南京市浦口区国有资产投资经营有限公司15年第一期中期票据跟踪评级报告.docxVIP

南京市浦口区国有资产投资经营有限公司2015年度第一期中期票据跟踪评级报告主体信用等级：债项信用等级：AA级AA级评级时间： 2015年 7月 20日上海新世纪资信评估投资服务有限公司Shanghai Brilliance Credit Rating Investors Service Co., Ltd. 编号：【新世纪跟踪[2015]100521】上海新世纪资信评估投资服务有限公司（简称“新世纪公司”或“本评级机构”）对南京市浦口区国有资产投资经营有限公司（简称“浦口国资”、“该公司”或“公司”）及其发行的 2015年度第一期中期票据的跟踪评级反映了 2014年以来浦口国资在外部环境、盈利稳定及政府支持等方面具有的优势，同时也反映了公司在外部融资、代建业务资金回笼、资金平衡、内部管控、对外担保及债务偿付等方面所面临的压力与风险。2015年一季度项目?主要优势：?良好的外部环境。南京市实施的跨江发展战略，以及不断完善的交通设施为浦口区经济发展提供了良好的外部环境。?盈利稳定。浦口国资重点工程中纯公益性项目采取代建回购模式，项目盈利空间较有保障。净资产收益率(%) 经营性现金净流入量与负债总额比率(%) 非筹资性现金净流入量与负债总额比率(%) EBITDA/利息支出(倍) －?政府支持。作为浦口区国资办控制的三大国有资产运营平台之一，浦口国资能够获得政府的有力支持。－?主要风险：注：根据浦口国资经审计的 2012-2014年财务报表及未经审计的 2015年一季度财务数据整理、计算。?代建项目资金回笼周期长。浦口国资重点工程代建项目周期长，建设成本和管理费回笼进程受浦口区财政实力与拨付进度影响大。?子公司管控压力。浦口国资拥有众多下属子公司，业务涉及领域较广，面临一定的管控压力。?对外担保规模较大。浦口国资对外担保规模较大，存在较大的或有损失风险。 ?未来展望通过对浦口国资及其发行的本期中票主要信用风险要素的分析，新世纪公司给予公司 AA主体信用等级，评级展望为稳定；认为本期中票还本付息安全性很高，并给与本期中票 AA信用等级。 新世纪评级Brilliance Ratings声明本评级机构对南京市浦口区国有资产投资经营有限公司 2015年度第一期中期票据的跟踪评级作如下声明：除因本次评级事项使本评级机构与评级对象构成委托关系外，本评级机构、评估人员与评级对象不存在任何影响评级行为独立、客观、公正的关联关系。本评级机构与评估人员履行了评级调查和诚信义务，有充分理由保证所出具的评级报告遵循了真实、客观、公正的原则。本信用评级报告的评级结论是本评级机构依据合理的内部信用评级标准和程序做出的独立判断，未因评级对象和其他任何组织或个人的不当影响改变评级意见。本评级机构的信用评级和其后的跟踪评级均依据评级对象所提供的资料，评级对象对其提供资料的合法性、真实性、完整性、正确性负责。本信用评级报告用于相关决策参考，并非是某种决策的结论、建议。本次评级的信用等级有效期自出具之日起一年内有效。鉴于信用评级的及时性，本评级机构将对评级对象进行跟踪评级。在信用等级有效期限内，评级对象在财务状况、外部经营环境等发生重大变化时应及时向本评级机构提供相关资料，本评级机构将按照相关评级业务规范，进行后续跟踪评级，并保留变更及公告信用等级的权利。本评级报告所涉及的有关内容及数字分析均属敏感性商业资料，其版权归本评级机构所有，未经授权不得修改、复制、转载、散发、出售或以任何方式外传。3 新世纪评级Brilliance Ratings南京市浦口区国有资产投资经营有限公司2015年度第一期中期票据跟踪评级报告一、跟踪评级原因按照南京市浦口区国有资产投资经营有限公司(以下简称“浦口国资”、“该公司”或“公司”) 2015年度第一期中期票据信用评级的跟踪评级安排，本评级机构根据浦口国资提供的经审计的 2014年财务报表、未经审计的 2015年一季度财务报表及相关经营数据，对浦口国资的财务状况、经营状况、现金流量及相关风险进行了动态信息收集和分析，并结合行业发展趋势等方面因素，进行了定期跟踪评级。二、宏观经济和政策环境2014年我国宏观经济仍面临复杂的国际环境，美国经济在量化宽松政策刺激下继续复苏，但是欧洲经济增长仍整体乏力、复苏前景仍不明朗，日本宽松货币政策对经济的刺激效应明显下降。国际石油价格明显下降，石油输出国的经济增长受挫，国家风险有所上升。金砖国家经济增速多数仍呈现回落态势。2014年10月以来，美国已经开始有序退出量化宽松货币政策，但仍继续维持低利率货币政策；日本经济不振促使日本继续实施量化宽松和低利率货币政策；欧洲为了促进经济增长，继续缓减主权债务风险和银行业的结构性危机，量化宽松的货币政策继续实施。2014年在国际经济整体弱势复苏的过程中，