并购理论与动机要点.pptVIP

彭彦敏编辑 四、管理策略 5.毒丸计划 通过增发证券稀释收购者在目标公司中的收益份额阻止其收购 由著名并购律师martin lipton发明 方案要点： 股东以股票红利方式获得期权 公司被收购比例20-30%时，触发此条款 权利是以50%价格购买公司新发行股票，每股中含有50%的潜在获利 彭彦敏编辑 四、管理策略 5.毒丸计划 方案要点： 实施条件—收购达到一定比例 若收购方股权最终未达到一定比例20%，则公司可以赎回该期权，赎回价格事先约定 期权有效期10年 该计划被称为弹出计划 彭彦敏编辑 四、管理策略 5.毒丸计划 效果：可以起到阻吓作用，因为收购后股票价值稀释效应明显 缺点：会增加目标公司现金流，不能阻止坚决收购者的行为，会引起小股东不满 案例：戈德史密斯对克朗勒巴斯公司收购中后者启用了这一计划，但是，前者还是成功完成收购 彭彦敏编辑 四、管理策略 5.毒丸计划—变形 弹入计划：与弹出计划差异是_公司溢价回购发行在外股份，而收购者的股份例外。 例如：股价30，公司收购价50， 缺陷：降低公司资产质量，使公司易陷入被动，要求公司现金流充裕 有时，公司可能先低价发行筹资，再高价回购 彭彦敏编辑 四、管理策略 5.毒丸计划—变形 支撑计划：给公司原股东以高价格向公司出售股票权利； 投票计划：当敌意收购发生时，给优先股东投票权 以上各种策略共同点：设置触发条件，也有设置触销条件的，