基于EVA视角的我国上市商业银行价值创造能力评价.docVIP

摘要 银行业是金融行业的中坚力量，它的健康发展直接影响到金融业的安全和稳定，对经济社会的稳健发展有支撑和促进的重要作用。2006年我国银行业的全面开放和2008年的全球金融危机，对我国银行业带来不小的冲击。面对国内同行竞争的加剧，外资银行的不断涌入，我国上市商业银行只有进一步提升价值创造能力，才能够可持续发展。随着上市商业银行法人治理结构的不断成熟，银行管理运作的目标已经从单纯的追求利润最大化转向了寻求银行价值最大化。然而传统的价值创造能力评价体系没有考虑资本成本以及风险成本。因此，如何有效的衡量上市商业银行的价值创造能力是一个亟待解决的问题。 EVA（Economic Value Added）也被称为经济附加值，是指一定时期内公司创造的，超过其股本成本和债务成本的剩余收益。只有当公司的资本的总收益大于资本的总成本时，公司才能为其股东创造价值。本文从EVA的角度出发评价中国上市商业银行价值创造能力，将资本成本及风险成本这两个关键要素引入上市商业银行价值创造能力评价体系，使得银行的管理层的目标和股东的目标一致，更好的考核管理层的受托责任履行情况，同时克服银行在一定程度上追求利润的短视行为，以便更好的评价银行真实的价值创造能力。 本文首先陈述了价值创造与EVA的基本理论，其次剖析了现有EVA评价指标的三大关键因子，并对其进行适当调整得出适用于我国上市商业银行的EVA模型，再次结合12家上市商业银行的2011年至2013年的财务报表数据进行实证分析，计算EVA值和REVA（EVA回报率值），最后评价这12家样本银行创造价值的能力。期待本文的分析评价结果能对我国上市商业银行价值创造能力的提升有所帮助。 【关键词】经济增加值（EVA），上市商业银行，价值创造能力 基于EVA视角的我国上市商业银行价值创造能力评价 0 引言 0.1本文背景及意义 金融市场在我国经济发展中起着至关重要的作用，而上市商业银行又是金融市场中的中坚力量，因此上市商业银行的重要性显而易见。根据WTO协议，2006年我国金融市场对外资银行全面开放，外资银行以其雄厚的资金实力、优良的经营管理等优势，对我国上市商业银行造成不小的冲击。2008年全球金融危机更是使得我国上市商业银行的举步维艰。面对国内同行竞争的加剧，外资银行的不断涌入，我国上市商业银行只有进一步提升价值创造能力，才能够可持续发展。随着上市商业银行法人治理结构的不断成熟，银行管理运作的目标已经从单纯的追求利润最大化转向了寻求银行价值最大化。然而传统的价值创造能力评价体系没有考虑资本成本以及风险成本。因此，如何有效的衡量上市商业银行的价值创造能力是一个亟待解决的问题。 EVA（Economic Value Added）也被称为经济附加值，是指一定时期内公司创造的，超过其股本成本和债务成本的剩余收益。只有当公司的资本的总收益大于资本的总成本时，公司才能为其股东创造价值。本文从EVA的角度出发评价中国上市商业银行价值创造能力，将资本成本及风险成本这两个关键要素引入上市商业银行价值创造能力评价体系，使得银行的管理层的目标和股东的目标一致，更好的考核管理层的受托责任履行情况，同时克服银行在一定程度上追求利润的短视行为，以便更好的评价银行真实的价值创造能力。 0.2 文献综述 0.2.1 国外文献综述 自1982年美国思腾思特咨询公司（Sternsteward）提出并实施一套以EVA理念为基础的财务管理系统、激励报酬制度及财务业绩评价指标以来，国外的研究学者对EVA开展了诸多研究。研究的角度主要有以下两个方面：第一，EVA指标是否比传统价值评估指标更能反映公司内在价值；第二：采用EVA指标管理体系的公司是否比未采用该体系的公司在业绩表现上更优异。 国外学者对EVA指标比传统价值评估指标更能反映公司内在价值这一观点基本达成共识。Uyemura，Pettit，Kantor（1996）[1]分析1986年至1995年美国排名前100的银行十年间的相关数据，研究结果表明EVA与MVA（市场增加值）的相关系数最高，说明EVA指标最能反映公司价值。Susan M.Machuga（2002）[2]比较将EVA与EPS（每股收益）作为企业的业绩评价指标的优劣，发现EVA指标更能合理的预测公司未来收益状况。Fiordelis，Molyneux（2004）[3]对欧洲71家银行使用调整过的EVA模型进行实证分析，发现EVA是一个出色的评价工具，能够很好的解释股东的价值。Debdas Raksht（2006）[4]对1998年至2002年间印度Dabur公司的财务数据进行剖析，将传统的价值创造能力指标与EVA指标进行对比，结果显示EVA指标由于考虑了公司的全部资本成本和风险成本，因此计算出来的