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金融与经济 2010．02 ournalofFinanceandEconomics 地方政府投融资平台的财政风险研究① ■封北麟 本文深入剖析 了地方政府投融资平 台财政风险的现状、形成原因和危害 ．揭示 了地方政府投融资平 台的无序发展导致地方政府债务 的过度扩张，对财政调控和管理形成 巨大压力 ．诱发财政风险，并就此提 出完善投融资平台建设、控制财政风险的对策建议。 [关键词]投融资平 台；政府性债务；财政风险 [中图分类号]F830．59 [文献标识码]A [文章编号]1006—169X(2010)03—0004—04 封北麟 (1977一)，男 ，湖南邵 阳人 ，财政部财政科学研究所金融研究室副研究员，经济学博士 ，研 究方 向为世界经济和国际金融。(北京 100142) 一 、 引言 政府间关系咨询委员会 (1985)认为财政风险为以下三 在给定不确定的外部环境下．政府公共支 出责任 种境况 ：(1)破产 ；(2)政府债券或票据无法兑付；(3)无 与有限财力之间的不匹配是导致财政风险的根本原因 法履行其他义务 (如工资、养老金)，即政府无力偿还债 之一。在瓦格纳效应②的重压下．我国地方政府投融资 务。我国财政部在 《国家财政困难与风险及振兴财政的 平台应运而生，突破法律、体制和政策的多重约束，为 对策研究》(1996)报告中首次提出财政风险概念，认为 实现地区城市化 和工业化 的赶超发展做 出了卓越贡 财政风险是 “财政发展过程中由于某些经济和社会因 献。然而，地方政府投融资平台在撬动金融资本加速地 素影响．给财政运行造成波动和混乱的可能性，集 中表 区经济、社会发展的同时 ，也积累了巨额的政府债务 ， 现为巨额财政赤字和债务危机”。我国的众多学者也分 财政风险凸显。有鉴于此 ，本文从财政视角专题研究我 别从各 自的研究角度对财政风险给予定义 ，认为财政 国地方政府投融资平台与地方政府财政风险之间的内 风险是政府 的经济风险(王美涵 ，1999)，表现为国家财 在联系。并对 由此形成的财政风险管理提出政策建议。 政出现资不抵债和无力支付的风险 (张春霖 ，2000)，是 二、概念界定 财政的可持续性问题 (余永定 ，2000)，税收风险、支出 在深入细致分析我国地方政府投融资平台引发的 风险是财政风险的内生因素 ，而公共风险是财政风险 财政风险之前 ，明确界定财政风险的基本概念，特别是 的外生因素 (张志超 ，2004)。 我国地方政府的财政风险，有助于我们划定研究范围， 本文的研究围绕地方政府投融资平台探讨地方政 做出简化而不失本质的分析 。然而 ，遗憾 的是，目前 国 府的财政风险 ，而投融资平台实际上是地方政府职能 内外学术界对财政风险的界定并没有统一的认识。不 的衍生载体，代理政府的支出责任和义务。因此 ，在财 同的研究者从不同的研究角度给出不同的答案。美国 政风险的概念界定上．本文认同Brixi和刘尚希、赵全厚 ①本文不代表作者任职单位的观点，文责自负。 ②德国经济学家阿道夫 ·瓦格纳(AdolfWagner)在对 19世纪的欧洲国家以及 日本、美国等国的经验性材料进行分 析的基础上 ，提 出：当国民收入增长时，财政支出会 以更大比例增长；随着人均收入水平的提高，政府支出占GNP 的比重将会提高。这一理论被后人归纳为瓦格纳法则。 4 丽 地方政府投融资平台的财政风险研究 的观点 。认为 “地方政府的财政风险是给定不确定的外