常州投资集团有限公司16年第一期中期票据债项信用评级报告及跟踪评级安排.docxVIP

常州投资集团有限公司[此处键入本期债券名称全称]2016年度第一期中期票据信用评级报告信用评级报告债项信用等级：AA级评级时间：2015年 11月 17日上海新世纪资信评估投资服务有限公司ShanghaiBrillianceCreditRatingInvestorsServiceCo.,Ltd. 新世纪评级概述AA（未安排增级）归还银行借款每年付息一次，最后一次利息随本金支付上海新世纪资信评估投资服务有限公司（简称“新世纪评级”或“本评级机构”）对常州投资集团有限公司（简称“常州投资”、“该公司”或“公司”）发行的期限为 5年的 5亿元 2016年度第一期中期票据进行了评级，反映了常州投资在政府支持、资产质量及财务结构等方面的优势，同时也反映了公司在房地产业务、投资收益波动、项目建设及对外担保等方面面临的压力与风险。6.68 12.48 90.07 1.25 188.77 95.93 66.51 25.61 92.85 9.93 ?主要优势/机遇：6.33 ?政府支持。常州投资作为常州市政府下属的产业投资平台和国资运作平台，能够得到一定的政府支持。-8.34 9.72 50.81 139.60 150.54 60.46 4.08 6.91 -9.73 －－?财务结构稳健。常州投资近年来财务杠杆水平-20.25 －4.56 0.17 －－EBITDA/刚性债务[倍] ?主要劣势/风险：注：根据常州投资经审计的 2012-2014年及未经审计的 2015年前三季度财务数据整理、计算。?盈利稳定性不高。常州投资盈利对金融投资收益和政府补贴依赖度较大，同时房地产收入确认对收入的影响较大，造成盈利稳定性不高。?经营性业务竞争力不足。常州投资经营性业务规模偏小，总体竞争力不足。?投资项目资金回笼风险。常州投资正在建设的常州国际创新基地投资规模大、建设周期长，存在一定的资金周转压力和招商风险。张潇Tel：(021846 E-mail：zhangxiao@ ?对外担保数额巨大。常州投资对外担保数额巨?投资风险。常州投资在金融市场的投资规模 新世纪评级?未来展望通过对常州投资及其发行的本期中票主要信用风险要素的分析，新世纪评级给予公司 AA主体信用等级，评级展望为稳定；认为本期中票还本付息安全性很高，并给予本期中票 AA信用等级。 新世纪评级BrillianceRatings 声明本评级机构对常州投资集团有限公司 2016年度第一期中期票据的信用评级作如下声明：除因本次评级事项使本评级机构与评级对象构成委托关系外，本评级机构、评估人员与评级对象不存在任何影响评级行为独立、客观、公正的关联关系。本评级机构与评估人员履行了实地调查和诚信义务，有充分理由保证所出具的评级报告遵循了真实、客观、公正的原则。本信用评级报告的评级结论是本评级机构依据合理的内部信用评级标准和程序做出的独立判断，未因评级对象和其他任何组织或个人的不当影响改变评级意见。本评级机构的信用评级和其后的跟踪评级均依据评级对象所提供的资料，评级对象对其提供资料的合法性、真实性、完整性、正确性负责。本信用评级报告用于相关决策参考，并非是某种决策的结论、建议。本次评级的信用等级有效期至常州投资集团有限公司 2016年度第一期中期票据本息的约定偿付日止。鉴于信用评级的及时性，本评级机构将对评级对象进行跟踪评级。在信用等级有效期限内，评级对象在财务状况、外部经营环境等发生重大变化时应及时向本评级机构提供相关资料，本评级机构将按照相关评级业务规范，进行后续跟踪评级，并保留变更及公告信用等级的权利。本评级报告所涉及的有关内容及数字分析均属敏感性商业资料，其版权归本评级机构所有，未经授权不得修改、复制、转载、散发、出售或以任何方式外传。3 新世纪评级BrillianceRatings 常州投资集团有限公司 2016年度第一期中期票据信用评级报告一、募集资金用途（一）债项概况该公司本次中期票据拟申请注册金额 15亿元，首期（即本期中票）拟发行金额为 5亿元，期限为 5年，按年付息，到期一次还本（如图表1所示）。图表 1.拟发行的本期中票概况中期票据名称：常州投资集团有限公司2016年度第一期中期票据注册额度： 15亿元人民币本期发行规模： 5亿元人民币中期票据期限： 5年定价方式：按面值发行增级安排：无资料来源：常州投资截至 2015年 10月末，该公司已发行债券本金余额为 32亿元，偿付正常。图表 2. 截至 2015年 10月末公司过往发行债券情况（单位：亿元）债券名称起息日到期日余额备注由常州市武进城市建设投资有限责任公司提供全额无条件不可撤销连带责任担保；以常州市财政局应支付给发行人的 47.29亿元代建应收账款为该债券还本付息提供质押担保