广西西江开发投资集团有限公司15年主体信用评级报告（大公国际）.docxVIP

跟踪评级报告广西西江开发投资集团有限公司主体与相关债项2015年度跟踪评级报告大公报SD【2015】669 号主体信用跟踪评级观点跟踪评级结果：AA评级展望：稳定广西西江开发投资集团有限公司（以下简称“西上次评级结果：AA评级展望：稳定江集团”或“公司”）主要从事广西壮族自治区（以下简称“广西”或“自治区”）航电枢纽、船闸等各类水运项目的投资建设和经营管理。评级结果反映了2014年“珠江—西江经济带”上升为国家战略，为公司发展提供良好的外部环境，广西经济发展继续为西江流域水运基础设施建设提供有力保障，公司是西江流域水运基础设施建设最重要的投融资主体，在资本金注入、财政贴息和补助等方面得到政府的大力支持，2014年公司营业收入增长较快、经营性净现金流有所增加等有利因素；同时也反映了公司未来面临较大的资本支出压力，负债规模增长较快、债务压力有所增加等不利因素。债项信用债券简称额度（亿元）跟踪评 上次评级结果 级结果期限15 西 江CP0013366天A-1A-1主要财务数据和指标(人民币亿元)项 目2015.3201420132012总资产229.48 232.71 162.27 117.86所有者权益营业收入84.78 84.757.06 62.1767.37 58.0943.94 31.99利润总额0.020.312.169.832.085.681.260.53经营性净现金流资产负债率（%）综合分析，大公对公司“15西江CP001”信用等级维持A-1，主体信用等级维持AA，评级展望维持稳定。63.06 63.5858.48 50.7153.53 45.67债务资本比率（%） 58.86 59.26毛利率（%）17.500.630.019.083.001.9914.043.372.417.001.891.76有利因素总资产报酬率（%）净资产收益率（%）·2014 年，“珠江—西江经济带”上升为国家战略，为公司发展提供良好的外部环境，西江在我国内河水运规划中具有重要地位，广西较强的经济财政实力为西江流域水运基础设施建设提供有力保障；·公司负责整合西江流域的航运、码头、商贸、物流等资源，在地区具有垄断优势，是西江流域水运基础设施建设的最重要的投融资主体；经营性净现金流利息保障倍数（倍）经营性净现金流/总负债（%）38.101.307.350.261.26注：2015年3月财务数据未经审计。·公司继续得到自治区政府在资本金注入、财政贴息和补助等方面的有力支持；·公司营业收入增长较快，经营性净现金流大幅增加，增强了对债务的保障能力。不利因素评级小组负责人：张伊君·公司承担了西江流域沿江主要码头的建设和运营，投资规模较大，未来面临较大的资本支出压力；·公司负债规模增长较快，有息负债在负债总额中占比较高，债务压力有所增加。评级 小组成 员： 滕 堃 程 雪联系电话：010服电话：4008-84-4008传真：010mail ：rating@大公保留对企业及相关债项信用状况跟踪评估并公布信用等级变化之权利 跟踪评级报告大公信用评级报告声明为便于报告使用人正确理解和使用大公国际资信评估有限公司（以下简称“大公”）出具的本信用评级报告（以下简称“本报告”），兹声明如下： 一、大公及其评级分析师、评审人员与发债主体之间，除因本次评级事项构成的委托关系外，不存在其他影响评级客观、独立、公正的关联关系。 二、大公及评级分析师履行了实地调查和诚信义务，有充分理由保证所出具本报告遵循了客观、真实、公正的原则。 三、本报告的评级结论是大公依据合理的技术规范和评级程序做出的独立判断，评级意见未因发债主体和其他任何组织机构或个人的不当影响而发生改变。 四、本报告引用的受评对象资料主要由发债主体提供，大公对该部分资料的真实性、及时性和完整性不作任何明示、暗示的陈述或担保。 五、本报告的分析及结论只能用于相关决策参考，不构成任何买入、持有或卖出等投资建议。 六、本报告信用等级在本报告出具之日至存续债券到期兑付日有效，在有效期限内，大公拥有跟踪评级、变更等级和公告等级变化的权利。 七、本报告版权属于大公所有，未经授权，任何机构和个人不得复制、转载、出售和发布；如引用、刊发，须注明出处，且不得歪曲和篡改。 跟踪评级报告跟踪评级说明根据大公承做的西江集团存续债券信用评级的跟踪评级安排，大公对公司的经营和财务状况以及履行债务情况进行了信息收集和分析，并结合公司外部经营环境变化等因素，得出跟踪评级结论。 发债主体西江集团前身为广西西江航运建设发展有限责任公司，由自治区交通运输厅（以下简称“自治区交通厅”）代表自治区人民政府履行出资人职责。2014 年 1 月 3 日，自治区人民政府