中国中纺集团公司2015年度第二期短期融资券债项信用评级报告及跟踪评级安排.docVIP

 短期融资券信用评级报告 中国中纺集团公司 2015年度第二期短期融资券信用评级报告 评级结果： 评级观点 主体长期信用等级：AA+ 评级展望：稳定 经联合资信评估有限公司（以下简称“联 合资信”）评定，中国中纺集团公司（以下简 称“公司”）拟发行的 2015年度第二期短期融 资券的信用等级为 A-1。基于对公司主体长期 信用状况以及本期短期融资券偿还能力的综合 分析，联合资信认为，公司本期短期融资券到 期不能偿还的风险低。 本期短期融资券信用等级：A-1 本期短期融资券发行额度：10亿元 本期短期融资券期限：366天 偿还方式：到期兑付利息与本金 发行目的：偿还银行贷款 评级时间：2015年 10月 16日 优势 财务数据 15年 3月 项目 2012年 2013年 2014年 1．公司是三家中央直属粮食企业之一，是中 国最大的棉花贸易商、领先的大豆加工贸 易商和羊毛贸易商，在经营规模、行业地 位等方面优势明显。 现金类资产(亿元) 资产总额(亿元) 所有者权益(亿元) 短期债务(亿元) 全部债务(亿元) 营业收入(亿元) 利润总额(亿元) EBITDA(亿元) 32.22 33.77 31.40 31.65 273.32 80.11 74.33 112.76 444.68 8.16 267.26 81.69 66.94 105.64 467.82 7.01 252.75 84.41 85.03 103.31 504.06 7.25 239.58 85.68 77.84 94.71 89.32 0.31 2．公司向以贸易为基础，同时具有较强生产 加工能力、上下游延伸衔接的生产供应商 转型，大豆压榨业务成为新的利润增长点。 3．公司经营活动现金流和现金类资产对本期 短期融资券覆盖程度高。 16.89 15.93 16.97 -- 经营性净现金流(亿 元) 15.92 22.49 17.99 -7.98 营业利润率(%) 净资产收益率(%) 资产负债率(%) 3.66 8.28 3.22 6.09 3.10 5.62 4.42 -- 关注 1．公司整体负债水平偏高。 70.69 69.43 66.60 64.24 全部债务资本化比率 (%) 58.46 72.67 10.46 3.22 56.39 74.89 15.60 3.383.38 55.03 59.94 12.17 3.143.14 52.50 59.35 -- 2．公司流动资产中应收账款、预付账款和存 货占比较高，一定程度上影响了公司流动 资产的变现能力，整体资产质量一般。 速动比率(%) 经营现金流动负债比 (%) 现金偿债倍数(倍) 3.163.16 注：2015年 1季度财务数据未经审计；2012-2014年公司发行的 短期融资券均计入全部债务。公司现金类资产已剔除使用受限资 金。 分析师 王叶笛孔祥一 lianhe@ 电话：010传真：010地址：北京市朝阳区建国门外大街 2号 中国人保财险大厦 17层（100022） Http：// 中国中纺集团公司 1  短期融资券信用评级报告 信用评级报告声明 一、除因本次评级事项联合资信评估有限公司（联合资信）与中国中纺集团公司 构成委托关系外，联合资信、评级人员与中国中纺集团公司不存在任何影响评级行为 独立、客观、公正的关联关系。 二、联合资信与评级人员履行了实地调查和诚信义务，有充分理由保证所出具的 评级报告遵循了真实、客观、公正的原则。 三、本信用评级报告的评级结论是联合资信依据合理的内部信用评级标准和程序 做出的独立判断，未因中国中纺集团公司和其他任何组织或个人的不当影响改变评级 意见。 四、本信用评级报告用于相关决策参考，并非是某种决策的结论、建议等。 五、本信用评级报告中引用的企业相关资料主要由中国中纺集团公司提供，联合 资信不保证引用资料的真实性及完整性。 六、中国中纺集团公司 2015年度第二期短期融资券信用等级自本期短期融资券发 行之日起至到期兑付日有效；根据跟踪评级的结论，在有效期内信用等级有可能发生 变化。 中国中纺集团公司 2  短期融资券信用评级报告 一、主体概况 504.06亿元，利润总额 7.25亿元。 截至 2015年 3月底，公司资产总额 239.58 亿元，所有者权益合计 85.68亿元（含少数股东 权益 18.04亿元）；2015年 1～3月，公司实现 营业收入 89.32亿元，利润总额 0.31亿元。 公司地址：北京东城区建国门内大街 19号 中纺大厦；法定代表人：赵博雅。 中国中纺集团公司（原中国纺织品进出口 总公司，2005年更名为中国中纺集团公司）（以 下简称“中纺集团”