中国有色矿业集团有限公司主体信用评级报告及跟踪评级安排.docVIP

 穆迪投资者服务公司成员 2015年度中国有色矿业集团有限公司信用评级报告 基本观点 受评对象 中国有色矿业集团有限公司 主体信用等级 评级展望 AAA 中诚信国际评定中国有色矿业集团有限公司（以下简称 “中国有色”或“公司”）主体信用等级为 AAA，评级展望为 稳定。 稳定 概况数据 中诚信国际肯定了公司丰富的海内外资源储备、多元化 业务协同发展以及产业链完整等优势，此外公司具有畅通的 融资渠道和国家的有力支持。同时，中诚信国际关注到公司 所处行业受宏观经济变化影响较大、近年来盈利能力有所下 滑、仍面临一定资本支出压力以及海外项目所处国家和地区 的外部环境变化、汇率风险等因素对公司整体信用状况的影 响。 中国有色 2012 2013 2014 2015.6 总资产（亿元） 1,027.77 1,126.41 1,201.34 1,253.43 所有者权益（亿元） 总负债（亿元） 245.37 782.40 524.98 1,523.45 38.28 60.36 4.38 254.15 872.26 617.36 1,900.09 33.26 58.97 -8.43 291.09 910.25 682.43 1,876.55 34.70 68.56 27.70 4.52 316.79 936.64 699.21 802.76 -- 总债务（亿元） 营业总收入（亿元） EBIT（亿元） EBITDA（亿元） 经营活动净现金流（亿元） 营业毛利率(%) -- 6.93 4.62 -- 优 势 5.05 3.98 ? 丰富的资源储备。截至 2015年 6月底，公司境内外共保 有有色金属资源量约 2,108万吨（其中铜 1,015万吨、钴 24万吨、镍 62万吨、铅 173万吨、锌 641万吨、钨 42 万吨、锡 5万吨、钼 11万吨、二氧化钛 135万吨）；贵 金属共 6,405吨（其中金 380吨、银 6,025吨）；铁矿石 约 3,436 万吨，公司资源储备丰富，是我国拥有海外有 色金属资源最多的企业之一。 EBITDA/营业总收入(%) 总资产收益率(%) 资产负债率(%) 3.96 3.10 3.65 4.39 3.09 2.98 -- 76.13 68.15 8.70 77.44 70.84 10.47 2.02 75.77 70.10 9.95 74.73 68.82 -- 总资本化比率(%) 总债务/EBITDA(X) EBITDA利息倍数(X) 2.63 2.12 -- 注：所有财务报表均按新会计准则编制；2012年期末数据由 2013年期初数据 代替；公司 2015 年上半年财务报表未经审计；未取得公司 2015 年 1~6 月利 息支出数据。 ? 国家的有力支持。作为国内“走出去”进行海外有色金 属资源开发的领军企业之一，公司一直得到国家政策的 支持，所开发项目多数进入双边“政府间合作框架”，包 括中国进出口银行、国家开发银行在内的多家政策性银 行为公司发展提供了有力的资金支持。 分析师 ? 多品种业务和完整的产业链。公司产品包括铜、镍、锌、 铅、金等多种有色金属，业务涉及有色金属资源勘探、 开发、冶炼、深加工、工程建设及相关贸易，多品种业 务和完整的产业链有利于公司发挥整体协同效应，平抑 行业周期波动的风险。 项目负责人：刘翌晨 ychliu@ 项目组成员：王 鹏 pwang@ 电话：(010传真：(010? 融资渠道畅通。目前公司控股 6 家上市公司，股权融资 渠道畅通。此外，截至 2015年 6月底，公司共获得综合 授信额度 1,731.35 亿元，其中未使用授信余额 1,181.87 亿元，公司融资渠道畅通，整体财务弹性较好。 2015年 10月 12日 2 2015年度中国有色矿业集团有限公司信用评级报告  穆迪投资者服务公司成员 关 注 ? 盈利能力受有色金属价格波动影响较大。公司主要利润来源为 有色金属业务，近年来主要有色金属价格波动下行，对公司业 务运营和盈利形成较大负面影响。2012~2014年，公司净利润 分别为 14.42亿元、2.30亿元和 6.71亿元，2015年上半年为 -1.78 亿元。目前，全球经济政策导向和经济走势尚不明朗， 有色金属行业维持低迷态势，公司盈利能力具有一定不确定 性。 ? 海外项目面临一定风险。公司的海外资源开发项目多处于经 济较落后的国家，易受区域性政治与经济因素的影响。此外，