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深圳市燃气集团股份有限公司2016年度第一期短期融资券信用评级报告.doc 16页

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穆迪投资者服务公司成员 深圳市燃气集团股份有限公司2016 年度第一期短期融资券信用评级报告 发行主体 主体信用等级 AAA 评级展望 稳定 债项信用等级 A-1 深圳市燃气集团股份有限公司 基本观点 中诚信国际评定深圳市燃气集团股份有限公司(以下简 称“深圳燃气”或“公司”)2016 年度第一期短期融资券 信用等级为A-1。 注册额度 本期规模 发行期限 偿还方式 发行目的 20 亿元 优 势 9 亿元 1 年 ? 气源优势。西气东输二线供气量的逐渐达产保障了公 司天然气气源的充足性和稳定性;同时,公司天然气 平均采购价格持续下降,采购成本得到较好控制。 ? 区域业务优势。公司凭借西气东输二线天然气供应深 圳市的契机及环保政策的出台,积极向燃气电厂供应 天然气,未来将成为公司管道燃气业务新的增长点。 此外,公司已在深圳市以及异地多个城市获得管道燃 气业务特许经营权,在其管道燃气业务经营范围内具 有垄断优势。 到期一次还本付息 补充公司流动资金 概况数据 深圳燃气(合并口径) 总资产(亿元) 2012 2013 2014 2015.9 96.79 120.81 132.62 153.72 17.56 29.81 21.12 36.87 51.92 68.23 74.95 80.62 34.71 45.14 47.71 54.19 30.71 28.64 31.70 49.97 货币资金(亿元) 总负债(亿元) 总债务(亿元) 短期债务(亿元) 所有者权益(含少数股东权 益)(亿元) ? 流动性较好。持续稳定的盈利水平和较好的获现能力 使得公司货币资金充裕。此外,截至2015 年9 月末, 公司尚未使用的授信额度为 93.44 亿元,较为充足的 银行授信也为公司提供较强的流动性支持。 44.87 52.58 57.67 73.10 89.68 85.75 95.31 57.72 营业总收入(亿元) EBIT(亿元) 8.18 10.65 10.39 10.28 13.12 13.29 7.46 — EBITDA(亿元) 经营活动净现金流(亿元) 营业毛利率(%) 6.17 12.93 11.23 7.23 关 注 16.77 20.06 19.28 22.79 EBITDA/营业总收入(%) 11.47 15.30 13.94 — — ? 进口液化石油气价格波动风险。进口液化石油气的成 本受国际原油价格波动的影响较大,公司液化石油气 批发业务和瓶装液化石油气零售业务盈利水平存在一 定的波动性。2014 年以来为了释放库存,公司液化石 油气批发业务毛利率较前期有所下降,2015 前三季度 甚至出现了亏损。 总资产收益率(%) 资产负债率(X) 8.65 9.79 8.20 53.64 56.48 56.52 52.45 EBITDA/短期债务(X) EBITDA 利息倍数(X) 0.33 6.20 0.46 8.10 0.42 8.50 — — 注:1、2012~2014 年以及2015 年三季度财务报告执行新会计准则; 2、2015 年三季度财务报告未经审计; 3、为准确统计公司债务情况,已将2012~2014 年及2015 年三季度财 务报表中“其他流动负债-应付短期融资券”科目调整至“短期借款”科目。 ? 短期债务增长较快。近年来公司总债务中短期债务占 比较高且规模持续较快增长,对公司在滚动融资、债 务接续管理方面提出了较高要求。 2015 年 11 月 16 日 2 深圳市燃气集团股份有限公司2016 年度第一期短期融资券信用评级报告 穆迪投资者服务公司成员 声明 一、本次评级为发行人委托评级。除因本次评级事项使中诚信国际与评级对象构成委托 关系外,中诚信国际与评级对象不存在任何其他影响本次评级行为独立、客观、公正的关联 关系;本次评级项目组成员及信用评审委员会人员与评级对象之间亦不存在任何其他影响本 次评级行为独立、客观、公正的关联关系。 二、本次评级依据评级对象提供或已经正式对外公布的信息,相关信息的合法性、真实 性、完整性、准确性由评级对象负责。中诚信国际按照相关性、及时性、可靠性的原则对评 级信息进行审慎分析,但对于评级对象提供信息的合法性、真实性、完整性、准确性不作任 何保证。 三、本次评级中,中诚信国际及项目人员遵照相关法律、法规及监管部门相关要求,按 照中诚信国际的评级流程及评级标准,充分履行了勤勉尽责和诚信义务,有充分理由保证本 次评级遵循了真实、客观、公正的原则。 四、评级报告的评级结论是中诚信国际依据合理的内部信用评级标准和方法,遵循内部 评级程序做出的独立判断,未受评级对象和其他第三方组织或个人的干预和影响。 五、本信用评级报告对评级对象信用状况的任何表述和判断仅作为相关决策参考之用, 并不

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