2016年第一期浙江玉环城市建设集团有限公司公司债券信用评级报告.docVIP

   公司债券信用评级报告 2016年第一期浙江玉环城市建设集团有限公司 公司债券信用评级报告 评级结果 评级观点 主体信用等级：AA 评级展望：稳定 本期债券信用等级：AA 东方金诚认为台州市玉环县经济保持平稳增长，已形成汽 车摩托车配件、阀门水暖、金属制品、家具、眼镜配件、药械 包装、机床等支柱产业，经济实力较强；玉环县财政收入平稳 增长，以一般公共预算收入为主，财政实力较强；浙江玉环城 市建设集团有限公司（以下简称“玉环城建”或“公司”）主 要负责玉环县的基础设施、保障性住房建设和公用事业运营等 业务，具有较强的区域专营性；作为玉环县重要的基础设施建 设主体，公司在资产划拨和财政补贴等方面得到了地方政府的 有力支持。 债券概况 本期债券发行额：6亿元 本期债券期限：7年 偿还方式：分期偿还本金，按 年付息 同时，东方金诚关注到，玉环县财政收入对国有土地出让 收入依赖较大，易受房地产市场波动影响，未来存在较大的不 确定性；公司在建和拟建项目投资额较大，未来将面临较大的 筹资压力；公司资产中变现能力较弱的存货和其他应收款占比 较大，资产流动性较差；公司利润对政府财政补贴存在较大依 赖，公司盈利能力一般。 东方金诚评定公司主体信用等级为AA，评级展望为稳定。 基于对公司主体信用和本期债券偿付保障措施的分析和评估， 东方金诚评定本期债券的信用等级为AA，该级别反映了本期债 券具备很强的偿还保障，本期债券到期不能偿还的风险较低。 评级时间 2015年9月1日 主要数据和指标 评级小组负责人 项目 资产总额（万元） 所有者权益（万元） 全部债务（万元） 营业收入（万元） 利润总额（万元） EBITDA（万元） 2012年 329488.78 169340.92 95550.00 29850.33 11413.40 12804.46 37.11 2013年 524860.59 298236.17 156426.20 31718.68 8681.62 10280.74 20.29 2014年 626628.47 329752.99 214303.91 31168.58 3754.86 5614.09 13.80 孙超 评级小组成员 吴婷婷 营业利润率（%） 净资产收益率（%） 资产负债率（%） 6.72 2.89 1.09 邮箱： 48.60 43.18 47.38 dfjc-gy@ 电话：010传真：010地址：北京市西城区德胜门外大街 83号德胜国际中心B座7层 100088 全部债务资本化比率（%） 流动比率（%） 36.07 34.40 39.39 337.32 7.46 514.14 15.22 514.62 38.17 全部债务/EBITDA（倍） EBITDA利息倍数（倍） EBITDA/本期债券摊还额（倍） 0.47 0.32 0.15 1.07 0.86 0.47 注：表中数据来源于公司2012年～2014年经审计的合并财务报表；本期债券摊还额为本 期债券应分期偿还的本金金额，即1.2亿元。 1 Http://  公司债券信用评级报告 评级结果 优势 主体信用等级：AA 评级展望：稳定 本期债券信用等级：AA ?近年来玉环县经济保持平稳增长，已形成汽车摩托车配件、 阀门水暖、金属制品、家具、眼镜配件、药械包装、机床等 支柱产业，经济实力较强； ?玉环县财政收入平稳增长，以一般公共预算收入为主，财政 实力较强； 债券概况 本期债券发行额：6亿元 本期债券期限：7年 偿还方式：分期偿还本金，按 年付息 ?公司主要负责玉环县的基础设施、保障性住房建设和公用事 业运营等业务，具有较强的区域专营性； ?作为玉环县重要的基础设施建设主体，公司在资产划拨和 财政补贴等方面得到了地方政府的有力支持。 关注 ?玉环县财政收入对国有土地出让收入依赖较大，易受房地产 市场波动影响，未来存在较大的不确定性； ?公司在建和拟建项目投资额较大，未来将面临较大的筹资压 力； ?公司流动资产中变现能力较弱的存货和其他应收款占比较 大，资产流动性较差； 评级时间 2015年9月1日 ?公司利润对政府财政补贴存在较大依赖，公司盈利能力一 般。 评级小组负责人 孙超 评级小组成员 吴婷婷 邮箱： dfjc-gy@ 电话：010传真：010地址：北京市西城区德胜门外大街 83号德胜国际中心B座7层 100088 2 Http://  公司债券信用评级报告 主体概况 浙江玉环城市建设集团有限公司（以下简称“玉环城建”或“公司”）是经台 州市玉环县人民政府批准于1995年10月13日出资成立的国有独资公司，其前身 为玉环