牡丹江市国有资产投资控股有限公司-15年跟踪评级报告（12年）.docxVIP

????????????????!2012年公司债券2015年跟踪 信用评级报告 ?收入下滑，主业盈利能力下降。2014年，公司实现营业收入205,849.60万元，同比下降 1.74%，实现营业利润 7,585.00万元，同比下降 22.34%，公司主业整体盈利能力下降；补贴收入依旧是公司最主要的利润来源。?资金压力较大。截至2014年底，公司主要在建项目计划总投资86.69亿元，尚需投资 35.46亿元，项目后续投资规模较大，公司面临较大的资金压力。?有息债务大幅增加，偿债压力加大。截至2014年末，公司有息负债为 106.28亿元，同比增长 59.58%，公司刚性债务压力大幅增加。?担保业务存在一定风险。截至2014年末，公司子公司牡丹江新创新经济投资担保有限公司担保责任余额为 6.99亿元，另有一定规模的委托贷款。由于区域经济下行对当地中小企业冲击较大，公司对当地企业的担保和委托贷款或面临一定的代偿和贷款损失风险。主要财务指标：项目2014年4,733,738.753,065,982.171,062,777.1632.93%2013年4,146,624.823,051,122.77665,978.0523.71%2012年3,510,384.262,511,479.87559,416.1425.36%总资产（万元）归属于母公司所有者权益（万元）有息债务（万元）资产负债率流动比率5.457.023.63速动比率2.532.561.75营业收入（万元）政府补助（万元）利润总额（万元）综合毛利率205,849.6038,723.7547,398.0833.43%209,491.2049,772.5060,512.3533.92%253,507.9221,518.4068,104.2336.15%经营活动现金流净额（万元）47,935.0265,286.6165,079.98资料来源：公司审计报告，鹏元整理2 一、本期债券本息兑付及募集资金使用情况经国家发展和改革委员会《关于黑龙江牡丹江市国有资产投资控股有限公司发行2012年公司债券核准的批复》（发改财金[2012]2245号），公司于2012年8月30日公开发行12亿元公司债券，发行利率为7.08%。本期债券起息日为2012年8月30日，按年计息，每年付息一次。公司在本期债券存续期的第3年起每年的付息首日分别偿付本期债券本金的 20%、20%、20%、20%和20%。截至2015年5月31日，本期债券累计本息兑付情况如下：表 1截至2015年 5月 31日本期债券本息累计兑付情况（单位：万元）本息兑付日期2013年08月30日2014年08月30日期初本金余额120,000本金兑付/回售金额利息支付8,496期末本金余额120,0000120,00008,496120,000资料来源：公司提供，鹏元整理截至2014年末，本期债券募集资金使用情况如下表。表 2截至2014年末本期债券募集资金使用情况（单位：万元）项目拟使用已使用项目名称已投资总投资募集资金募集资金牡丹江经济开发区（光伏园区）市政基础设施建设工程资料来源：公司提供，鹏元整理382,873.92120,000.00109,658100,000二、发行主体概况2014年，公司名称、注册资本、控股股东、实际控制人、合并报表范围均未发生变更，公司实际控制人为牡丹江市国有资产监督管理办公室。截至2014年12月31日，公司资产总额为473.37亿元，归属于母公司的所有者权益为306.60亿元，资产负债率为32.93%；2014年度，公司实现营业收入20.58亿元，利润总额4.74亿元，经营活动现金流净额4.79亿元。三、区域经济与财政实力牡丹江市地区经济发展增速继续放缓，且低于全国平均水平2014年，牡丹江市实现地区生产总值1,166.9亿元，同比增长6.9%（含绥芬河为1,300.6亿元，同比增长7.0%），经济增长速度继续放缓，且低于全国平均水平。其中，第一产业完3 成增加值211.3亿元，同比增长7.0%；第二产业完成增加值514.3亿元，同比增长7.9%；第三产业完成增加值441.3亿元，同比增长5.6%。2014年牡丹江三次产业结构为18.1:44.1:37.8（含绥芬河为16.3:40.8:42.9），第二、三产业占比高，且第二产业增长速度较快。2014年，牡丹江市固定资产投资增速为15.1%，虽然较2013年下滑11.7个百分点，但仍保持较高增速，为牡丹江市经济的主要驱动力。牡丹江市进出口贸易总额同比增长1.4%，但社会消费品零售总额增速继续下降，在全国经济景气度较低的情况下，牡丹江市未来经济增速存在进一步放缓的可能。表 3 2013-2014年牡丹江市主要经济指标2014年2013年