行使期权。 净出口公司的筹资成本为： 500万美元×（82日元/美元+1.5日元/美元）=4.175亿日元 比现实价格节余成本为： 500万美元×（88日元/美元-83.5日元/美元）=0.225亿日元 三、外汇期权的分类 2、外汇期货期权交易 定义：是指期权买方有权在期权到期日或以前以协定汇价购入或售出一定数量的外汇期货。即买入看涨期权以使买方按协定价格取得外汇期货的多头地位；买入看跌期权以使买方按协定价格取得外汇期货的空头地位。 三、外汇期权的分类 2、外汇期货期权交易 例题：某交易商买入一份瑞士法郎9月份期货的看涨期权（期货合同金额125000瑞士法郎），协定价格为1法郎=1.06美元。之后期货行市上涨到＄1.1/SF，期权买方见行市有利，就行使期权，按协定价格＄1.06/SF买入一份瑞士法郎9月份合同，从而获利： （ ＄1.1/SF- ＄1.06/SF ）× 125000SF=5000美元 三、外汇期权的分类 3、期货式外汇期权交易 定义：以期货的形式进行交易的外汇期权。 例题：某交易商支付86000美元的期权费买进一份瑞士法郎看跌期权，当时的看跌期权的行市为SF100= ＄0.234，在有效期内可按协议价格＄1.06/SF 卖出S若在期权失效前，瑞士法郎下跌到协定价格以下，期权持有人可获利，若下跌到一定程度，期权行市也开始上涨，每100瑞士法郎的看跌期权市场价会上升到0.234美元以上，则期权持有人可以： 现货市场买入瑞士法郎，行使期权，卖出瑞士法郎，获取差价。 直接将期权出售获利。 一、利率期权交易概述 定义：是指以各种利率相关产品（各种债务凭证）或利率期货合约作为标的物的期权交易方式。 二、利率期权合同 期权交易合同单位一定。每份欧洲美元存款利率期货期权合同的金额为100万美元 协定价格以点的整数倍标出 最小变动价位和最大价格波动限制。也以点报出 合同月份或交割月份为每年的3、6、9和12月。 三、利率现货期权交易 定义：是指在约定的期限内，以利率为交易对象，以商定的价格和数量进行“购买权”和“出售权”的买卖交易。 例题：某企业拟在3个月后筹集一笔美元资金，目前利率水平为4.5%，预测3个月后利率将上升，因此该公司决定购买利率期权，以确定自己的筹资成本。该公司以5%的协议价格和0.1%的期权费购入3个月后的利率期权。 3个月后，若美元利率低于等于协议价格时，放弃