厦门象屿集团有限公司16年第二期中期票据信用评级报告及跟踪评级安排.docVIP

  穆迪投资者服务公司成员 声明 一、本次评级为发行人委托评级。除因本次评级事项使中诚信国际与评级对象构成委托 关系外，中诚信国际与评级对象不存在任何其他影响本次评级行为独立、客观、公正的关联 关系；本次评级项目组成员及信用评审委员会人员与评级对象之间亦不存在任何其他影响本 次评级行为独立、客观、公正的关联关系。 二、本次评级依据评级对象提供或已经正式对外公布的信息，相关信息的合法性、真实 性、完整性、准确性由评级对象负责。中诚信国际按照相关性、及时性、可靠性的原则对评 级信息进行审慎分析，但对于评级对象提供信息的合法性、真实性、完整性、准确性不作任 何保证。 三、本次评级中，中诚信国际及项目人员遵照相关法律、法规及监管部门相关要求，按 照中诚信国际的评级流程及评级标准，充分履行了勤勉尽责和诚信义务，有充分理由保证本 次评级遵循了真实、客观、公正的原则。 四、评级报告的评级结论是中诚信国际依据合理的内部信用评级标准和方法，遵循内部 评级程序做出的独立判断，未受评级对象和其他第三方组织或个人的干预和影响。 五、本信用评级报告对评级对象信用状况的任何表述和判断仅作为相关决策参考之用， 并不意味着中诚信国际实质性建议任何使用人据此报告采取投资、借贷等交易行为，也不能 作为使用人购买、出售或持有相关金融产品的依据。 六、中诚信国际不对任何投资者（包括机构投资者和个人投资者）使用本报告所表述的 中诚信国际的分析结果而出现的任何损失负责，亦不对发行人使用本报告或将本报告提供给 第三方所产生的任何后果承担责任。 七、本次评级结果自本期债务融资工具发行之日起生效，有效期为一年。债券存续期内， 中诚信国际将按照《跟踪评级安排》，定期或不定期对评级对象进行跟踪评级，根据跟踪评级 情况决定评级结果的维持、变更、暂停或中止，并及时对外公布。 3 厦门象屿集团有限公司 2016年度第二期中期票据信用评级报告  穆迪投资者服务公司成员 发行主体概况 宏观经济和政策环境 厦门象屿集团有限公司是于 1995年11月经厦 门市人民政府《关于组建厦门象屿集团有限公司的 批复》（厦府[1995]综230号）批准组建，并由厦门 市人民政府国有资产监督管理委员会（以下简称 “厦门市国资委”）委托厦门象屿保税区管理委员 会管理的国有独资公司。截至 2016年3月末，公司 注册资本15.66亿元。 2015年，受世界经济复苏疲弱、我国增长周期 调整、房地产市场降温、产能过剩依然严重、金融 市场波动加剧等多重因素影响，中国经济增长延续 趋缓态势，全年 GDP增长 6.9%，增速较上年低 0.4 百分点，是 25 年以来的最低水平。2016 年，经济 下行压力依然较大，但随着“一带一路”战略、京 津冀区域协调发展等持续推进，“十三五”规划逐步 落实、供给侧改革实质性推动，一系列稳增长、促 改革措施持续发力，中国经济有望低位企稳。一季 度我国 GDP增长 6.7%，增速较上年低 0.2百分点， 是 2009 年 3 月以来的最低值。未来经济下行压力 依然较大，但随着“十三五 ”规划逐步落实，供给 侧改革实质性推动和结构性减税等改革持续推进， 一系列稳增长、促改革措施持续发力，中国经济有 望低位企稳。 公司目前业务领域主要涉及贸易、物流、房地 产开发和类金融等，其中贸易业务为公司的核心业 务，物流业务与之配套，协同效应得以有效发挥。 经过多年的发展，公司已经形成以供应链管理（大 宗商品和粮食采购供应）、物流园区平台建设及运 营、口岸物流服务为主营的大物流产业群，同时也 涉足房地产和类金融（资产管理、担保、典当、保 理）等领域的投资。 截至2016年3月末，公司共有全资子公司46家， 直接和间接控股企业92家，参股企业35家，其中厦 门象屿股份有限公司于 2011年8月29日借壳ST夏新 在上海证券交易所上市。象屿股份是公司供应链业 务的运营主体。 图 1：中国 GDP及其增长 截至 2015 年末，公司总资产 483.41亿元，所 有者权益合计 159.03亿元，资产负债率为 67.10%； 2015 年公司实现营业总收入 656.11 亿元，净利润 7.63亿元，经营活动净现金流 46.40亿元。 截至 2016年 3月末，公司总资产 563.64亿元， 所有者权益合计 170.51 亿元，资产负债率为 69.75%；2016年1~3月，公司实现营业总收入200.90 亿元，净利润 1.84 亿元，经营活动净现金流-15.87 亿元。 资料来源：国家统计局 从需求来看，需求结构呈现投资增长略有回 升，消费相对稳定，外贸持续低迷的特点，基建投 资依然是稳定增长的关键力量。受前期信贷高增、 房地产市场持续回