山东泰丰矿业集团有限公司-15年跟踪评级报告（11年）.docxVIP

????????????!2011年公司债券2015年跟踪 信用评级报告 ?公司在建项目未来资金需求较大，且未来项目收益实现存在一定不确定性。截至2014年底，公司在建项目预计总投资 16.40亿元，未来尚需投资约 12.49亿元，存在较大的资金压力。考虑到近期国内、国际整体经济低迷以及化工产品价格波动性较大，未来项目收益实现情况或存在一定的不确定性。?公司营业利润处于持续亏损状态，利润总额对补贴收入的依赖进一步加强。主营业务成本的大幅增加导致公司营业利润呈持续亏损状态。2014年公司取得补贴收入 16,034.00万元，实现利润总额 5,292.80万元，利润总额对补贴收入的依赖进一步加强。?公司有息负债规模较大，未来存在较大的偿付压力。截至2014年底，公司有息负债规模 355,545.06万元，占负债总额的比例为 85.73%，未来存在较大的偿付压力。主要财务指标：项目2014年1,015,574.27600,852.84355,545.0640.84%2013年2012年总资产（万元）所有者权益合计（万元）有息债务（万元）资产负债率941,121.82901,870.87596,023.35293,982.8036.67%3.44600,679.13252,190.0033.33%2.52流动比率2.79速动比率1.962.261.61主营业务收入（万元）营业利润（万元）补贴收入48,150.26-10,602.9716,034.005,292.8013.39%47,956.67-4,357.595,551.001,743.2441.09%0.70%49,291.623,135.584,000.007,257.0853.79%1.16%利润总额（万元）综合毛利率总资产回报率1.08%EBITDA（万元）EBITDA利息保障倍数19,519.553.6813,662.592.8815,934.975.52经营活动净现金流净额（万元）资料来源：公司审计报告30,486.08-1,381.628,795.092 一、本期债券本息兑付及募集资金使用情况2011年6月22日，经国家发展和改革委员会发改财金[2011]1261号文件批准，公司公开发行7年期10亿元固定利率债券，每年付息一次，到期一次还本，最后一期利息随本金的兑付一起支付。本期债券在存续期内前5年票面年利率为6.75%，在存续期限的第5年末附发行人上调票面利率选择权和投资者回售选择权。截至2015年6月30日，本期债券本息兑付情况如下表所示。表 1截至2015年 6月 30日本期债券本息累计兑付情况（单位：万元）本息兑付日期2012年6月22日2013年6月22日2014年6月22日期初本金金额100,000.00本金兑付/回售金额利息支付6,750.006,750.006,750.006,750.00期末本金金额0.00100,000.00100,000.000.000.000.00100,000.00100,000.00100,000.00100,000.002015年6月22日100,000.00资料来源：公司提供截至2015年6月30日，本期债券募集资金已全部使用完毕。二、发行主体概况跟踪期内，公司注册资本、控股股东及实际控制人未发生变更，控股股东及实际控制人仍为新泰市国有资产管理局。跟踪期内，公司合并报表范围无变动。截至2014年12月31日，公司资产总额为1,015,574.27万元，所有者权益为600,852.84万元，资产负债率为40.84%；2014年度，公司实现主营业务收入48,150.26万元，利润总额5,292.80万元，经营活动现金净流入30,486.08万元。三、运营环境2014年煤炭行业投资大幅下滑，煤炭库存不断攀升，国内煤炭需求趋缓，煤价持续走低，行业景气度较低近年来，随着一批新建、改扩建和资源整合煤矿技改完成并陆续投产，我国煤炭固定资产投资完成额较高且持续增长，煤炭产能释放逐步加快。但2014年全国煤炭开采和洗选业固定资产投资完成额为4,682亿元，同比下降9.5%，煤炭行业投资10年来首次出现大幅下降。3 图1 2004-2014年我国原煤开采新增产能、煤炭开采和选洗业固定资产投资情况注：截至本报告发布日，2014年全国“煤炭开采和洗选业固定资产投资完成额：新建”未公布资料来源：WIND从国有重点煤矿库存情况来看，2014年以来，各个地区煤炭库存仍在不断攀升，部分地区有小幅回落，但仍维持在高位。图2近年我国各区域煤矿库存情况（单位：万吨）210018001500120090060030002100180015001200900600300010-1211-1212-1213-1214-12国有重点煤矿库存