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新常态下如何防止低通胀演变为通货紧缩 　　摘要： 中国论文网 /4/view-7253369.htm 　　当前我国物价持续低位运行，CPI与PPI出现史上最长的背离现象，国内关于是否进入通货紧缩的争论此起彼伏。就业、收入、消费、CPI和PPI构成等多角度的数据表明，当前国内处于低通胀阶段，没有进入通货紧缩时期，物价低位徘徊既有良性因素也有不利因素，但通货紧缩的风险不容小觑，需要高度警惕。须采取创新宏观调控方式，实施物价区间管理、加强定向调控等一系列针对性的政策建议，以防止低通胀演变为通货紧缩。 　　关键词：通货紧缩；价格区间；定向调控 　　中图分类号：F015文献标识码：A 　　文章编号：1003-0751（2016）02-0029-04 　　截至2015年9月，我国CPI同比增速连续13个月在“1时代”运行，PPI连续43个月负增长，CPI与PPI呈现史上最长“正负背离”现象。当前我国是否真正进入通货紧缩，政府应该如何应对？区间管理的上限是否还有意义？这需要准确把握、科学施策，做到未雨绸缪、防患未然。 　　一、1998年前后我国通货紧缩情况及原因分析 　　我国最近一次典型的通货紧缩，开始于1997年6月，结束于2000年9月。在历时40个月的时间内，以环比指数表示的总物价水平32个月低于1。受出口、投资与消费的多重拖累，1997年GDP增速回落至9.3%，结束了连续5年的两位数增长。①这次通货紧缩的原因主要有四点。 　　1.商品供给总量与结构双重失衡 　　第一，总量失衡。当时，改革开放已20余年，我国经济发展迅速，生产快速膨胀，但居民收入增长却低于经济增长，总供给超过有效需求。1988―1997年间，我国GDP年均增长8.6%，但城镇与农村居民人均可支配收入年均仅分别增长5.5%和3.0%。②另外，当时国企、住房、医疗、教育等改革力度加大，而社会保障制度不健全，使得本来就具有勤俭节约和储蓄偏好的居民更不愿或不敢消费，进一步加剧了供需矛盾。1990―1997年间，全国城乡居民储蓄存款年底余额由7119.8万元增至46279.8万元，年均增长26.4%。③ 　　第二，结构失衡。受计划经济体制影响，当时很多国有企业对市场调查重视不够，对城乡居民消费需求结构发生的显著变化未能及时跟进，导致供需错位、供非所需。 　　第三，购买力存在结构性问题。当时收入两极分化严重，高收入阶层消费趋于饱和，需求增长受到产品结构制约；低收入阶层有效购买力不足，不能转化为现实消费。于是，大量商品积压，最终低价销售，企业生产积极性降低，生产能力闲置，造成更多工人下岗，进一步拉低了市场消费需求。如此恶性循环，物价不断下行，进一步加剧了通货紧缩。 　　2.国内投资需求不足 　　1996年后，在政府性投资快速增长的同时，民间投资却不断萎缩。主要原因：一是企业效益下降，以生产消费品为主的民间投资主体对市场预期比较悲观，投资意愿不高。二是民间投资主体投资能力降低。当时，投资资金主要靠银行贷款，而银行因不良资产比例攀升，对市场预期消极，“惜贷”比较普遍。1996年，全国资本形成总额实际同比增速从上年的15.0%骤降为8.3%，随后进入长达四年的投资疲软期，实际同比增速降至4.2%―5.3%。 　　3.亚洲金融危机导致外需急剧萎缩 　　当时，中国虽然没有遭遇货币贬值和资本外逃的恶性危机，但外需仍然受到严重影响，出口大幅下滑。1998年全年出口同比增速骤降至0.5%，1988―1997平均增速为16.9%。④过度依赖出口的国内市场随即陷入产能过剩的噩梦，大量效率低下的国有企业陷入严重亏损。 　　4.当时宏观调控缺乏经验 　　当通货紧缩来临时，政府未及时采取有效措施，宏观调控政策转向仍有惯性，一定程度上加剧了通货紧缩形成。1992―1995年，我国为应对通货膨胀实行适度从紧的货币政策，尽管1995年、1996年货币供应量、经济增长率和物价幅度均已降到合理区间，但由于通胀阴影依旧存在，1997年货币政策依然是反通胀，未能进行逆周期调控。比如，1997年6月，我国已经进入通货紧缩阶段，但一年期存贷款名义利率仍然高达7.47%和10.08%。⑤后来虽然连续五次降低名义利率，但已经是在社会通货紧缩预期明确后，政策效果不佳。 　　二、通货紧缩的原因及其影响 　　1.通货紧缩的主要原因 　　第一，紧缩政策所致。紧缩性的财政货币政策，一般会导致货币供应量减少，出现商品市场和货币市场失衡，货币少而商品多，导致消费欲望降低和商品库存增加，供大于求，商品价格趋于下降。 　　第二，预期的影响。市场经济中，预期堪比黄金。经济过热时，企业为利润所驱忙着扩张产能，人们感觉有钱了扩大消费。一旦经济有风吹草动，脆弱的供需平衡就会打破。当人们预期经济形势不好时，企业倾