钦州市开发投资集团有限公司-15年跟踪评级报告（14年）.docxVIP

?????????????!2014年小微企业扶持债券 2015年跟踪信用评级报告 州市全口径和市本级上级补助收入占财政总收入比例分别为48.76%和 32.11%；2014年钦州市全口径和市本级公共财政预算收入/公共财政预算支出比例分别为33.55%和 46.31%。?公司在建工程规模较大，面临较大的资金压力。截至2014年末公司承担的重点在建项目计划总投资 187.08亿元，已投资 94.75亿元，尚需投资 92.33亿元。?公司资产以土地使用权为主，抵押占比较高，流动性较弱。2014年末公司存货余额为 153.75亿元，其中土地使用权账面价值为77.29亿元，已抵押土地账面价值47.93亿元，抵押占比为 86.39%。?公司有息债务规模较大，资产负债率有所提高，存在较大的偿债压力。截至 2014年末，公司有息债务达到 1,396,802.73万元，较上年末增长 20.41%。2014年公司资产负债率为 59.53%，较 2013年上升 4.40个百分点。主要财务指标：项目2014年2013年2012年总资产（万元）3,001,357.151,207,172.472,656,695.491,172,138.552,395,121.771,132,296.26归属于母公司所有者权益（万元）有息债务（万元）资产负债率1,396,802.7359.53%1,160,065.2955.13%1,063,568.6752.15%流动比率3.243.625.14营业收入（万元）营业外收入（万元）利润总额（万元）综合毛利率120,818.0586,068.4530,389.0926,162.2227,622.927.88%32,938.1657,926.0920.73%12,376.2726,086.9222.38%总资产回报率1.00%2.30%59,394.170.741.10%27,708.230.40EBITDA（万元）EBITDA利息保障倍数经营活动净现金流（万元）29,769.020.3774,238.4769,435.3193,601.56资料来源：公司 2012-2014年审计报告，鹏元整理2 一、本期债券本息兑付及募集资金使用情况经国家发展和改革委员会发改财金[2014]2729号文件及钦州市人民政府钦政报[2014]49号文件批准，公司于2014年12月31日公开发行8亿元小微企业扶持债券，发行利率为7.10%。本期债券起息日为2014年12月31日，首次付息日为2015年12月31日，截至目前，本期债券尚未发生本息兑付。本期债券期限为4年期，在存续期内第3年末附公司调整票面利率选择权及投资者回售选择权。本期债券利率在债券存续期内前三年固定不变，在本期债券存续期的第3年末，公司可选择上调或下调本期债券票面利率，在债券存续期后1年固定不变，采用单利按年计息，不计复利，逾期不另计利息。截至2015年5月31日，根据公司提供的说明，本期债券募集资金已全部以委托贷款形式投放于小微企业。二、发行主体概况在跟踪期内，公司名称、注册资本、公司股权结构、控股股东均未发生变更。实际控制人仍为钦州市国有资产监督管理委员会。跟踪期内，由于出售股权，钦州金谷投资有限公司与钦州市弘大监理有限公司不再纳入公司合并范围，公司合并范围新增 2家子公司，具体见下表。表 1跟踪期合并子公司情况（单位：万元）子公司名称持股比例注册资本业务性质取得方式广西得一建设工程监理有限公司59%321工程项目建设监理购买股权贷款担保，票据承兑担保，贸易担保等广西金海湾融资性担保股份有限公司资料来源：公司提供65%20,000投资设立截至 2014年12月31日，公司总资产3,001,357.15万元，归属于母公司所有者权益1,207,172.47万元，资产负债率 59.53%。2014年度，公司实现营业收入 120,818.05万元，实现利润总额 27,622.92万元，经营活动产生的现金流净额为 74,238.47万元。三、区域经济与财政实力跟踪期内，钦州市经济规模保持增长，增速有所提升2014年，钦州市主要经济指标相比2013年均保持增长态势，增速有所提升。2014年钦州市3 实现地区生产总值854.96亿元，同比增长9.8%，增速相比2013年增加1.9个百分点。除第一产业外，2014年钦州市第二、三产业增加值增速有所增加。2014年钦州市全社会固定资产投资达到658.97亿元，按可比价格同比增长 17.9%，经济发展对固定资产投资依赖较高。 2014年钦州市消费品零售总额为303.25亿元，同比增长12.8%，进出口总额53.34亿美元，较2013年增长51.1%，2014年钦州对外贸易增长速度较快，主要是对东盟组织进出口额 1