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美元指数乐极生悲 金价有望否极泰来 　　目前，贵金属特别是黄金、白银的价格处于5年来的低位，中国大妈虽很难再次演绎疯狂抄底一幕，但低价将带动贵金属的需求，黄金首饰的需求量尤其有望得到提升。 　　由于此前的贵金属市场跌幅过深，近1个月以来，黄金和白银的价格走势出现了明显的震荡休整行情。国际伦敦金价格在1040～1090美元/盎司区间震荡，现货白银价格在2800～3000元/千克区间宽幅构筑整理平台。相比波澜不惊的贵金属市场，外汇市场的走势反而显得惊心动魄，美元指数步步为营终于冲上100整数关口，但好景不长，受到欧洲央行利率决议影响，欧元拔地而起美元乐极生悲。2015年12月3日，美元指数自高位重挫2.21%，强势美元的意外沦陷让贵金属市场嚣张的空头气焰再次收敛。 　　2015年12月17日已成为21世纪以来全球金融市场极为重要的一天，美联储首次加息如约而至，在经历了长达7年的零利率之后，终于盼来了加息。美联储宣布，从当地时间2015年12月17日开始，将联邦基金利率提高0.25个百分点。新的联邦基金目标利率将维持在0.25%～0.50%的区间，这标志着美国正式进入了紧缩性货币政策的通道。由于此前美联储官员连续多次讲话均释放出强烈的加息信号，对于美联储2015年年内加息问题提前给投资者吃了一颗定心丸，加息预期和炒作带来的大量利空因素被市场提前消化，贵金属价格的压力减弱不少，在美联储公布加息后，美元指数波动加剧，国际金价和现货白银价格继续小幅回落。 　　此外，在2015年12月的FOMC议息会议上，美联储预期2016年年底的利率可能达到1.375%，按照每次25基点的节奏计算，这意味着美联储2016年可能实施4次加息。而在对外申明中，美联储并没有过多表示对加息后经济的担忧情绪，反而比较明晰地指出未来加息路径和方向，虽然措辞表示未来加息要以审慎渐进方式行动，但美联储对美国未来经济的判断，让我们看到了美联储对于进一步收紧货币政策的信心。 　　贵金属市场抄底时机将至 　　美联储加息的靴子终于落地，外汇与贵金属市场的未来将何去何从？ 　　从理论上说，美联储加息则意味着美元的进一步升值，以美元计价的大宗商品价格更倾向于下跌。而当美元走强时，促使部分资金抽离商品市场，导致大宗商品的价格回落。但从美国货币政策的历史数据来看，首次加息后美元指数反而有走弱的迹象，而贵金属中长期走势却相对比较乐观。 　　1994年，美国进入加息周期，美元指数从100附近以不可思议的速度一路走低，金价弱势反弹，再也没能刷新此前1年创下的340美元/盎司的历史低点；2004年，美联储再次启动加息周期，美元在加息的最初几个月顶住压力跌幅有限，但到了下半年美元不断下滑，最低竟然跌到了80附近，与此同时，金价在2004年疯狂飙涨，到当年年底时最高涨幅甚至超过15%，这种颠覆惯性思维的重要原因，是基于对美国通胀的担忧，以及市场对于经济能否稳步回升出现质疑的一种反应；2015年，美国又一次步入加息通道，鉴于美联储未来加息节奏可能循序渐进，或将会为疲软的贵金属价格带来转机，贵金属市场空头不得不提高警惕，历史也许会重演，有可能贵金属市场抄底的机会已经来了。 　　在美联储高调谈论加息问题时，欧洲央行货币政策却与美联储大相径庭。欧元区2015年11月消费者物价指数（CPI）初值同比仅增长0.1%，低迷的通胀导致市场对于欧洲央行的宽松预期增强。2015年12月3日欧洲央行宣布将商业银行的存款利率从-0.2%下调至-0.3%，进一步下调已处于负值的存款利率，并把政府债券购买计划的期限延长到2017年3月。实际上，商业银行存款利率下调意味着向那些把资金存放在央行的银行收取更多费用，旨在鼓励银行扩大放贷。但刺激力度远未达到许多投资者的预期，消息公布后欧元疯狂飙升至近1个月高点，美元指数失守100整数关口，以美元计价的贵金属连续2个交易日暴涨，但美联储官员释放的加息信号让黄金和白银价格再次回落。 　　此外，由于人民币纳入特别提款权（SDR）引发的贬值风暴备受国内外市场的关注，国际货币基金组织（IMF）宣布将人民币纳入SDR货币篮子，人民币的权重为10.92%，超过日元和英镑。市场预期人民币将面临贬值压力，导致外汇市场出现较大波动，人民币兑美元中间价创4年新低，在美联储加息压力和中国经济疲软的经济数据影响下，人民币或将持续贬值。 　　虽然近1个月贵金属走势有些寡淡无味，但其他大宗商品价格却是深受地狱之苦处于暗无天日之境，特别是原油与铁矿石再次纷纷重挫，铁矿石价格6年来首次跌破40美元/吨，美国原油价格击穿37美元/桶，刷新6年低位。大宗商品走低的根本原因是因为两座大山压身：强势美元与供给过剩。但贵金属市场并没有受到拖累，近期表现出来的抗跌态势与黄金本身的避险功能分不开。