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货币政策与金融调控 第十二章 货币政策与金融调控 第一节 货币政策及其目标 第二节 货币政策工具 第三节 货币政策的传导机制和时滞 第四节 货币政策的有效性及其理论 第五节 中国货币政策的实践 第一节 货币政策及其目标 一、货币政策的涵义及其构成要素 二、货币政策的最终目标 三、货币政策中介指标 一、货币政策的含义及其构成要素 1.货币政策含义 2.构成要素 货币政策有三大构成要素，即：① 货币政策工具；② 货币政策中介指标；③ 货币政策目标。三者之间的关系如下图所示： 二、货币政策的最终目标 1.货币政策目标内容 西方七国货币政策最终目标变化一览表（二战以后） 2.货币政策目标的内涵 三、货币政策中介目标 1.中介指标的涵义及其标准 2、中介指标的种类 第二节 货币政策工具 一、一般性货币政策工具 二、选择性货币政策工具 三、其他货币政策工具 一、一般性货币政策工具 （一）法定存款准备金 1.法定存款准备金政策的涵义 法定存款准备金政策是指由中央银行强制要求商业银行等存款货币机构按规定的比率上缴存款准备金，中央银行通过提高或降低法定存款比率来达到收缩或扩张信用的目标。 2.法定存款准备金政策的效果和局限性 （二）再贴现政策 2.再贴现政策的优缺点 （三）公开市场业务 二、选择性货币政策工具 1.消费者信用控制 3.不动产信用控制 三、其他货币政策工具 1.直接信用工具 第三节 货币政策的传导机制和时滞 一、货币政策的传导机制 　（一）货币政策传导机制的涵义 图示 对货币政策传导主要路径的横向描述 （二）货币政策传导机制的理论 　　　但是，这种增加是随不同条件而发生变化的。因此，在作进一步分析时，还应考虑一些复杂因素。 　　　凯恩斯的货币政策传导机制表述如下： 2.后凯恩斯学派的货币政策传导机制理论 　(2)米什金的货币政策传导机制。米什金描述的货币政策传导过程为： 3.货币学派的货币政策传导机制理论 货币学派的货币政策传导机制为： 4.货币供给传导机制的一般模式 5.影响货币供给传导机制的新变化 　　 就目前中国而言，影响货币政策传导机制的因素也发生了深刻而积极的变化，主要表现在： 二、货币政策时滞 1.内部时滞 2.外部时滞 图示 货币政策各种时滞之间相关关系分解图 与内部时滞相比，外部时滞比较客观，而非中央银行能直接加以控制。 外部时滞的长短，主要取决于投资者和消费者对市场变化及信息的反应、经济管理体制、经济发展水平、货币政策力度、社会公众的预期等。　 货币政策时滞究竟有多长，这在很大程度上是一个实证经济学问题，西方有不少经济学家对此进行过探讨，但结论存在颇大差异。 第四节 货币政策的有效性及其理论 一、货币政策有效性的涵义 二、新古典学派的“面纱”论 三、哈耶克的货币中性理论 四、凯恩斯主义的货币政策有效性理论 一、货币政策有效性的涵义 1.货币政策的绩效考察 3.决定货币政策效果的条件 二、新古典学派的“面纱论” 1.现金交易数量说 　简要评价： 三、哈耶克的货币中性理论 四、凯恩斯的货币政策有效性理论 　1.外生货币论 2.货币变动的效应　 3.IS-LM框架与货币政策有效性条件 图示　IS-LM曲线形态及其政策含义 4.后凯恩斯主义的货币可控性理论 央行对货币供应的控制能力和效果有限的原因： 新古典综合派提出的内生货币论： 5.货币主义的短期有效理论 图示　货币主义的货币扩张效用 　　在凯恩斯主义看来，财政政策是政府进行需求管理的重要手段，货币政策只能唱“配角”。货币主义却认为，扩张的财政政策最终还得通过货币供应量的扩张来实现，因为纯粹的财政政策往往以非生产性的财政支出“挤出”生产性的私人投资而降低经济效率。由此不难推导出“货币政策最为重要”的结论。 6.理性预期学派的货币政策无效理论 　　在货币扩张和通货膨胀全然未被预期时，产出会增加；全部被预期时，产出不变。而在部分被预期时，产出虽然也会有所增加，但增加幅度肯定没有货币扩张全然未被预期时那么大。由于理性预期的存在，货币供应量的变动在短期内是非中性的，在长期内则呈中性。 7.新凯恩斯主义的货币政策有效理论 　　费希尔（S. Fischer） 利用三种不同类型的劳动合同说明了货币政策对实际产出和就业的影响。 第五节 中国货币政策的实践 一、中国古代的宏观经济政策思想 二、计划经济体制下货币制度和货币政策的实践 三、改革开放以来货币政策的实践 一、中国古代的宏观经济政策思想 二、计划经济体制下货币制度　　　　　　　和货币政策的实践 这一时期我国货币政策实践的特征可归纳为以下几点： 　（1）在高度集中的计划经济体制下，只有信贷计划的指标管理，不存在市场经济中的货币政策工具。　 三、改革开放以来货币