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融资难、融资贵基于泡沫破灭、后泡沫时代的分析 　　摘 要 当前，我国货币信贷的总量已创历史新高，但是我国企业依然面临着“融资难”、“融资贵”的问题。这个问题已经引起了全社会的高度关注，虽然我国也推出了相应的政策，但没有达到预期的效果。本文主要通过对中国和美国案例的对比，注重研究了两国由于融资问题所产生的通货膨胀，进而引发的经济泡沫问题，并对两国的经济泡沫破灭和后泡沫时代进行了分析，并提出了相应的解决问题的建议。这在一定程度上可以推进我国经济的转型，对于促进我国经济和谐的快速发展和不断进化升级具有重要的意义。 　　关键词 通货膨胀 泡沫经济 后泡沫时代 　　一、引言 　　长期以来，融资问题对全球的经济带来了重大的影响，为了避免经济的衰退，各国纷纷采取了不同的措施，产生了不同的影响。随着市场经济的不断发展，我国也面临着前所未有的挑战。在资源配置和经济发展方式转变的背景下，因为受到宏观政策、市场机制和金融体制等多方面因素的制约，我国的企业自身存在许多问题，比如对战略管理缺乏认识、发展的法律法规不健全、政府宏观管理滞后以及面临不公平的竞争环境等方面的问题。然而在这众多的问题中，“融资难”、“融资贵”的问题变得举足轻重，它不仅严重阻碍了我国企业的快速发展，而且也成为我国国民经济的绊脚石。解决“融资难”、“融资贵”的问题变得十分紧迫。 　　关于“融资难”、“融资贵”问题的研究也已经有了一些成果。周学东教授认为应该辩证地看待融资难、融资贵的问题，她认为导致全社会“融资难”、“融资贵”的一个关键原因是“投资饥渴”；并且研究了“财务软约束”的问题，认为政府在补助政策和运行机制方面存在一定的缺陷，并由此引发的问题加剧了资金价格的扭曲，放大了各种“挤出效应”，周教授认为这是造成“融资难”、“融资贵”问题的一个深层次的原因。章丽盛认为融资问题是一种结构性现象，主要表现在信贷在资源的配置、信贷期限的配给等问题上，并且研究了我国金融体系直接融资与间接融资的比例出现瘸腿现象，认为这是“融资难”、“融资贵”问题的一个深层次的原因。李庚南认为融资问题的关键在于降低隐性成本。 　　以上学者多是从如何获得更多资金来解决“融资难”、“融资贵”的问题，笔者则是主张使浪费资源的项目破产来解决“融资难”、“融资贵”的问题。 　　二、我国由于融资问题所产生的通货膨胀 　　我国的市场是二元的：一方面为正规的金融市场和组织，比如国有银行和非银行金融机构；另一方面是传统的、大量落后的、非正规的金融活动，如民间传统的当铺、钱庄以及放债机构等。国有银行的资金属于计划内的，为了优化金融资源的配置，并保证金融市场的稳定，政府对它进行利率管制。国有银行的资金量大，并且规定的存贷款的利率低。由于大企业，如上市公司、中央企业等，它们的信用好，贷款量大，属于批发性质。则银行就乐于将资金贷给这些大企业，并且贷给它们的利率也低。“融资难”、“融资贵”主要针对的是在国家组织制度中不起主导作用的企业，即体制外的企业。然而体制外的企业中，中小企业居多。 　　一谈到“融资难”、“融资贵”的问题常常让我们想到这与货币资金的供应量有关。如果提供大量的货币，就会缓解“融资难”、“融资贵”的问题。下面来看一下1990年到2014年的货币资金供应量，可以根据数据做出折线图直观地反映出来，如图1所示： 　　从图1中，我们可以直观地看到我国逐年提供的资金量比较多，并且增幅大。按正常来说，资金量多，利率应该低，为什么利率却低不下来？ 　　以前政府对融资问题放的比较松，很多人都趋之若鹜地去投资项目。如果在投资项目之间一直后续贷款，就不会出现资金断裂等问题。但是如果中央银行突然收缩银根，提供的货币资金量变少，则贷款就会出现问题。例如，原来可以给100个项目提供资金，而在收缩银根的情况下就只提供给60个项目。在这种情况下，如果再加大放贷，就会出现通货膨胀。此时，社会的总需求已经扩大，通货膨胀的缺口已经形成，即产生了隐性的通货膨胀。这样就断然不能在增加货币的供应量。但是得不到贷款的项目为了继续使它们自己回到正常的状态，它就必须要得到贷款。例如，房地产的项目，如果得不到贷款，则该项目就会停滞，但是开发商还是要想办法得到资金，此时他们就会转向民间借贷，结果是把民间利率给抬起来了。下表为近五年来，我国国有银行的贷款利率与民间借贷的利率。 　　以上表近五年来，国有银行的利率与民间借贷的利率，我们可以看出国有银行的利率比民间借贷的利率低，并且相差很多。随着项目的增多，把民间的利率给抬高了。所以不可以盲目扩张，若让其回到正轨，又没有这么多钱投入的时候，只有废弃多余的项目，这就造成了实物资源的浪费。例如，前些年建立的钢厂，对此大规模的投资，由于出现“融资难”、“融资贵”的问题，结果自己又拆了，河北就出现这种问题；