常州投资集团有限公司主体信用评级报告.docxVIP

常州投资集团有限公司[此处键入本期债券名称全称]2014年度第一期及第二期中期票据信用评级报告跟踪评级报告主体信用等级：AA级14常州投资 MTN001债项信用等级：AA级14常州投资 MTN002债项信用等级：AA级评级时间：2015年 6月 26日上海新世纪资信评估投资服务有限公司ShanghaiBrillianceCreditRatingInvestorsServiceCo.,Ltd. 编号：【新世纪跟踪[2015]100310】金额单位：人民币亿元 母公司数据： 上海新世纪资信评估投资服务有限公司（简称“新世纪评级”或“本评级机构”）对常州投资集团有限公司（简称“常州投资”、“该公司”或“公司”）及其发行的 2014 年度第一期及第二期中票的跟踪评级反映了 2014年以来常州投资在政府支持、资产质量及财务结构等方面继续保持优势，同时也反映了公司在房地产业务、投资收益波动、项目建设及对外担保等方面面临的压力增大。? 主要优势/机遇：? 政府支持。常州投资作为常州市政府下属的产－业投资平台和国资运作平台，在经营管理方面能够得到一定的政府支持。? 资产质量较高。常州投资资产以金融资产、政府代建工程和土地使用权等资产为主，上述资产能在必要时为公司偿债提供保障。－经营性现金净流入量与负债总额比率[%] ? 财务结构稳健。常州投资近年来财务杠杆水平维持在合理水平，财务弹性较大。? 主要劣势/风险：注：根据常州投资经审计的 2012～2014年及未经审计的 2015第一季度财务数据整理、计算。? 盈利稳定性不高。常州投资盈利对金融投资收益和政府补贴依赖度较大，同时房地产收入确认对收入的调节较大，造成盈利稳定性不高。? 经营性业务竞争力不足。常州投资经营性业务规模偏小，总体竞争力不足。? 资本市场波动风险。常州投资资本市场的投资陆劭骏Tel：(021846 E-mail：lsj@ ? 投资项目资金回笼风险。常州投资正在建设的常州国际创新基地投资规模大、建设周期长，存在一定的资金周转压力和招商风险。张潇Tel：(021843 E-mail：zhangxiao@ ? 对外担保数额大。 常州投资对外担保数额巨1 ? 未来展望2 新世纪评级BrillianceRatings 声明本评级机构对常州投资集团有限公司的信用评级作如下声明：除因本次评级事项使本评级机构与评级对象构成委托关系外，本评级机构、评估人员与评级对象不存在任何影响评级行为独立、客观、公正的关联关系。本评级机构与评估人员履行了实地调查和诚信义务，有充分理由保证所出具的评级报告遵循了真实、客观、公正的原则。本信用评级报告的评级结论是本评级机构依据合理的内部信用评级标准和程序做出的独立判断，未因评级对象和其他任何组织或个人的不当影响改变评级意见。本评级机构的信用评级和其后的跟踪评级均依据评级对象所提供的资料，评级对象对其提供资料的合法性、真实性、完整性、正确性负责。本信用评级报告用于相关决策参考，并非是某种决策的结论、建议。本次评级的信用等级自本评级报告出具之日起生效，有效期为一年。在信用等级有效期限内，评级对象在财务状况、外部经营环境等发生重大变化时应及时向本评级机构提供相关资料，本评级机构将按照相关评级业务规范，进行后续跟踪评级，并保留变更及公告信用等级的权利。本评级报告所涉及的有关内容及数字分析均属敏感性商业资料，其版权归本评级机构所有，未经授权不得修改、复制、转载、散发、出售或以任何方式外传。3 新世纪评级BrillianceRatings 常州投资集团有限公司中期票据跟踪信用评级报告一、跟踪评级原因 按照常州投资集团有限公司(以下简称常州投资、该公司或公司)2014 年度第一期及第二期中期票据信用评级的跟踪评级安排，本评级机构根据常州投资提供的经审计的2014 年财务报表、未经审计的2015年第一季度财务报表及相关经营数据，对常州投资的财务状况、经营状况、现金流量及相关风险进行了动态信息收集和分析，并结合行业发展趋势等方面因素，进行了定期跟踪评级。二、宏观经济和政策环境 2014年我国宏观经济仍面临复杂的国际环境，美国经济在量化宽松政策刺激下继续复苏，但是欧洲经济增长仍整体乏力、复苏前景仍不明朗，日本宽松货币政策对经济的刺激效应明显下降。国际石油价格明显下降，石油输出国的经济增长受挫，国家风险有所上升。金砖国家经济增速多数仍呈现回落态势。其中，俄罗斯因乌克兰问题遭受以美国为代表的西方国家制裁和石油价格下跌双重因素影响下，面临较为严峻的经济增长下降形势。2014年 10月以来，美国已经开始有序退出量化宽松货币政策，但仍继续维持低利率货币政策；日本经济不振促使日本继续实施量化宽松和低利率货币政策；欧洲为了促