财务管理学非专业第五章二零一六0504.pptVIP

财务管理学第五章 资本预算 第一节 资本预算原理 资本预算，也称投资项目的分析与评价，指提出长期投资方案（其回收期长于一年）并进行分析、选择的过程。 二、资本预算项目的类型 1、以新增生产能力为目的的新建项目 2、以恢复或改善生产能力为目的的更新改造项目 3、研究与开发项目 4、其他项目 三、资本预算项目的特点 1、投资的对象是长期资本投资 2、投资主体是企业 第二节 现金流量的确定 一、现金流量的含义与内容（一）现金流量的含义 在项目投资决策中，现金流量是指一个投资项目引起的企业现金支出和收入增加的数额。 投资决策中使用的现金流量，是投资项目的现金流量，是特定项目引起的； 现金流量是指“增量”现金流量：在确定投资项目相关的现金流量时，应遵循的最基本的原则是：只有增量现金流量才是与项目相关的现金流量。 这里的“现金”是广义的现金，它不仅包括各种货币资金，而且包括项目需要投入企业拥有的非货币资源的变现价值(或重置成本)。 （二）现金流量的内容与估算 1. 现金流入量 （1）营业收入 （2）回收固定资产余值 （3）回收营运资本（营运资本+付现经营成本） （4）其他现金流入量 2. 现金流出量 （1）资本投资（建设投资（固定资产等）、营运资本投资） （2）付现的经营成本（支付现金的，折旧费等不算） （3）其他支出 3. 现金净流量（Net Cash Flow, NCF） 现金净流量=现金流入量-现金流出量 二、现金流量确定时应注意的问题 （一）只有增量现金流量才是与项目相关的现金流量 增量现金流：是指接受或拒绝某个投资方案后，企业总现金流量会因此发生变动。 １．注意区分相关成本和非相关成本 ２．充分关注机会成本 ３．要考虑项目对企业其他部门的影响 （二）对资本预算项目平均主要使用以现金流量为基础的原因 1. 采用现金流量便于正确地考虑时间价值因素 2. 现金流量的计算比利润的计算具有更低的主观随意性（会计估计等等） （三）注意税的影响 P163 例子5-2、5-3、5-4 税后收入=收入金额*（1-所得税税率） 税后成本=成本金额*（1-所得税税率） 非付现成本抵税=非付现成本*所得税税率 （四）时点化假设 以第一笔现金流出的时间为“现在”时间即“零”时点。不管它的日历时间是几月几日。在此基础上，一年为一个计息期。 对于原始投资，如果没有特殊指明，均假设现金在每个“计息期初”支付；如果特别指明支付日期，如3个月后支付100万元，则要考虑在此期间的时间价值。 对于营业现金流量，尽管其流入和流出都是陆续发生的，如果没有特殊指明，均假设营业现金净流入在“计息期末”取得。 提问 1 按照成本习性可将成本划分为哪三类？ 2 边际贡献的计算公式？ 3 息税前利润EBIT 的英文全称？ 4 息税前利润EBIT 的计算公式？ 5 经营杠杆的定义？ 6 经营杠杆系数的英文全称？ 7 经营杠杆的公式？ 1 按照成本习性可将成本划分为固定成本、变动成本和混合成本三类。 2 边际贡献计算公式M=QP-QV=Q（P-V）=mQ 3 息税前利润EBIT （Earnings Before Interest and Taxes) 4 息税前利润EBIT 的计算公式EBIT=Q（P-V）-F 5 经营杠杆是由于固定成本的作用使销量的小幅变动引起利润(EBIT)的大幅变动。 6 经营杠杆系数Degree of Operational Leverage 7 8 固定成本比例越高，经营杠杆系数越大？ 9 在固定成本不变的情况下，经营杠杆系数说明了销售额增长（减少）所引起利润增加（减少）的幅度？ 10 在固定成本不变的情况下，销售额越大，经营杠杆系数越小，经营风险越小？ 11 财务杠杆的定义？ 12 财务杠杆系数的英文全称？ 13 财务杠杆的公式？ 8 对 9 对 10 对 11 财务杠杆是指由于固定利息的作用使利润(EBIT)的小幅变动引起每股收益(EPS)的大幅变动。 12 财务杠杆系数Degree of Financial Leverage 13 14 财务风险水平与利息支出水平（ I：利息费用）正相关，与营业利润（EBIT：息税前利润）负相关？ 15 复合杠杆系数的英文全称？ 16 复合杠杆系数的计算公式？ 14 对 15 复合杠杆系数Degree of Total Leverage 16 三、新建项目现金流量的确定 （一）列表法 （二）公式法 （一）列表法 P168 表5-4 （一）列表法 投资决策中的现金流量表与财务会计的现金流量表的不同之处 第一，反映对象不同（项目与会计主体）； 第二，期间特征不同（项目期间与会计报表期间）； 第三，表格结构不同； 第四，钩稽关系不同； 第五，信息属性不同（预测与历史）； （二）公式法 1、建设期初始净现金流量的简