阜新矿业（集团）有限责任公司主体与相关债项15年跟踪评级报告.docxVIP

穆迪投资者服务公司成员阜新矿业（集团）有限责任公司 2015年度跟踪评级报告受评主体阜新矿业（集团）有限责任公司基本观点本次主体信用等级上次主体信用等级存续债券列表债券简称AA+ AA+ 评级展望评级展望稳定稳定中诚信国际维持阜新矿业（集团）有限责任公司（以下简称“阜新矿业”或“公司”）主体信用等级 AA+，评级展望为稳定；维持“11阜新矿 MTN1”和“13阜新矿 MTN001”债项信用等级为 AA 。+发行额期限 上次债项 本次债项2014 年以来，中诚信国际肯定了白音华地区煤炭产能逐步释放、辽宁省旺盛的煤炭需求给公司煤炭销售带来的保障、丰富的省外资源给公司未来发展提供的有力支撑以及政府对公司较大的支持力度。同时，中诚信国际关注到公司本埠资源储量较少，2014年本埠煤炭产量下滑、公司历史包袱较重、安全管理难度大以及 2014 年以来煤炭价格持续下跌等因素对公司整体信用状况的影响。（亿元） （年） 信用等级 信用等级11阜新矿 MTN19555AA+AA+13阜新矿 MTN001AA+AA+概况数据阜新矿业2012 159.09 48.42 110.66 54.17 240.85 6.56 20133168.46 49.02 119.43 62.28 18.52 --总资产（亿元）所有者权益（亿元）总负债（亿元）总债务（亿元）营业总收入（亿元）EBIT（亿元）167.71 49.51 118.20 60.84 180.06 3.79 166.31 49.42 116.89 61.09 105.23 3.63 优 势? 省外资源丰富，保障煤炭业务稳定发展。截至2015 年 3月底，公司拥有内蒙古白音华地区煤炭资源地质储量 9.55亿吨，可采储量 6.10 亿吨。设计产能 500 万吨/年的露天矿已经正式投产；设计产能 1,000万吨/年的井工矿正在建设中，预计 2015年底完工。EBITDA（亿元）13.15 11.29 10.90 5.46 10.82 8.19 9.03 --? 辽宁省旺盛的需求给公司的煤炭销售提供了较强的保障。辽宁省作为传统的重工业区能源需求旺盛，而煤炭储量、产量均相对较少。全省每年约有 60%的煤炭供需缺口，为公司的煤炭销售提供了有力的保障。经营活动净现金流（亿元）营业毛利率(%) 0.20 -0.94 16.63 --13.23 6.01 19.20 8.58 EBITDA/营业总收入(%) 总资产收益率(%) 4.26 2.32 2.19 --? 在省内煤炭企业中地位重要，获得了较大的政府支持。作为省内的煤炭龙头企业之一，公司获得了较大力度的政府支持，2012~2014年分别获得政府补助 1.62亿元、3.53亿元和 2.54亿元。资产负债率(%) 69.56 52.80 4.12 70.48 55.13 5.62 70.28 55.28 6.77 70.90 55.96 --总资本化比率(%) 总债务/EBITDA(X) EBITDA利息倍数(X) 3.93 2.94 2.56 --关 注注：所有财务数据均按新会计准则编制；2015年一季度财务报告未经审计；公司将融资租赁款计入“长期应付款”中，中诚信国际在分析时将其调整至“长期借款”。? 煤炭行业景气度低迷，煤价持续下跌。近年来受煤炭下游需求放缓、进口煤冲击以及前期高速投资的煤矿产能释放的影响，煤炭价格大幅下降。2014年公司本埠商品煤和白音华地区煤炭平均销售价格分别为 364.58 元/吨和96.86元/吨，分别同比下跌 14.59%和 14.22%，对公司利润产生较大影响。分析师? 本埠资源储量较少，2014年以来本埠产量出现下滑。公司本埠煤炭资源逐渐面临枯竭，2014 年本埠煤炭产量为1,032吨，同比减少 12.62%。项目负责人：刘翌晨项目组成员：张伊娜ychliu@ynzhang@? 历史包袱较重。公司部分煤矿开采时间较长，历史包袱较重，导致公司以管理费用为主的期间费用较高，影响公司的盈利能力。电话：(010真：(010)664261002015年 7月 22日? 安全生产压力较大。公司本埠煤矿的矿井开采的深度加大、地质构造越来越复杂，下属部分煤矿存在高瓦斯、冲击地压、水患等危险。2014年 11月 26日，公司下属恒大煤业发生一起重大煤尘爆燃事故，造成 28 人死亡。公司的正常生产经营和盈利能力受到了一定的影响，安全管理能力有待提升。2阜新矿业（集团）有限责任公司 2015年度跟踪评级报告 穆迪投资者服务公司成员声 明一、本次评级为发行人委托评级。除因本次评级事项使中诚信国际与评级对象构成委托关系外，中诚信国际与评级对象不