财务管理学非专业第三章二零一六0325.pptVIP

财务管理学第二章 财务管理的基本观念 第一节 资金时间价值 一、资金时间价值的含义 资金时间价值，是指货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值。它是没有风险和通货膨胀条件下的社会平均资金利润率（国库券的利率）。 即使在没有风险和没有通货膨胀的条件下，今天1元钱的价值也大于1年后1元钱的价值。股东投资1元钱，就失去了当时使用和消费这1元钱的机会或权利，按时间计算的这种付出的代价或投资收益，就叫做时间价值。 如果向你支付1000元报酬，你会选择现在就得到这1000元呢，还是会选择一年以后再得到这1000元？ 购物付款，是选择一次性支付全部10万元款项，还是分三年每年支付4万元？ 第一节 资金时间价值 二、终值与现值的计算 现值是指未来某一时点上一定金额的货币在现在的价值，即本金。 终值是指现在一定金额的货币在未来某一时点上的价值，即本利和。 利率=纯利率+通货膨胀补偿率+违约风险报酬率+流动性风险报酬率+期限风险报酬率 利息计算方式：单利和复利。 单利方式下，每期都按初始本金计算利息，当期利息即使不取出也不计入下期本金，计算基础不变。 复利方式下，以当期末本利和为计息基础计算下期利息，即利滚利。 第一节 资金时间价值 第一节 资金时间价值 （一）单利的终值和现值 按照单利的计算法则，利息的计算公式为： I=P*i*n 单利终值的计算公式： F=P+I =P+P*i*n =P*（1+i*n） 单利现值的计算公式： P=F/（1+i*n） 第一节 资金时间价值 复利终值的计算 复利现值的计算 复利现值的计算 第一节 资金时间价值 年金的种类 年金的种类 年金的种类 年金的种类 1. 普通年金终值计算 普通年金终值计算 普通年金终值计算 偿债基金 普通年金现值计算 普通年金现值计算 年资本回收额 普通年金现值计算 偿债基金系数与投资回收系数 偿债基金系数： 年金终值系数的倒数可以把到期偿债额折算为年金，称为偿债基金系数。 投资回收系数： 普通年金现值系数的倒数，它可以把现值折算为年金，称为投资回收系数。 2. 预付年金终值计算 预付年金终值计算 预付年金终值计算 预付年金终值计算 预付年金现值计算 预付年金现值计算 预付年金计算 预付FA＝A×[（FA ，i，n＋1）－1] 或 ＝FA×（ 1 + i ） 预付PA＝A×[（PA ，i，n－1）－1] 或 ＝PA×（1 + i ） 3. 递延年金终值计算 递延年金现值计算 递延年金现值计算 4. 永续年金现值计算 混合现金流 终值计算：每个数值的终值之和 现值计算：每个数值的现值之和 提问 复利终值系数、复利现值系数、年金终值系数和年金现值系数 年金的种类 年金的种类 年金的种类 年金的种类 三、折现率、期限的推算 一次性收付款利息计算 一次性收付款期数计算 一次性收付款期数计算 普通年金利息计算 普通年金利息计算 普通年金期数计算 普通年金期数计算 折现率的推算 期限的推断 例：要使现在的5000元增值为5500元，若利率为3%，需要几年时间？ 四、年内多次计息的处理 计息频数和实际利率 计息频数和实际利率 计息频数和实际利率 普通年金现值计算 普通年金现值计算 第二节 风险和收益 一、风险与风险收益 二、个别资产的风险与收益 三、组合资产的风险与收益 四、资本资产定价模型 第二节 风险和收益 一、风险与风险收益 风险一般是指某一个行动的结果具有变动性。 风险性投资： 不确定性投资： 无法预测经济情况可能出现的各种结果，或是能够预测经济情况可能出现各种结果但却不能预计各种结果出现的可能性。 在理论上风险和不确定性是不同的概念。在财务管理中，通常对两者不做区分。在对“不确定性”投资做出决策时，会设定一个主观概率对其进行定量分析。 风险与收益的关系 二、个别资产的风险与收益 （一）概率分布 （二）期望收益率 （三）期望收益率标准差 （四）标准离差率（变化系数） P88-91 期望收益率概率分布 三、投资组合的风险收益 财务管理原则之一，分散化原则，“不要把所有的鸡蛋放在同一个篮子里”（多元化投资）。 投资组合理论认为，投资组合收益是加权平均收益，而投资组合的风险不是加权平均风险。投资组合能够降低风险。 （一）资产组合的预期报酬率和标准差 1。组合收益的确定 2.标准差与相关性 P92 例3-22（汽车和汽油） 完全正相关的证券组合 完全负相关的证券组合 （二）投资组合的风险计量 式中： ——标准差； ——资产A1的标准差； ——资产A2的标准差