B0433-DQZQ0714-2011广新外贸债项110414.PDFVIP

短期融资券信用评级报告 广东省广新外贸集团有限公司 1 广东省广新外贸集团有限公司 2011 年度第一期短期融资券信用评级报告 评级结果： 主体长期信用等级：AA 评级展望：正面 本期短期融资券信用等级：A-1 发行额度：5 亿元 期 限：366 天 评级时间：2011 年 4 月 14 日 财务数据 项 目 2007 年 2008 年 2009 年 10 年 9 月 现金类资产(亿元) 33.40 25.55 41.03 50.30 资产总额(亿元) 108.79 117.64 233.41 283.35 所有者权益 (亿元) 23.63 28.53 62.02 79.54 短期债务(亿元) 33.78 34.86 71.68 95.77 全部债务(亿元) 35.67 42.47 104.55 130.33 营业收入(亿元) 327.93 333.46 312.46 322.84 利润总额 (亿元) 4.41 4.78 6.41 8.53 EBITDA(亿元) 7.97 8.61 12.97 -- 经营性净现金流(亿元) 11.57 2.24 7.01 8.01 净资产收益率(%) 13.88 12.57 8.51 -- 资产负债率(%) 78.28 75.75 73.43 71.93 EBITDA利息倍数(倍) 5.96 3.71 4.75 -- 经营现金流动负债比(%) 13.94 2.77 5.11 -- 现金偿债倍数(倍) 6.68 5.11 8.21 10.06 注：1．2007-2008 年按照新会计准则格式进行了重新表述， 2009 年起全面执行新会计准则。 2．公司 2007 年发行的计入其他流动负债的 6 亿短期融资券和 2010 年发行的计入应付债券的 6 亿短期融资券均已计入短期债 务。 分析师 黄滨 张成 lianhe@ 电话：010 传真：010 地址：北京市朝阳区建国门外大街 2 号 中国人保财险大厦 17 层 （100022） Http：// 评级观点 经联合资信评估有限公司（以下简称“联 合资信”）评定，广东省广新外贸集团有限公司 （以下简称“公司”）拟发行的 2011 年度第一 期短期融资券的信用等级为 A-1。基于对公司主 体长期信用以及本期短期融资券偿还能力的综 合分析，联合资信认为，公司本期短期融资券 到期不能偿还的风险小，安全性高。 优势 1． 公司是广东省最大的国有独资外贸集团企 业，良好的区域环境和政府资源为公司发展 提供了有力的外部支持。 2． 公司大宗商品经营逐步向专业化发展，五大 主业突出；随着“科工贸投”一体化战略转 型稳步推进，公司产业链逐步延伸和完善， 盈利能力有所提高。 3． 公司现金类资产充裕，对本期短期融资券的 保障能力强。 4． 公司经营活动现金流入量规模大，对本期短 期融资券覆盖程度高。 关注 1． 公司正处于产业结构调整期，面临较大的资 金压力。 2． 公司对外投资项目较多，未来经营具有一定 不确定性，且对公司的专业技术水平、产业 整合能力、管控能力和人才储备提出了更高 要求。 3．投资收益和营业外收入对公司利润贡献大。 短期融资券信用评级报告 广东省广新外贸集团有限公司 2 一、主体概况 广东省广新外贸集团有限公司（以下简称 “广新外贸”或“公司”）成立于 2000 年 9 月 6 日，是经广东省委办公厅、广东省府办公厅 批准，根据粤办发[2000]9 号文，在原直属广 东省外经贸厅的下属企业基础上重组成立的 大型国有独资企业，注册资本人民币 60300 万 元。2008 年 8 月 1 日，经广东省人民政府国 有资产监督管理委员会批准（粤国资函 [2008]423 号），公司以资本公积转增注册资 本，注册资本增至 16 亿元。 公司主要经营范围：股权管理；组织企业 资产重组、优化配置；资本营运及管理；资产 托管，国内贸易，自营和代理各类商品和技术 的进出口，但国家限定公司经营或禁