投资银行、对冲基金和私募股权投资教学课件作者(美)戴维·斯托厄尔（DavidP.Stowell）Chapter15-对冲基金的挑战与业绩课件.pptVIP

第15章 对冲基金的挑战与业绩 对冲基金的业绩 2008年是对冲基金业的分水岭 对冲基金的管理资产额下降到了前所未有的水平，管理资产以获得绝对收益（正收益）的理念也因为巨额亏损而在某种程度上受到质疑 由于这些巨额损失，投资者资金赎回大幅增加 资金赎回，加上资产价值的减少，导致了对冲基金的管理资产额从2007年年底约1.9万亿美元下降到2008年年底略超过1.4万亿美元，下降了大约25% 2008年的问题部分源于过多的对冲基金买入了相同的资产。随着市场下跌，许多基金卖出这些相同的资产以获取流动性，推动价格跌得更低 当权益市场下跌造成最低权益配置基准被打破时，某些机构对现金的需求又加重了这一问题，同时进一步触发了从对冲基金赎回现金转而直接投资于权益工具的需求 对冲基金的业绩 由对冲基金研究公司（HFR）跟踪的基金加权综合指数在2008年下跌了19.0%，与之相比同期标准普尔500指数（加上股息）下跌了38.5% 因此，尽管对冲基金损失惨重，但其表现仍然显著强于权益市场 2008年仅仅是1990年以来对冲基金取得负收益的第二个年头 2008年对冲基金业规模减小约2/3源于业绩不佳，剩下的1/3源于投资者的资金赎回 更大范围的资产多样化配置框架下运作的对冲基金中的基金，比普通对冲基金收益率更差，年度损失达到21.3% 然而，尽管整体业绩不佳，需要再次重新强调的是，对冲基金（无论是总体