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航空产业投资基金 　　摘要：产业投资基金也称私募股权投资基金，是直接投资于产业的一种投资方式。2010年，中国航空产业投资基金正式问世，标志了航空业和金融业的相互探索与融合，为我国飞机、航空运输业的融资开创了一个新的渠道。本文首先分析了国内民营航空公司的融资困境，然后结合相关资料重点分析产业投资基金的优势之处，介绍了中国航空产业投资基金市场的概况，最后根据现实，提出合理建议。 　　关键词：航空产业；投资基金 　　1.引言 　　产业投资基金，是指一种对未上市企业进行股权投资和提供经营管理服务的利益共享、风险共担的集合投资制度，即：通过向多数投资者发行基金份额设立基金公司，由基金公司自行担任基金管理人或另行委托基金管理人管理基金资产，委托基金托管人托管基金资产，从事创业投资、企业重组投资和基础设施投资等实业投资。在我国资本市场中作为一种创新的金融工具，产业投资基金有着其重要特征：产业投资基金是一种集合投资制度，从事实业投资，不仅提供资金支持，而且提供资本经营增值服务。 　　航空产业，包括航空制造业、航空运输业以及上下游与之相关的产业，投资成本极高，所需融资金额巨大，具有高门槛、高投入、高风险、高回报的特点。其中，航空运输业作为国民经济产业的重要组成部分，在我国服务经济中的地位是举足轻重的。中国民用航空业是一个朝阳性的行业。近 30 年来，中国民用航空业发展速度较快。2000年至今，中国民航运输总周转量位居世界第二。改革开放以来，航空业蓬勃发展，国家也对其大力支持，通过加大各种政策扶持和推出各类优惠措施，促使我国从“航空大国”早日迈向航空强国之列，提升在国际市场上的综合竞争力。 　　航空产业基金是典型的产业基金，是航空产业和金融行业相融合的产物，为我国航空业的融资开创了一个新的渠道。 　　2.民营航空公司融资困境 　　现阶段，中国的民航运输市场处于垄断状态，市场集中度较高。国航、东航、南航以及海航占据绝大部分的市场份额，就2013年而言，四大航空公司的运输总周转量占整个行业的运输总周转量的90%，其他中小型航空公司的总和仅占10%左右。 　　中小型航空公司中有一部分是具有地方扶持性质的航空公司，剩下的为民营航空公司。2004年首家民营航空公司奥凯航空经民航局批准正式成立，到2007年，民营资本持续涌入，鹰联、奥凯、春秋、西部、吉祥等近20家民营航空公司陆续起飞。民营航空公司的大量进驻民航运输市场使得整个行业的竞争力增强，也促进了自身的发展。但是2008年奥凯航空停飞又痛失联邦快递的业务，“鹰联”更名，投入川航的怀抱，放弃民营身份以及“东星”宣告破产一系列民营航空公司消极事件频发。主要原因是民营航空公司资金缺乏，融资困难。 　　航空运输业是典型的资金密集型行业，成本投入极大。一架飞机的购买成本至少是几亿美元，租赁飞机的成本则是每天至少30万人民币。飞行员的培养成本也是不容小觑的，航空公司的日常运营和设备维护的花费也是十分巨大的。民营航空公司的正常运营需要持续的资金流进行维持，一旦资金流断裂，民营航空公司极容易面临破产压力。 　　2009年，《开普敦公约》在中国正式生效，虽然该公约可以拓展民营航空公司的融资渠道，降低飞机融资成本，优化航空公司的融资结构，但是它的主要目的是保护债权人或出租人的利益，使其免受债务人或承租人不能履约或破产可能带来的损失。因此，民营航空公司作为债务人或承租人一旦经营不善导致履行债务或支付租金发生困难甚至破产，它就可能被强制剥夺对航空器的占有权，面临飞机被扣押出售收回等巨大损失并且将面临更大的经营压力。 　　国内航空公司的融资方式主要是：股权融资、债务融资、飞机的金融性租赁和经营性租赁。对于已经上市的中航、东航、南航、海航而言，股权融资是比较有效的融资手段之一，但是对于还没有能力上市的大部分民营航空公司而言，股权结构分散是民营航空公司的股权特点，股权融资这一方式并不能给其带来足够的资金投入。民营航空公司刚建立时信用层级较低，拥有的机队规模较小，很难得到银行的青睐，抵押贷款时，金融机构出于信用风险，经营成本，效率回报三方面的因素考虑，往往对民营航空公司采取“惜贷”的态度。 　　自从2013年中国对新设航空公司申请审批再度“开闸”以来，截止2014年11月份已有9家航空公司获批筹建，其中五家均为民营或民营控股。由此可见，中国航空市场迎来低成本，民营航空的高潮，但是新进的民营航空公司在行业内属于弱势群体，融资矛盾突出，同时国家也没有相应的扶持政策。在这样的一个契机下，航空金融的融资服务创新对民营航空企业的发展具有重大意义。 　　3.产业投资基金的优势 　　产业投资基金的对象是未上市公司，并对其进行股权投资和提供经营管理服务，是不同于证券投资的一种直接融资模式，对于中小型企业而言，具