天津市医药集团有限公司2016年第一期短期融资券信用评级报告.docx

天津市医药集团有限公司2016年度第一期短期融资券信用评级报告报告编号：东方金诚债评字【2016】052号评级结果主体信用等级：AA+评级展望：稳定本期短期融资券信用等级：A-1债券概况注册金额：20亿元本期发行额度：13亿元本期发行期限：365天偿还方式：固定利率，到期一次还本付息资金用途：偿还银行贷款评级时间2016年2月26日评级观点东方金诚国际信用评估有限公司（以下简称“东方金诚”）评定天津市医药集团有限公司（以下简称“天津医药”或“公司”）主体信用等级为AA+，评级展望稳定。基于对公司主体信用、资产流动性、本期短期融资券本息偿还保障能力及担保能力的分析，东方金诚评定天津市医药集团有限公司2016年度第一期短期融资券的信用等级为 A-1，该级别反映了公司本期短期融资券到期不能偿还的风险很低。项目2012 年2013 年2014 年2015 年1～6 月资产总额（亿元）460.86471.06520.12532.50货币资金（亿元）104.35104.04120.58120.50所有者权益（亿元）198.64210.69215.77234.14全部债务（亿元）170.28172.27208.66209.82短期有息债务（亿元）69.18115.22102.8790.94营业总收入（亿元）185.51211.34213.7998.64利润总额（亿元）8.6510.1110.668.41EBITDA（亿元）22.9324.7427.85-经营活动净现金流（亿元）2.098.8611.459.52营业利润率（%）23.6621.3420.5623.31净资产收益率（%）3.013.733.71-资产负债率（%）56.9055.2758.5256.03全部债务资本化比率（%）46.1644.9849.1647.26流动比率（%）148.52123.41135.10145.87经营现金流动负债比（%）1.404.626.13-EBITDA 利息倍数（倍）2.412.682.54-现金类资产偿债倍数（倍）8.848.689.919.88主要数据和指标注：表中数据来源于 2014 年经审计的公司合并财务报告及 2015 年 1～6 月未经审计的公司合并财务报表；2012 年～2013 年财务数据于 2014 年追溯调整。评级结果主体信用等级：AA+评级展望：稳定本期短期融资券信用等级：A-1债项概况注册金额：20亿元本期发行额度：13亿元本期发行期限：365天偿还方式：固定利率，到期一次还本付息资金用途：偿还银行贷款评级时间2016年2月26日优势作为国有大型医药企业集团，公司医药产业链较为完整，具有很强的综合实力和抗风险能力；公司医药生产业务经营历史悠久，产品种类、剂型多样，速效救心丸等核心产品在细分领域均具有很强的市场竞争力；公司是天津市最大的医药流通企业，销售网络基本覆盖天津市内三级医院，医药流通业务区域竞争优势明显；作为天津开发区东区公用设施及服务的唯一供应主体，公司公用设施业务具有明显的区域垄断优势；公司拥有1个国家级药物研发机构，近年产品研发和创新水平不断提升，科研技术实力较强；公司现金类资产和经营活动产生的现金流入对本期短期融资券的保障程度较高。关注公司利润总额对投资收益及营业外收入依赖程度较高，主营业务盈利能力有待提升；公司在建及拟建项目投资规模较大,未来面临一定的筹资压力；公司董事长和总会计师因涉嫌严重违纪违法正接受组织调查，东方金诚将密切关注事件进展及可能产生的后续影响。主体概况天津市医药集团有限公司（以下简称“天津医药”或“公司”）业务领域涵盖医药生产、医药流通以及公用设施及其他业务等，直接控股股东是天津渤海国有资产经营管理有限公司（以下简称“渤海国资”），持股比例为100%，实际控制人为天津市人民政府国有资产监督管理委员会（以下简称“天津市国资委”）。天津医药前身为天津市医药管理局，1996 年 6 月根据中共天津市委员会、天津市人民政府“津党［1996］4 号”文件和天津市国有资产管理局“津国资（1996）129号”文件改组为天津市医药总公司，原天津市医药管理局所属单位的国有资产授权天津市医药总公司持有经营。1997年3月，天津市医药总公司改组为天津市医药集团有限公司，注册资本5.1247亿元。2004年12月和2010年4月，经天津市国资委批准，由资本公积、部分盈余公积和未分配利润转增，公司注册资本增至13.59亿元。2013年11月，天津市国资委向公司增资0.15亿元，公司注册资本变更为13.74亿元。2014年10月，根据天津市国资委下发的《市国资委关于整合重组天津市医药集团有限公司和天津金耀集团有限公司的通知》（津国资企改［2014］274号）文件，天津市国资委将天津金耀集团有限公司（以下简称“金耀集