泸州老窖股份有公司投资价值分析.pdfVIP

内容摘要 内容摘要 受 2007 年 的次贷危机影响，我 国虚拟经济和实体经济双双遭到重创 ，股 价从 6000 多点高位一路下滑 ，在 08 年末跌到谷底 。进入 2009 年 ，政府刺激 经济 的政策开始见效 ，4 万亿投资也逐渐到位 ，经济从年初开始逐渐恢复 ，而 股市也有 了回暖 的迹象 ，这在一定程度上重新激起 了投资者 的投资热情 。本 文写作 的主要 目的在于给 中长线投资者提供一点参考意见 ，让投资者对沪州 老窖股份有 限公司有更全面的了解 ，为投资者 的投资决策提供参考依据 。 本文主要论述 了以下三个方面 的内容 : 1、我 国的宏观经济形势 2009 年开始 ，中国经济逐步企稳 回升 ，前三季度 GDP 同比增长 7.7% ，能 够实现年初提 出的全年 同比增长 8% 的增长速度 。但 国内外仍然存在一些不确 定 因素 。比如各 国间的贸易保护主义开始抬头 ， 内需启动还需要更多的制度 保证 ，而高科技企业短期 内不可能快速成熟等 。因此经济短期 内不太可能实 现高速增长，但总体形势是 向上的，这也给证券市场 的发展奠定了良好的基 础 。 其次是货 币政策方面，次贷危机 以后 ，中国一直采取的是扩张性 的货 币 和财政政策 ，这 也给证券市场提供 了充足 的流动性 。2009 年 的货 币政策 以 “保 增长 ”为 目标 ，力争实现全年 8k0 的经济增长率 。央行罕见地提 出 “适度 宽松 ” 货 币政策 ，并配合一揽子计划将信贷洪流注入经济体 。信贷数据迅速扩张 ， 金融对经济 的支撑作用也立竿见影 ，三季度 GDP 已经达到 8.9W0 ，“保增长 ”目 标得 以实现 。同时在适度 宽松货 币政策 的推动下 ，信贷数据快速增长 ，09 年 1一10 月 ，我 国人 民币各项新增贷款达 8.92 万亿元 ，同比多增 5.26 万亿元 。 再次 ，积 极 的财政政策 也是 中国经 济率先恢 复 的一个重要 因素 。中央提 出是五个方面 的 内容 : 扩大政府 公共投 资 、增加对低 收入群体 的补贴 、大力 支持科技创新和节 能减排 、实施结构性减税政策 、财政支 出向民生倾斜 。并 沪州老窖股份有 限公司投资价值分析 另外针对外需减少，出口伞业面临困难的问题，多次调整部分商品进出口关 税政策 。 今年下半年物价水平开始回升，到 09 年 10 月份物价水平基本走稳，环 比出现正值 ，而 同比回落 的数值也在减缓 。总体形势仍然是 比较好 的，有利 于经济 的恢复 。而汇率 的稳定经济的恢复和发展也是有利 的。 2 、 白酒行业 的发展 08 年 的经济下滑对 白酒行业 的影响远没有对其它行业 的冲击大 ，2009 年 ， 白酒 的运行情况保持 良好 ，但受 国家打击酒后驾车 、消费税上调等 因素 的影 响， 白酒的销售受到影响， 白酒上市公司三季度财报 中，部分公司的营收和 净利都 出现下滑 。但总体来看恢复情况较好 。 未来 10 年 ，白酒 的产销总量仍然有一定 的上升空 间，但处于相对平稳 的 发展过程 。未来几年 白酒品牌化经营趋势将 明显，而 中低档 白酒市场仍有较 大潜力 ，消费者会更加注意酒 的养生 、保健功能 。 3 、沪州老窖 的公司的财务状况 沪州老窖股份有 限公司前身 “四川省专卖 公司 国营第一 曲酒厂 “创建于 1950年4月，公司在 1993年6月整体改组 ，以募集方式设立股份有 限公司，开始 发行股票 。虽然08年受经济危机影响，公司业绩增长有所减缓，但随着行业 景气 回升 ，公司增长将进入快车道 。公司09年三季度 的财务数据显示 ，公司 的总资产为54 .61亿元 ，在酒精及饮料酒制造业 中排名第3位 : 主营收入32.n 亿 ，行业排名第3位 ; 销售毛利率为65 .59% ，行业排名第6位 ; 净资产收益率 为32.82% ，行业排名第2位 。总体来看 ，公司规模较大 ，总资产和主营业务收 入均远 高于行业平均值 ，说 明公司实力较强 ，产 品的市场 占有率高 。盈利 能 力也较为不错 ，毛利率高出平均值约 10% ，但 离第一名 的茅 台还有一定距离 ， 这方面还有提升 的空间。净 资产收益率远高于行业平均值 ，该企业有较强 的