丹阳投资集团有限公司主体与13年企业债券15年跟踪评级报告.docxVIP

穆迪投资者服务公司成员 2013年丹阳投资集团有限公司公司债券品种二 2015年度跟踪评级报告 发行主体 丹阳投资集团有限公司 基本观点 本次主体信用等级 上次主体信用等级 AA AA 评级展望 稳定 评级展望 稳定 中诚信国际维持丹阳投资集团有限公司（以下简称 “丹 阳投资”或“公司”）的主体信用等级为 AA，评级展望为稳定； 维持“13丹投债 02”的信用等级为 AA+。 存续债券列表 发行 额 本次债 上次债 项信用 项信用 债券简称 存续期 中诚信国际肯定了丹阳市很强的经济和财政实力，公司 在丹阳市的土地、基建和水务业务的垄断地位，化工业务生 产、销售指标好转等因素对公司信用实力的有力支撑。同时， 中诚信国际也关注到公司资本支出压力较大、对外担保金额 较大以及总债务增加较快等因素对公司未来整体信用状况 的影响。 (亿元) 等级 等级 AA+ 13丹投债 02 8 2013.10.23~2019.10.23 AA + 注：“13丹投债 02”由江苏省信用再担保有限公司（以下简称“江苏再担保”）提 供全额无条件不可撤销连带责任保证担保。 概况数据 丹阳投资 2012 286.05 2013 358.99 2014 616.85 2015.3 636.09 此外，中诚信国际还考虑了江苏省信用再担保有限公司 提供的全额不可撤销连带责任保证担保对“13 丹投债 02” 还本付息的保障作用。 总资产（亿元） 所有者权益（含少数股东权 益）（亿元） 总负债（亿元） 172.74 175.76 366.53 368.20 113.31 79.38 20.19 7.13 11.58 -1.33 30.29 57.34 2.95 183.23 148.98 28.71 5.56 11.16 1.21 20.51 38.87 1.72 51.04 45.88 13.35 5.82 250.33 167.57 29.75 9.07 16.13 25.89 27.63 54.21 1.86 40.58 31.37 10.39 8.51 267.88 179.15 8.49 2.16 3.56 11.87 27.23 41.90 - 优 势 总债务（亿元） 主营业务收入（亿元） EBIT（亿元） EBITDA（亿元） 经营活动净现金流（亿元） 主营业务毛利率(%) EBITDA/主营业务收入(%) 总资产收益率(%) 资产负债率(%) 总资本化比率(%) 总债务/EBITDA(X) EBITDA利息倍数(X) ? 很强的经济和财政实力。丹阳市眼镜、五金工具、木业、装 备制造等优势产业使其在国内县域经济竞争中处于领先地 位。近年来，丹阳市经济发展水平持续提升，财政实力不断 增强，为区域内的基础设施建设提供了坚实的资金基础。 ? 区域垄断的经营业务。公司是丹阳市唯一具有土地整理开发 职能的国有企业，也是丹阳市最重要的基础设施建设投资主 体；同时，公司负责运营丹阳市供水以及城区污水处理业务， 拥有完整的管网资源，水务业务为公司提供了相对稳定的现 金流。 39.61 31.48 6.86 42.11 32.73 - 9.79 7.43 注：1、2012~2014年财务报告及 2015年一季度财务报表均按照旧会计准则编制； 2、公司收到丹阳市政府财政贴息导致每年利息支出与总债务不匹配； 3、2015 年一季度财务报表未经审计。 ? 化工业务生产、销售指标好转。公司化工业务在煤制乙二醇 方面实现突破，具备领先的技术优势，业务发展前景良好。 ? 有效的偿债保障措施。“13 丹投债 02”由江苏省信用再担保 有限公司提供全额无条件不可撤销连带责任保证担保，该担 保措施对债券的还本付息起到了很强的保障作用。 江苏再担保 2012 2013 2014 总资产（百万元） 6,010.45 475.24 4,281.80 77,897.94 -- 6,495.29 705.48 4,362.83 61,164.00 -- 7,384.02 857.47 4,685.59 68,734.77 -- 担保损失准备金合计（百万元） 所有者权益合计（百万元） 在保余额（百万元） 当年新增担保额（百万元） 担保业务收入（百万元） 投资收益（百万元） 净利润（百万元） 关 注 250.13 38.87 196.39 4.92 212.23 46.86 226.60 5.24 256.41 54.08 289.02 6.39 ? 资本支出压力较大。公司作为丹阳市的基础设施投资、建设