钦州市开发投资集团有限公司-15年跟踪评级报告（12年）.docxVIP

?????????????!2012年公司债券2015年跟踪 信用评级报告 关注：?跟踪期内，钦州市财政实力依然较为依赖上级补助，财政自给率偏低。2014年钦州市全口径和市本级上级补助收入占财政总收入比例分别为 48.76%和 32.11%；2014年钦州市全口径和市本级公共财政预算收入 /公共财政预算支出比例分别为33.55%和 46.31%。?公司在建工程规模较大，面临较大的资金压力。截至 2014年末公司承担的重点在建项目计划总投资 187.08亿元，已投资 94.75亿元，尚需投资 92.33亿元。?公司资产以土地使用权为主，抵押占比较高，流动性较弱。2014年末公司存货余额为 153.75亿元，其中土地使用权账面价值为 77.29亿元，已抵押土地账面价值47.93亿元，抵押占比为 86.39%。?公司有息债务规模较大，资产负债率有所提高，存在较大的偿债压力。截至 2014年末，公司有息债务达到 1,396,802.73万元，较上年末增长 20.41%。2014年公司资产负债率为 59.53%，较 2013年上升 4.40个百分点。?公司未按照监管协议对抵押土地进行跟踪评估。根据抵押监管协议，公司应每年对抵押土地资产进行评估，跟踪期内，公司未对抵押土地进行评估主要财务指标：项目2014年3,001,357.151,207,172.471,396,802.7359.53%2013年2,656,695.491,172,138.551,160,065.2955.13%2012年2,395,121.771,132,296.261,063,568.6752.15%总资产（万元）归属于母公司所有者权益（万元）有息债务（万元）资产负债率流动比率3.243.625.14营业收入（万元）营业外收入（万元）利润总额（万元）综合毛利率120,818.0526,162.2227,622.927.88%86,068.4532,938.1657,926.0920.73%30,389.0912,376.2726,086.9222.38%总资产回报率1.00%2.30%1.10%EBITDA（万元）EBITDA利息保障倍数29,769.020.3759,394.170.7427,708.230.40经营活动净现金流（万元）74,238.4769,435.3193,601.56资料来源：公司 2012-2014年审计报告，鹏元整理2一、本期债券本息兑付及募集资金使用情况经国家发展和改革委员会发改财金〔 2012〕2995号文件批准，公司于 2012年10月16日公开发行9亿元公司债券，发行利率为7.10%。本期债券起息日为2012年10月16日，首次付息日为2013年10月16日。本期债券为7年期固定利率债券，每年付息一次，分次还本，在本期债券存续期的第5、6、7个付息年度末，即于2017年10月16日、2018年10月16日、2019年10月16日（如遇法定节假日或休息日，则顺延至其后的第1个工作日）分别按照债券发行总额30%、30%、40%的比例偿还本期债券本金。截至2015年4月30日，本期债券已于2013年10月16日及2014年10月16日支付了第一期和第二期利息。本期债券募集资金使用情况如下。表 1截至 2014年 12月 31日本期债券募集资金使用情况（单位：万元）拟使用募集资金项目已投资已使用募集资金项目名称总投资钦州港 30万吨进港航道工程117,16917,79128,43834,596197,99441,60010,65017,00020,75090,000114,7811460010,6500钦州市河东工业园（D3地块）标准厂房工程钦州市河东工业园标准厂房（C2、B6地块）项目钦州市河东工业园标准厂房（C3、B5地块）项目33,451163,32220,75073,030合计资料来源：公司提供二、发行主体概况在跟踪期内，公司名称、注册资本、公司股权结构、控股股东均未发生变更。实际控制人仍为钦州市国有资产监督管理委员会。跟踪期内，由于出售股权，钦州金谷投资有限公司与钦州市弘大监理有限公司不再纳入公司合并范围，公司合并范围新增 2家子公司，具体见下表。表 2跟踪期合并子公司情况（单位：万元）子公司名称持股比例注册资本业务性质取得方式广西得一建设工程监理有限公司59%321工程项目建设监理购买股权贷款担保，票据承兑担保，贸易担保等广西金海湾融资性担保股份有限公司资料来源：公司提供65%20,000投资设立截至 2014年 12月 31日，公司总资产 3,001,357.15万元，归属于母公司所有者权益31,207,172.47万元，资产负债