第二章货币市场精综述.pptVIP

大额可转让存单与普通定期存单的不同： 第一，它有规定的面额，大多是不记名，面额一般很大，其购入者主要是企业、基金组织和公共团体等。而普通的定期存款数额由存款人决定。 第二，它可以在二级市场上转让，具有较高流动性。而普通定期存款只能在到期后提款，提前支取要支付一定的罚息。 第三，大额可转让定期存单的利率通常高于同期限的定期存款利率，并且有的大额可转让存单按照浮动利率计息。 第四，商业银行可以主动安排，又比较容易得到借款，所以它成为商业银行的主要筹资方式。现在，大额存单几乎成为发达国家商业银行一种重要的主动负债工具。 美国大额可转让定期存单的主要种类 美国国内存单：国内存单是四种存单中最重要、也是历史最悠久的一种，它由美国国内银行发行。 欧洲美元存单：欧洲美元存单是美国境外银行发行的以美元为面值的一种可转让定期存单。欧洲美元存单市场的中心在伦敦，但并不仅限于欧洲。 扬基存单：扬基存单是外国银行在美国的分支机构发行的一种可转让的定期存单。扬基存单期限一般较短，大多在三个月以内。 储蓄机构存单：它是由一些非银行金融机构（储蓄贷款协会、互助储蓄银行、信用合作社）发行的一种可转让定期存单。 我国商业银行大额存单 我国的大额存单始办于1986年10月，交通银行上海分行面对各专业银行的强大竞争，经中国人民银行上海分行批准推出了大额存单这一新的融资工具。 1987年中国银行和中国工商银行相继发行大额存单。 1989年5月中国人民银行下发了《大额可转让定期存单管理办法》，批准在全国推行大额存单。 1992年我国工、农、中、建、交五大银行共发行大额存单427亿元，总计发行1642.18亿元。1993年未偿存单余额625亿元，转让额为3亿元。 我国的大额存单市场不仅发行量小，转让额更少，在银行筹集短期资金、改善负债结构中作用微弱。1996年，央行修改《大额可转让定期存单管理办法》，然而由于大额存单出现很多问题，特别是盗开和伪造银行存单进行诈骗等犯罪活动凸现，央行于1997年暂停审批银行的大额存单发行申请。 2.6 银行承兑汇票市场 银行承兑汇票：银行在确定日期向持票人支付指定金额的支付命令。 20世纪60年代随着国际贸易发展银行承兑汇票也发展起来。 银行承兑汇票的步骤： 进口商要求进口地银行向出口商发出一张不能撤销的信用证； 出口商收到该证，发货，备齐信用证支付要求的所有文件材料，交出口商所在地银行； 出口商所在地银行开立定期汇票，并将其与其他材料一起发给进口商所在地银行； 进口商所在地银行盖戳“已接受”后，将汇票寄还给出口商银行，出口商银行可以将其出售以获取支付； 进口商到期予以偿付。 银行承兑汇票促进了国际贸易的正常进行。 银行承兑汇票出售方式采取的是贴现形式。 银行间的信用担保，违约风险较低。 2.7 商业票据市场 商业票据是大公司为了筹措资金，以贴现方式出售给投资者的一种短期无担保承诺凭证。 美国的商业票据属本票性质，英国的商业票据则属汇票性质。 由于商业票据没有担保，仅以信用作保证，因此能够发行商业票据的一般都是规模巨大、信誉卓著的大公司。 商业票据市场就是这些信誉卓著的大公司所发行的商业票据交易的市场。 2.7.1 商业票据的历史 商业票据是货币市场上历史最悠久的工具，最早可以追溯到19世纪初。大多数早期的商业票据通过经纪商出售，主要购买者是商业银行。 20世纪20年代以来，商业票据的性质发生了一些变化。 20世纪60年代，商业票据的发行量迅速地增加。 2.7.2 商业票据市场的要素 （一）发行者：商业票据的发行者包括金融性和非金融性公司。金融性公司主要有三种：附属性公司、与银行有关的公司及独立的金融公司。 （二）面额及期限：在美国商业票据市场上,虽然有的商业票据的发行面额只有25000美元或50000美元，但大多数商业票据的发行面额都在100000美元以上。二级市场商业票据的最低交易规模为100000美元。 商业票据的期限较短，一般不超过270天。市场上未到期的商业票据平均期限在30天以内，大多数商业票据的期限在20至40天之间。 商业票据市场的要素 （三）销售。商业票据的销售渠道有二：一是发行者通过自己的销售力量直接出售；二是通过商业票据交易商间接销售。究竟采取何种方式，主要取决于发行者使用这两种方式的成本高低。 （四）信用评估。美国主要有四家机构对商业票据进行评级，它们是穆迪投资服务公司、标准普尔公司、德莱·费尔普斯信用评级公司和费奇投资公司。商业票据的发行人至少要获得其中的一个评级，大部分获得两个。 四大著名国际评级机构 Moody’s Investors Service Standard Poor’s Corporation