我国上市公司并购效益和对策分析.pdfVIP

This thesis is an attempt to provide a systematic research to the performance of MA in China．Under the guidance of the theory of M＆A。it argues that the goal of MA is composed of MA in US and UK，it gives some idea and advice about improving the return of Chinese MA The thesis is divided into five chapters chapters except foreword and epilogue．Chapter 1 is the theoretical base for the thesis and actually the starting point in logic．After showing western theoly，chaper2 takes an overall look on the experience of MA in we．stem countries．Chapter 34 intends to analyze synthetically and systematically the goal of MA and he performance of Chinese listed companies．Chapter 5 attempts to put forward some proposals to improve the return of Chinese M＆气Especially，the thesis gives some models on the performance of MA． Keywords：MergerAcquisition performance Share Transfer Synergy Leveraged Buyout 引 言 一、选题的现实意义和理论意义 江泽民在党的十四大报告中指出：“社会主义要赢得同资本主 义相比较的优势，必须大胆的吸收和借鉴世界各国包括资本主义发 达国家的一切反映现代社会化大生产和商品经济一般规律的先进 经营方式和管理方法。”西方经济学研究资本主义市场经济已有几 百年历史，西方学者对资本主义现代经济中许多具体问题进行了较 为深入的研究，并在研究中运用了一些现代科学的方法和技术。全 面系统的了解、分析和借鉴已有的理论成果，可以使我们站在更高 的理论起点进行研究，可以从更综合的角度解释和看待问题。进而 从当代西方经济学的新发展中，寻求一些对我国经济体制改革有借 鉴意义的内容，并把这些内容的应用加以论述。本课题的设计即是 为了达到这一目的。 全球并购是历史的大趋势。据英国的《经济学家》资料，全球 并购在90年至98年之间总值翻了五倍，达到了25000亿这么一个 规模。而1999年又达到34000亿。这样巨大的发展，反映了经济 全球化不可阻挡的这样历史潮流。全球并购的结果使许多的跨国公 司变成了一个具有完全新的意义的全球公司。企业最早是地方型企 业，然后再发展成一个国家范围的企业，国家范围的企业进一步变 成国际企业。二十世纪后国际企业发展到跨国公司阶段。在二十世 纪九十年代发生了大规模的并购浪潮，很多跨国公司由此变成了全 球公司。大家熟知的德国的奔驰汽车公司和美国的克莱斯勒公司合 并，这个企业早已经是”全球企业”了。全球并购要涉及到中国的企 业，直接关系到中国的老百姓切身的利益。无论如何，全球并购是 历史的大趋势，就如孙中山先生说的至理名言：世界潮流，浩浩荡 荡：顺之则昌，逆之则亡。 2002年，中国正式加入wTO，中国经济将与世界经济全面接 轨。为应对经济全球化下的全球竞争，我国政府自去年开始就大幅 度放宽了金融、电信、能源等领域对并购的限制。自此，相关并购 事件频频发生。2001年我们不仅目睹了”惠普与康柏合并”、”德国电 信公司收购美国声流无线通信公司”等全球性企业成百上千亿美元 的并购，还看到了国内民航、电信、广电系统等行业性的大重组的 大整合。有些媒体甚至称2002年将成为中国的并购元年。 本论文以我国目前上市公司并购进入新一轮热潮为着眼点，通 过对西方企业并购续效理论几个最基本方面的分析和研究，把握西 方国家企业并购的特点以及实证研究结果，并介绍了其发展的历 史、现状与走向，分析我国目前上市公司并购的类型，同时以上市 公司近两年的并购情况为样本进行了上市公司并购绩效的实证研 究；在此基础上，对我国上市公司并购本身及其绩效的特点和存在 的问题进行较为深入和系统的论述