经济学研究课件宏观部分第十章货币、汇率和价格.ppt

第十章 货币、汇率和价格 第一节 全球汇率制度简介 * 1.名义汇率和实际汇率 定义 名义汇率（E）：指两个国家通货的相对价格，即 在某国 汇率指 购买一单位外国货币所必需的本国货币的数量。 注：英美两国的汇率表达是两大例外。 实际汇率（e）：指两国商品的相对价格，即相对于他国物价水 平而言的某国的物价水平。 两者的关系 * B A P P 国的物价水平， 为 国的物价水平， 为 令 e A 则 如果A国实际汇率高， 则A国的商品相对便宜。 如果A国实际汇率低， 则A国的商品相对昂贵。 2.固定汇率体系 （i）金本位制（1870-1930） 图解： A国中央银行 B国中央银行 1盎司黄金用B国 货币表示的名义价格 1盎司黄金用A国 货币表示的名义价格 两国货币的相对价格 通过黄金得以固定 即 （ii）金汇兑本位制：布雷顿森林体系（1944-1971） 图解： 加入国 A 美国 加入国 B 确立并维持A国货币的 美元价格。 A国和B国货币的相对价格 通过美元得以固定。 按固定价格 将美元兑换 成黄金。 按固定价格 将美元兑换 成黄金。 确立并维持B国货币的 美元价格。 （iii）欧元流通前的欧洲货币体系（EMS） 图解： EMS 成员国A的钉住 中心汇率 A、B两国的双边中心汇率 通过两国的钉住中心汇率得以 确定并由两国共同承担维持其 稳定的责任。 成员国B的钉住 中心汇率 3.浮动汇率体系 主要货币间的浮动汇率制（1973年以来） （i） 主要货币（美元、日元及德国马克） 间的汇率由外汇市场供求决定，政府 没有任何支撑一个给定汇率的承诺。 ii 发行主要货币的国家经常干预外 汇市场以影响本国货币的价值 （自1980年以来）。 4.全球现行固定汇率制和浮动汇率制的运作 （i）固定汇率制的运作 iv 现行国际固定汇率安排 大多数发展中国家都将本国货币钉住一种或一揽子外国货币，并 负有维持汇率的全部责任，那些货币被钉住的国家没有维持钉住 汇率的责任，从而可执行完全独立的货币政策。 固定汇率（或钉住汇率）的确定 某国（发展中国家）通过单方面地将自己的货币钉住另一国（发 达国家）的货币来确定汇率。 固定汇率（或钉住汇率）的维持 实行钉住汇率的国家单方面完全承担维持既定汇率的责任，即 通过把本国货币兑换为外国货币（或相反）来影响外汇市场上 外汇的供求量，进而达到稳定汇率的目的。 （ii）浮动汇率制（弹性汇率制）的运作 中央银行不承诺具体汇率，而让汇率由外汇供求决定。 中央银行根本不通过外汇 买卖干预外汇市场，即产 生清洁汇率浮动。 可能性一 通过外汇买卖影响外汇市 场供求，进而影响汇率， 即产生肮脏汇率浮动。 可能性二 iii）相关术语 在固定汇率体系下 在浮动汇率体系下 E上升称为货币价值低估 E下降称为货币价值高估 E上升称为货币价值贬值 E下降称为货币价值升值 第二节 一般均衡模型的基本构件： 购买力平价理论和利率平价理论 1.购买力平价理论 （i）一价法则及其推论 一价法则： 在统一的商品市场上， 一种商品只能有一种价格。 如果A国国内市场与B国国内市场是 统一的，那么用A国货币（或B国货币 表示的某一商品在两个国家的价格应该 是相同的， 假设美国和加拿大的冰箱市场是统一市场，且加拿大元对 美元的汇率为1.36加元/美元，在美国每台冰箱的美元价格 为500美元， 则在美国一台冰箱的加元价格 加元/每台。 [说明]: 根据推论得知在加拿大冰箱的加元价格也必然为680加元/台，因为： 若 加拿大进口商获 得套利机会，其套利竞争将会使 下降至680/台。 若 ，则加拿大进口商 获得套利机会，其套利竞争将会使 下降至680/台。 若 ，则 美国进口商获 得套利机会，其套利竞争将会使 上升至680/台。 （ii）购买力平价理论之一： 绝对购买力平价假说 绝对购买力平价假说所基于的基本假设： 假设之一： A国和B国之间不存在自然的贸易壁垒（如运输和保险 费用）和人为的贸易壁垒（如关税或配额）。 假设之二： A国和B国的所有商品都是国际贸易商品。 假设之三： A国和B国的价格指数所包含的商品相同，各种商品的 权重相同。 绝对购买力平价假说的基本内容 令 A国的价格指数为 ，B国的价格指数为 且A国货币对B国 货币的汇率为E， 则 数学推导： 假设A国和B国均生产n种商品，且在两国的商品篮子中第i种商品 的权重为 则 根据一价法则可知： 进而得知： 又因为： 所以可以写为： （iii）购买力平价理论之二：相对购买力平价假说 相对购买力平价假说的经验依据 当A国与B国相比较，A国物价水平涨幅较高时，对A国货币需求会 下降，从而A国货币对B国货币的汇率会