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第一节 时间价值与风险价值 一、时间价值（time value of money) 一）时间价值的概念： 时间价值又称货币的时间价值，它是指随着时间的推移，货币所发生的增值。 货币时间价值的来源： G -- W -- G‘ G’ = G + ?G 货币时间价值的表现形式： 绝对数、相对数 二）时间价值的计算： 1 利息率：是资金价格的一般表现形态,是货币时间价值的相对数表现形式。（Interest rate） A 分类： a 按照利率的基本确定方式，分为基准利率和套算利率 b 按利率是否包含通货膨胀，分为名义利率和实际利率 c 根据利率变动与市场的关系，分为市场利率与官定利率 d 按借货期内是否调整，分为固定利率和浮动利率 B 利率的决定因素 二）时间价值的计算 1 单利的计算 只按本金计算利息，其所生利息不加入本金利重复计算利息。 1）单利终值的计算 终值：是一笔资本的未来价值。(Future Value) F = P + I = P + P*i*n = P（1+i*n) 公式：F 为终值 P 为现值，即本金 i 为利率 N 为计息期 I 为利息 2）单利现值的计算 现值：若干年后收入或支出一笔资本的现在价值。（Present Value) P = F/（1+i*n） 单利终值的计算和单利现值的计算互为逆运算 2 复利的计算 复利：将本金所生的利息在下期转为本金，再计算利息，俗称“利滚利、驴打滚”。 1）复利终值的计算： A 已知现值、利率和年限求终值 计算公式： 公式中： 称为“1元的复利终值系数” B 已知现值、终值和年限求利率 插值法 ：选取两个与实际终值系数相邻的终值系数，按此两个系数及其对应的利率运用插值原理求出实际利率。 计算公式： 例：某公司现有资本100万元，欲使它在5年后达到原来的2倍，则可选择的最低投资报酬率是多少。 Ｆ＝１００＊２＝２００ 　　　Ｆ＝１００＊　　　=200 　　　　　　＝２ 　　　（Ｆ／Ｐ，i，5）＝２ 查“1元的复利终值系数表”，与2最接近的值为1. 9254和2.1003，对应的i值为14%和15%。 i = 14.42% C 已知现值、终值和利率求年限 例：某公司现有资本100万元，欲投资报酬率为6%的投资机会，经过多少年后才可能使现有资本增加1倍。 Ｆ＝１００＊２＝２００ 　　　Ｆ＝１００＊　　　 =200 　　　　　　 ＝２ 　　　（Ｆ／Ｐ，６％，n）＝２ 查“1元的复利终值系数表”，与2最接近的值为1.893和2.0122，对应的n值为11和12。 n = 11.89 2）复利现值的计算： 计算公式： 2）复利现值的计算： 公式中， 称为“1元的复利现值系数”，记为（P/F,i,n)。 A 已知现值、利率和年限求终值 B 已知终值、现值和年限求利率 C 已知终值、现值和利率求年限 3）名义利率与实际利率 名义利率：当每年复利次数超过一次时，给定的年利率叫名义利率 实际利率：每年复利一次的年利率叫实际利率 将名义利率调整为实际利率： A 缺点：调整后的利率往往有小数点，不利于查表 不计算实际利率，直接调整有关指标： 3 普通年金终值和现值 年金：是指一定时期每次等额收付的系列款项，通常记为A。（Annuity） 1）普通年金终值的计算：（Ordinary Annuity) 又称后付年金，是一定时期内每期期末收付款项的复利终值之和。（Future Value Annuity) 公式： 年金终值系数（Future Value Interest Factors For Annuity），简略形式为 2）年偿债