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筹资管理习题 财务管理 1、 ABC公司正在着手编制明年的财务计划，公司财务主管请你协助计算其加权平均成本。有关信息如下： （1）公司银行借款利率当前是9%，明年将下降为8.93%； （2）公司债券的面值为1元，票面利率为8%，期限为10年，分期付息，当前市场价格为0.85元；如果按公司债券当前市价发行新的债券，发行费用为市价的4%； （3）公司普通股面值为1元，当前每股市价为5.5元，本年派发现金股利0.35元，预计每股收益增长率维持7%，并保持25%的股利支付率； （4）公司当前（本年）的资本结构为： 银行借款 150万元 长期债券 650万元 普通股 400万元（400万股） 留存收益 420万元 （5）公司所得税率为40%； （6）公司普通股的β值为1.1； （7）当前国债的收益率为5.5%，市场上普通股平均收益率为13.5%。 要求（1）计算银行存款的税后资本成本。5.36% （2）计算债券的税后资本成本。5.88% （3）分别用股利折现模型和资本成本定价模型估计权益资本成本，并用两者的平均值作为权益资 本成本。13.81%，14.3%，14.06% （4）如果仅靠内部筹资，明年不增加外部融资规模，计算其加权平均资本成本（权数按账面价值计算，个别资本成本按百分比保留两位数） 1.498元/股，449.4+420=869.40万元；2069.40万元，7.25%，31.41%，19.33%，42.01%；10.87% 2、 B企业年销售额为1000万元，变动成本率60%，息税前利润为250万元，全部资本额为500万元，负债比率40%，负债平均利率10%。 要求：（1）计算B企业的经营杠杆系数、财务杠杆系数与复合杠杆系数。1.6，1.087，1.7392 （2）如果预测期B企业的销售额将增长10%，计算息税前利润及每股收益的增长幅度。16%，17.39% 3、 某公司2008年的净利润为670万元，所得税率为33%，估计下年的财务杠杆系数为2。该公司全年固定成本为1500万元，公司年初发行了一种债券，数量为10万张，每张面值为1000元，发 行价格为1100元，债券票面利率为10%，发行费用占发行价格的2%。假设公司无其他债务资本。 要求：（1）计算2008年的利润总额；1000万 （2）计算2008年的利息总额；1000万 （3）计算2008年的息税前利润总额；2000万 （4）计算2009年的经营杠杆系数；（1.75） （5）计算2008年的债券筹资成本。（6.22%） 4、 某企业只生产和销售A产品，其总成本习性模型为Y=10000+3X。假定该企业2008年度A产品销售量为10000件，每件销价为5元；按市场预测2009年A产品的销售数量将增长10%。 要求：（1）计算2008年该企业产品的边际贡献总额；（20000元） （2）计算2008年该企业的息税前利润；10000元 （3）计算2009年的经营杠杆系数；2 （4）计算2009年息税前利润的增长率；20% （5）假定企业2008年发生负债利息5000元，且无融资租赁租金，计算2009年复合杠杆系数。4 5、 ABC公司2009年初的负债及所有者权益总额为9000万元，其中，公司债券为1000万元（按面值发行，票面年利率为8%，每年年末付息，三年后到期）；普通股股本为4000万元（面值1元，4000万股）；资本公积为2000万元；其余为留存收益。2009年该公司为扩大生产规模，需要再筹集1000万元资金，有以下两个筹资可选方案： 方案一：增发普通股，预计每股发行价格为5元； 方案二：增发同类公司债，按面值发行，票面利率为8% 预计2009年可实现息税前利润为2000万元，企业所得税率为33%。 要求：（1）计算增发股票方案的下列指标：①2009年增发普通股股份数；②2009年全年债券利息。（200万股，80万元） （2）计算增发公司债方案下的2009年全年债券利息。（160万元） （3）计算每股收益无差别点，并据此进行筹资决策。（1760万元） 6、 乙公司原来的资本结构如下表。普通股每股面值1元，发行价格10元，今年期望股利为1元，预计以后每年增加股利5%。该企业的所得税税 率为33%，假设发行的各种证券均无筹资费用，且债券均按面值发行，权重按账面价值计算。 该企业现拟增资4000万元，以扩大生产经营规模，现有如下三种方案可供选择： 甲方案：增发4000万元债券，因负债增加，投资 风险加大，债券利率增加至12%才能发行，预计普通股股利不变，但由于风险加大，普通股市价降至8元/股。（40%，20%，40