东台市城市建设投资发展有限公司-15年跟踪评级报告.docxVIP

???????????????!2012年公司债券2015年跟踪 信用评级报告 关注：?土地出让收入对地方财力影响较大。2014年东台市政府性基金收入降低至 159,723万元，同比下降 55.15%，未来该部分收入仍可能存在一定的波动性。?公司土地资产占总资产比例较大且土地资产大部分已被抵押。公司土地大部分已被用于抵押，用于抵押担保的土地账面价值达 506,683.05万元，占资产总额的 27.47%。?公司在建工程较多，面临较大资金压力。公司主要在建基础设施工程总投资5.7亿元，已投资 4亿元，后续仍需投资 1.7亿元；在建保障安置房项目预计总投资 36.8亿元，已投资 24.98亿元，后续仍需投资 11.82亿元。?公司营业利润出现亏损，利润总额对财政补贴依赖性较大。受快速增长的期间费用影响，2014年公司营业利润亏损46.46万元。2014年公司收到政府补贴收入 2.77亿元，利润总额仍主要来自政府的补贴收入。?公司有息债务规模较大、增速较快，存在一定偿债压力。截至2014年底，公司有息债务规模为 471,043.66万元，同比增长 35.82%，占负债总额的 52.99%。?公司对外担保规模较大，面临一定或有负债风险。截至2014年底，公司及其子公司为其他公司和单位提供未到期的保证担保金额合计为 106,700.00万元，占2014年期末公司所有者权益的 11.16%。主要财务指标：项目2014年2013年2012年总资产（万元）1,844,827.631,570,002.161,512,234.25归属于母公司所有者权益（万元）有息债务（万元）资产负债率941,079.26471,043.6648.18%933,904.17346,827.3039.60%889,590.84361,836.5040.24%流动比率3.432.183.42主营业务收入（万元）政府补助（万元）利润总额（万元）主营业务毛利率71,547.6827,651.0027,402.268.81%77,848.8429,340.0030,133.155.99%80,333.6232,000.0034,425.315.71%总资产回报率1.60%1.96%3.30%EBITDA（万元）28,750.400.9031,458.700.8935,127.233.27EBITDA利息保障倍数经营活动净现金流净额（万元）-154,049.16-62,714.2610,916.74资料来源：公司 2012 -2014年审计报告，鹏元整理2 一、本期债券本息兑付及募集资金使用情况经国家发展和改革委员会发改财金 [2012]4007号文件批准，公司于2012年12月26日公开发行15亿元公司债券，票面年利率为7.1%。本期债券起息日为2012年12月26日，到期日为2019年12月26日，每年付息一次，分次还本，在债券存续期第3-7年分次还本，每次偿还本金的20%。年度付息款项自付息日起不另计利息，本期债券的本金自其兑付日起不另计利息。截至2015年5月31日，本期债券已支付两次利息，暂未兑付本金，本息兑付情况如表1所示；本期债券募集资金使用情况如表2所示。表1截至2015年4月底本期债券本息兑付情况（单位：万元）本息兑付日期2013.12.262014.12.26合计期初本金余额本金兑付/回售金额利息支付期末本金余额150,000150,000----10,650150,000150,000-10,65021,300资料来源：公司提供，鹏元整理表2截至2015年4月底本期债券募集资金使用情况（单位：万元）计划实施进度已使用已投资项目名称拟使用总投资募集资金募集资金滨河花园保障性住房（三期）项目西溪新寓保障性住房（二期）项目北海花园保障性住房（四期）项目通新花园保障性住房（一期）项目站前花园保障性住房（一期）项目黄海花苑保障性住房（一期）项目通新花园保障性住房（二期）项目东关花园保障性住房项目12,0005,0007,0009,8117,4077,0002,90011,00022,00014,5005,2002,90011,00022,00014,5005,20019,00038,00025,0009,00021,28445,18431,9907,81339,70030,50032,00035,20011,700257,10023,00018,00018,40021,0007,00039,44738,19141,45548,8169,49523,00018,00018,40021,0007,000八林新寓保障性住房（二期）项目商业新村保障性住房项目黄海花苑保障性住房（二期）项目合计150,000300,893150,000资料来源：公司提供