国际金融市场学1祥解.ppt

* * 第一节：外汇市场与外汇交易 三角套汇的步骤： 1.统一标价方法，并把被表示货币的货币的单位统一成 1。 2.将三个汇率相乘，如果不等于1，说明有套汇机会。 3.根据乘积大于1还是小于1，来判断买卖的方向。 （当乘积大于1时，从等号左边开始交易 当乘积小于1时，从等号右边开始交易） 定理：如果三点套汇不再有利可图，那么四点，五点 以致n点的套汇也无利可图。 * * 第一节：外汇市场与外汇交易 2.套利 套利（Interest Arbitrage),是指在两国短期利率出 现差异的情况下，将资金从低利率的国家调到高利率的 国家，赚取利息差额的行为。 例3-4 抛补套利：指将套利和掉期交易结合起来的外汇交易。 非抛补套利：指不与掉期交易结合起来的单纯套利的外汇交易。 * * 第一节：外汇市场与外汇交易 抛补套利的原则： 第一，若利率差较高利率货币的贴水幅度，那么资金由利率低的国家调往利率高的国家。 第二，若利率差较高利率货币的贴水幅度，那么资金由利率高的国家调往利率低的国家。 第三，若利率差=较高利率货币的贴水幅度，则不进行抛补套利活动。 第四，如果具有较高利率的货币升水，那么资金由低利率国家调往高利率国家，可获得利差所得和升水所得双重收益。 * * 第二节 欧洲货币市场 欧洲货币：是指在货币发行国境外存放、借贷和流通的货币的总称。 欧洲货币市场：是指在货币发行国进行的该国货币存储与贷放的市场。它是目前国际金融市场的核心。 此处的欧洲是指境外的意思。 欧洲信贷市场 欧洲债券市场 * * 第二节 欧洲货币市场 一、欧洲货币市场的形成与发展 欧洲货币市场的发端是欧洲美元市场，后来随着市 场规模的和经营范围的扩大，欧洲美元市场的含义和概 念也扩大了。 地域范围上，欧洲是境外的意思，欧洲货币市场不仅包括欧洲，而且亚洲、北美、大洋洲、拉美以及其他经营境外货币存放业务的区域都可以叫着欧洲货币市场。 货币概念上，欧洲货币也不仅仅只限于美元，任何可自由兑换的货币都能以境外货币的形式存在。 * * 第二节 欧洲货币市场 欧洲货币市场产生和发展的原因： （一）东西方的冷战 （二）西方国家的资本流动控制 （三）汇率的波动和金融市场动荡 （四）欧洲货币市场本身的特点 第一，市场范围广阔，不受地理限制，是由现代化网络联系而成的全球性统一市场，但也存在着一些地理中心。 第二，交易规模巨大，交易品种、币种繁多。 * * 第二节 欧洲货币市场 第三，有着自己独特的利率结构。 第四，由于一般从事非居民的境外货币借款，因而所受管制较少。 二、欧洲货币市场的运行 （一）欧洲货币市场的资金来源 产生的渠道： 以支付商品或劳务的形式流到该货币发行国境外。 直接转移到该货币发行国境外。 * * 第二节 欧洲货币市场 表3-1 欧洲货币市场的资金来源 欧洲货币市场的资金供给 国际清算银行和欧洲投资银行等国际性、区域性金融机构的外汇资金 各国政府和中央银行的外汇储备 各国跨国公司和大工商企业生产经营过程中产生的闲置资金 国际性大银行等金融机构通过国外分行投放大量资金 美国等货币储备国际收支逆差，增加了欧洲美元等境外货币的供给 石油输出国组织成员国等国际收支顺差国将大量国际收支盈余投放于欧洲货币市场升息 各国富有阶层聚敛的财富，各种非法活动所得，如走私、贩毒、腐败贿赂资金等，也流入欧洲货币市场进行洗钱活动 * * 第二节 欧洲货币市场 （二）欧洲货币市场的资金运用 表3-2 欧洲货币市场的资金需求 欧洲货币市场的资金需求 一些国家政府在欧洲货币市场举债，以弥补国际收支逆差 发展中国家在欧洲货币市场筹措资金，用来发展本国经济 前苏联和东欧各国进入欧洲货币市场，筹措进口西方设备和技术所需的外汇资金；各国跨国公司和大型企业在欧洲货币市场筹措中长期资金，以满足其在世界各地扩大生产和投资的需要 银行利用欧洲货币市场借款，扩大贷款规模或调整资产负债结构 进出口商利用欧洲货币市场融通短期资金 * * 第二节 欧洲货币市场 （三）欧洲货币市场上的利率 欧洲货币市场具有存贷利差相对较小的独特利率结 构。从欧洲货币市场自身来看，各个子市场之间存在着 密切的联系，突出的表现在不同期限、各种不同种类的 借贷利率存在关联性，形成欧洲货币市场自身存在的利 率结构。 欧洲货币市场中长期信贷的主要形式是辛迪加贷款 * * 第二节 欧洲货币市场 辛迪加贷款：即银团贷款，是指由获准经营贷款业务 的一家或数家银行牵头，多家银行与非银行金融机构参 加而组成的银行集团，采用同一贷款协议，按商定的期 限和条件向同一借款人提供融资的方式。 一般来说，银团贷款金额大、期限长，贷款条件较 优惠，