财务管理原理(全)讲述.ppt

第一节 资金成本 (二)加权平均成本(综合资金成本) 例 双龙公司共有资金1000万元，其中债券200万元，普通股400万元，优先股100万元，留存收益300万元，各种资金的成本分别为:债券资金成本为6%，普通股资金成本为15.5%， 优先股资金成本为12%,留存收益资金成本为15%。试计算该企业加权平均的资金成本。 * 第一节 资金成本 (1)计算各种资金占全部资金的比重. 债券比重=200÷1000×100%=20% 优先股比重=100÷1000×100%=10% 普通股比重=400÷1000×100%=40% 留收益比重=300÷1000×100%=30% (2)计算加权平均资金成本 =20%×6%+10%×12%+40%×15.5%+30%×15%=13.1% * 练习1 某公司资金结构和资金成本如下： 求：公司综合资金成本？ 方式 金额 资金成本 债券 120万 8% 借款 140万 7% 普通股 435万 15% 留存收益 55万 14% * 解：Kw=8%X16%+7%X18.7%+15%×58%+14%X7.3% =12.31% 1.计算比重: 债券:120÷750×100%=16% 借款:140÷750×100%=18.7% 普通股:435÷750×100%=58% 留存收益:55÷750×100%=7.3% * 练习2 某公司拟筹资5000万元，其中债券面值2000万元，溢价为2200万元，票面利率10%，筹资费率2%；发行优先股800万元，股利率8%，筹资费率3%；发行普通股2000万元，筹资费率5%，预计第一年股利率为12%，以后按3%递增，公司所得税率33%. 计算：该公司的综合资金成本？ * 解答 解：Kb=2000X10%(1-33%)/2200(1-2%)=6.22% Kp=8% /(1-3%)=8.25% Ks=[12% /(1-5%)]+3%=15.63% Kw=6.22%X2200/5000+8.25%X800/5000+15.63%X2000/5000 =10.3% * 第一节 资金成本 三、边际资金成本 资金的边际成本是指资金每增加一个单位而增加的成本。资金的边际成本也是按加权平均法计算的，其权数应为市场价值权数，不应使用账面价值权数。 （一）资金的边际成本的概念 边际资本成本就是取得1元新资本的成本,筹措的资金增加时边际资金成本会上升 * 第一节 资金成本 三、边际资金成本 1.计算筹资突破点 筹资 突破点= 2.计算边际资本成本 例题：教材p136～139 * 第二节 杠杆原理 一、杠杆原理概述 (一)成本按习性的分类(按性态分类) 成本习性：成本总额与业务量总数的内在依存关系 成本 固定成本 变动成本 混合成本 * 1. 固定成本 定义：固定成本是指其总额在一定期间和一定业务范围内，不受业务量变动的影响而保持固定不变的成本。 例如：行政管理人员的工资、办公费、财产保险费、不动产税、固定资产折旧费、职工教育培训费。 例：某产品生产，月折旧费为6000元。 预计产量 1000件 2000件 3000件 月折旧费 6000元 6000元 6000元 单位产品折旧费 6元 3元 2元 第二节 杠杆原理 一、杠杆原理概述 (一)成本按成本性态分类： * 1. 固定成本 特点： （1）从总额来看，固定资产总额不受业务量变动的影响，保持相对固定； （2）从单位成本来看，单位固定成本随着业务量的变动呈反向变化。 图示： 产量（千件） 产量（千件） 固定成本（千元） 0 2 4 6 8 6 4 2 y=a 0 2 4 6 6 4 2 单位固定成本（元） Y=a/x * 1. 固定成本 固定成本的分类： （1）约束性固定成本：是指管理当局的决策无法改变其支出数额的固定成本。 又称为承诺性固定成本，或经营能力成本。 如：折旧费、租金、管理人员薪金、不动产税、财产保险税、照明费等。 （2）酌量性固定成本：是指管理当局的决策可以改变其支出数额的固定成本。 又称为选择性固定成本，或任意性能力成本。 如：广告费、职工培训费、技术开发费等。 6.固定成本的相关范围： “在一定期间和一定业务量范围” (一)成本按成本性态分类： * 2. 变动成本 定义： 变动成本是在一定期间和一定业务量范围内，其总额随着业务量的变动而成正比例变动的成本。 例如：